本期嘉宾介绍:徐阳,新锐派经济学家,毕业于英国诺丁汉大学哲学硕士。擅长全球宏观和大类资产配置,曾任国金证券大类资产配置策略资深分析师。华创证券高级宏观分析师,华安证券首席宏观分析师等职务,获得2016年水晶球卖方分析师最佳策略团队公募榜第一名等荣誉。曾成功预测2016年全球范围的三只黑天鹅事件结果、英国退欧公投、特朗普赢得美国总统大选、意大利修宪公投。
作为一名长期研究全球宏观和大类资产配置的经济学家,他如何看待土耳其货币贬值事件?美联储加息周期还能走多远?人民币汇率贬值与强势美元之间有何关系?对此,东方财富网邀请到了新锐派经济学家徐阳先生做客《财富观察》栏目,跟大家分享精彩观点。
徐阳在接受采访时介绍指出,土耳其危机存在风险外溢的可能,或引发蝴蝶效应,下一个可能会是阿根廷,第二个是南非,而最担心的是危机在巴西扩展开来,因为巴西的经济体量非常巨大,一旦发生危机会造成深远影响。此外,美联储加息存在一定必要性,预计美联储今年还会加息两次,时间窗口分别是9月和12月,而明年可能会再加息三次。美元走强会引发人民币贬值,对A股也是负面效应。但需要指出的是,强美元周期为中国带来人民币国际化的机遇,而风险方面则相对可控。
主持人:欢迎回来,徐老师,您好。
徐阳:你好,主持人。
主持人:好久没见,这次我们借着国际上比较重要的几件大事,和徐老师交流一下,到底应该怎么看。第一件事,土耳其事件不断演化,本周又看到一些新的消息在不断推进。我们应该如何看待,徐老师的观点是怎样的?
徐阳:我们来深度剖析一下土耳其事件。在此之前,我们先讲一个故事就是蝴蝶效应,一只亚马逊森林里的蝴蝶扇动了一下翅膀,这带动它的同伴同样去扇动翅膀,最终导致了美国得克萨斯州的一场龙卷风。这个故事告诉我们,一个区域性的小危机,可能会引发全球的金融海啸。
我们现在将土耳其事件来套用这个案例,首先我们看到土耳其出现了危机,它的货币里拉出现大幅贬值,这让欧洲市场充满担忧。因为欧洲,比如像法国、意大利、西班牙等国家,它们对土耳其的银行,存在比较大的风险敞口,于是就担忧土耳其里拉的大幅贬值,可能会导致无法偿债。
欧洲市场因此就受到了比较大的拖累,欧洲股市一度出现大跌,同时欧元也受到了拖累。在传统的美元指数构成当中,欧元对美元的汇率几乎占到了三分之二的权重。当欧元出现大幅贬值的时候,就会被动去推升美元指数。
那么问题就来了,这个时候美元就会成为比较受欢迎的避险品种,资金就倾向于从新兴市场外流,并选择美元资产进行避险,这个时候新兴市场就被关联了进来。
主持人:今天我们的节目征集了很多提问,接下来会用三分之二的节目时间给大家慢慢解读。徐老师最开始先把整体宏观逻辑给大家进行介绍,把大家的世界观建立起来,这样大家再去问自己关心的问题的时候,就比较容易懂。刚刚第一个问题说的是土耳其事件,第二个问题是关于美联储的加息周期。这个周期其实已经好多年了,我们一起来聊一聊它什么时候结束。刚才既然讲了现在美元强,您再讲一讲美元加息周期的事情。
徐阳:一谈到美元加息周期,首先要明白一个道理,就是危机相生相伴。我们用2004年到2006年,格林斯潘当美联储主席的时候出现的危机,来作为其中一个案例,为大家来解读一下。
2004年到2006年的时候,格林斯潘当时是美联储的主席,他在任期间一共连续加息十七次,每次是25个BP,最终美联储的联邦基准利率从1%上浮到了5.25%。这个看似对美国经济比较好,但实际上不然。它令美国房地产的泡沫出现了破裂,美国本土出现了次贷危机,最终传导到全球形成金融海啸。由此你就会发现,在美国加息周期出现的情况下,危机总是相生相伴的。
我们现在来关注一下美国最新的宏观数据,看一下它的加息周期还会走多远。比如我们看到首次申请失业救济人口数、非农就业报告当中的失业率,这些数据尚且没有受到负面的影响,没有拖累美国的劳动力市场。另外,像刚刚公布的7月份美国核心CPI涨幅达到2.4%,创2008年9月以来最大升幅。从这几个数据来看,劳动力市场还是不错的,而这个通胀已经很明显上来了。所以这告诉你,它的加息还是存在一定的必要性,我们预计美联储今年还会加息两次,时间窗口分别是9月份和12月份,而明年可能会再加息三次。 【详情】