展望2015第二季投资论坛(深圳站)
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东方财富网、股市动态分析、融慧公司

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摩根大通

日期

20150329号(星期日)

地点

深圳马哥孛罗好日子酒店夏威夷厅

时间

13:30 17:00

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嘉宾精彩观点
李大霄:慢牛行情的投资逻辑分析

大家下午好。牛市到了,熊市彻底结束了。中国股民幸福的日子到来了,熬了7年了,够长了,一去不复返了。今天我向大家报道一下近一段时间的观点和看法,也跟大家报告一下后面的投资的思路和观点,仅供参考。
在这里再讲以前,我们先讲整体上我的观点,总体上我是怎么看的,市场走到今天,3700点,这个地方离低点是1700点的涨幅,1700点,我们应该怎么看,怎么操作。首先我认为创业板已经地球顶了,创业板我每讲一次就涨一次,很多人说李大霄的观点要提前一点,但是我的想法是这样的,如果我刚讲就掉下来了,只能说明我的正确,这个人说得很准,如果是掉下来之后我再涨,那个叫做回顾式总结,对于社会没有任何价值,每年领导做一年的年终总结,没有什么意思。超前才对于大家有意思,很多人说我超得太前了,我要检讨。
首先我是向告诉大家,股票投资之前,首先要分清楚是非黑白,谁是对的,谁是错的,很多人说李大霄是反向指标,我也不知道是不是。首先分清楚谁是对的,谁是错的,谁是黑的,谁是白的,先分清楚这个再搞股票投资,很多人在没有分得清楚之前就做了,肯定做错了。李大霄就是对的历史证明他就是对的。
我的观点,股市大多数人是对的还是错的,肯定是错,就是把黑的看成白的,把白的看成黑的。谁是好的,谁是坏的,要搞清楚,这是绝对的。很多人说是模糊的,这是错。我觉得一个人对于社会有正面作用的就是好的,如果对于社会有负面影响,就是坏的。像我这样的就是对于社会有正面贡献的,很多人认为是没有,肯定是错了。我告诉大家一个事情,我为什么要告诉大家这个,因为很多人把好公司当成坏公司,把坏公司当成好公司,就是因为黑白部分,是非不明,很多公司,我告诉大家对于股东,赤裸裸的剥夺,是好的还是坏的,绝对是坏的,对于员工拖欠工资,肯定是坏的,对于社区,对于社会和环境都是破坏的,你说这个公司是好的还是坏的,绝对是坏公司,但是这样的公司在A股里是最受追捧的,这就是黑白不分。
投资方法跟世界观是一模一样的,什么样的人就有什么样的投资方法,有什么样的世界观就有什么样的投资思路。我告诉大家,我的方法不是适合所有人,适合那些能够理解国家和民众个人利益的关系的人,还有可以理解什么叫做投资的人,还有经得起岁月沉淀和考验的人才懂这个方法。一个高频交易者,一个小时就是长期投资,每秒钟多少次,但是一个长期投资者,我觉得投资应该超越自己的生命周期,投资应该给你的下一代是什么样的教育,你看你的老爹和老妈,我买了李嘉诚传给你们,我买了汇丰银行传给你们,虽然现在汇丰银行有一点衰弱,但是汇丰银行是给多少人带来多少财富的一家公司,我再告诉大家,绩优股和蓝筹股的投资是可以给大家带来财富的,巴菲特就是一个非常典型的例子,而且在世界上各个国家,各个股市都证明了这点。只要是非常好的公司,它最终会给投资人带来回报。
我建议不要做空,尽量是做多。世界是发展的,社会是进步的,一切空头在世界的潮流里都会粉身碎骨,从大趋势来看,一定要遵从世界发展的潮流和方向。告诉大家一个重要原则,慎用杠杆。
总体上,我的理解是,中国经济步入新常态,这个是一个大的发展方向,这个方向很多人的理解有偏差,很多人比较悲观,我觉得全中国定调看谁的,我们就看这位先生。这位先生的定调,我觉得应该是把握了全局,我觉得中国后面的发展应该是步入一个非常稳定的阶段,这是一个大方向。这位先生的观点,对于资本市场的看法,最新的表态,是发展多层次资本市场,降低企业的融资杠杆,为什么市场会好,这位先生的这个定调应该是大方向,要搞清楚这个大方向,我们对于股票市场的理解就会比较清晰一些。货币政策怎么定调,我们看这位先生的定调,这位先生告诉我们,资金进入股市也是支持实体经济,虽然这句话讲晚了10年,但是他能够讲清楚也是不错了,行长一定调,股市就走牛。大家看看这个图,整个市场,假如方向是往下走的,股票市场就往上走,就是这么一个大的方向。这位先生告诉我们,这个是谁,如果这个都不知道的话,就不要超股票,肖主席告诉我们买什么就买什么,他告诉我们,市场怎么定调,肖主席讲了三个字,改革牛,只要有改革,市场就会牛。
我们讲市场,A股,A股的估值水平现在是这个状态,市场在迅速涨烫,这是流通市值,这是总市值,总市值比6124高了很多低了,流通市值是6124的N倍了,市场在迅速涨烫,市场经过这一段急速上扬之后,涨高太快了,往后会往胖里涨会比较快。整个市场只有四个地方才可以买股票,今天我把秘密告诉大家,今天人少少的,我们讲一点核心的秘密,干货,为什么提钻石底,什么地方才可以买,整个市场有四个地方可以买股票的,除了这四个地方,你们其他的地方都不要买,以后满足了这个条件你们才可以买。
第一个地方是在325点,第二个地方998点,我说这个地方是改变你人生的第二个买点,第三个卖点是1664点,第四个地方就是长达三年时间躺在这里不动的钻石底了。有一个规律,10倍的PE,大家看看,横线过来这边,当估值水平到这里的时候,就见底了,就讲到这里,听不懂的话就没有办法了。恢复到这里,第一个卖点325,第二个买点是998,这里是钻石底,它的逻辑是这样的。再把这个细分一下,告诉大家,这个不要拍,留给我一点小秘密,你拍出去了传到微博上,下一次就没有人听我讲座了。这张不要拍,为什么?这个不能买,为什么?新股到了这里,到了这里,我说不行了。6124在这里,2000点千年虫在这里,他们已经接近了整个的估值的极限,所以不能买,千万不能沾。第二创业板小股票到了这里,中盘股到了这里,大盘股在这里。
后面的内容,要注意了,我说的是仅供参考。我认为2015年还是股票大于债券和现金,第一推荐恒生国企ETF,第二推荐封闭式基金,第三推荐上证50ETF,第四推荐沪深300ETF,A股低估值蓝筹股。一是传统行业类股票在过度下跌之后估值修复的投资机会。第二是关注中国经济转型过程中,新一代信息技术、高档数控机床和机器人,航空航天装备等等,是一大批企业在全球国际竞争地位取得领先优势的企业。
2015年有6大市场变化,一是市场容量急剧扩大,二是从单边上扬变双向波动,三是机会在波动的下限产生,四是风险在波动的上限出现,五是结构性机会在仅仅在有限的低估中产生,六是结构性风险在大面积明显的高估中出现,这是在2015年要特别警惕的。下周可能面临着一个非常激烈的振荡,特别是创业板。
最后我认为,要做好人,买好股,得好报,谢谢。...[详情]

邱实:港股中资股第二季度投资要点

香港市场目前有一个A股化的进程。有一个特点,一是对于原有的不值得财务模型的颠覆,流动性会带来溢价。
香港目前整个上市公司有1400多家,有活跃成交量的大概只有700家,香港只有700万人口,香港本地的企业大概接近500多家,那700万人口匹配的是500家的上市公司,很多内地的省份人口接近8000万到9000万,上市的公司可能就二三十来家,这个造成了供需问题。
A股10月份之后涨幅非常大,A和H差价了得很大。宁可从香港借钱了买高50%的中信证券,也不愿意去买在香港上市的中信证券,市场大部分参与者不太关心或者是不太注重一个企业一年之后会怎么样,只关心买了之后会怎么样, 最好就是三天之内,不要太久,造成流通性变成了第一要素,而不是财务,在西方财务是很重要的。
我们见过一些海外的投资机构,买了股票之后会卖出一些权证,不会单一持有一个方向的权益,这个周期比较长,可能有一年的周期,对于大部分的投资者来说只争朝夕,这是A股化和香港市场比较大的差别。
这一次把公募放开可以去买港股,是像之前的沪港通开通之后,我们最后发现首先肯定没有2007年这么激烈,但是一定要比沪港通开通之后要好,因为它是一个非常实质的利好,对于很多公募基金,特别是要做配置性的需求的话,是可以做两边的差价配置,对于普通的投资者来说不一定做得到,但对于公募基金来说是有需求的。
沪港通的标的非常少,280多家,深港通之后之后会增加非常多,我们了解的情况有可能在10亿美金左右的水平,港币大概在60亿到70亿港币市值的公司,这样的公司在国内是属于非常小的公司,在上周五国内总市值40亿的公司只有540多家,A股有2700多家上市公司,这个所谓的深港通来说对于香港来说是有很好的流通性的需求。
在香港上市上市公司来说有一个非常好的做市值管理的条件,为什么以前没有,是因为目前这种市值在海外基金太少,海外基金不太愿意给他们做市值管理,对于一个没有流通的市场,或者是估值特别低的市场,对于上市公司和投资者都是不利的,对于上市公司来说没有办法去获得更便宜的资金,对于投资者来说没有办法获得更快的回报,回报周期比较长,不是所有的投资者都是巴菲特,只是众多投资模型中的一种,是要在非常成熟的市场才能实现,在一个各方面不太完善的市场来说,用巴菲特的逻辑成功率低很多。所以深港通之后,我们还是觉得香港市场会发生非常大的变化,主要就是中小型股票的A股化的过
两地之间的联动性是非常强的,可是有差别的,差别来自于这里,下个月中金所又有两个期货的产品出来,包括这次深成子重新放开了成分股的标的,未来我们面对的无论是A股市场还是香港市场,整个中国区的市场面对着越来越专业化的市场,股指期货已经运行了差不多7年,其实股指期货已经可以给市场的波动平滑带来好处,包括询价带来好处,这次4月份有中证500的股指期货,这次罗列了比较重要的期货的权证的比例,在沪深300第一档权重平安,在恒生指数和国企指数的权证并没有这么高,香港呢,可能在国企指数比较高的工行在沪深300的权重并不是特别高,而民生银行在沪深300的权证是第一,可能在香港可能是前10。了解了这个表之后,可以大家理解只有两地之间是有一个比较共鸣的,就是平安。
整体成交来说,我们可以看到整个估值水平在7年来是非常低的水平,水往低处流,这个估值水平一定会被挖掘,什么时候挖掘,水流过来的就被挖掘了,目前这个估值水平目前来看风险比较低,只是流动性比较差,如果大家是争朝夕的话,这个没有什么问题,如果大家做稳定回报的话,这个是比较有意思的,这个回报率还是非常高的市场,只是流通性比较差一些。
港股的波动率,从历史上来看,恒生指数和国企的波动率都在10年最低,所以我们的判断,第二阶段香港的恒生指数和国企会出现非常大的突破性的方向,目前来看,如果这个政策出来之后,大家有正面的思维思考的话,国企会出现单边,在A股出现30到40个点指数上涨的时候,国企只涨10个点,我们算了一下大概是18个月,盘整的时间,这个位置推动上行的空间,指数超过15个点,这里只是罗列了这个数据,接近10年来最低的波幅,这个成交量轻微上来之后,这个波幅就会被打破,而且没有特别大的利空可以压得住这个指数了。大家可以在4月份看一下国企的变化,我们的判断,对于国企的判断是第二季度是有机会去到13500的水平,目前12000附近,恒生指数相对来说会低一些,因为权重结构不一样,恒生指数第一档权重是汇丰银行,汇丰银行现在是属于僵尸公司,发展势头已经过了,也没有看到特别大的变革的可能,对于恒生指数起到一定的压制作用。
水一定是往低处流的,我在香港市场11年,这么低的成交的占比是我从业中最低的一个阶段,香港市场确确实实在分化,很多估值体系,以前的西方的估值体系被打破,在香港有两个事件,第一个是汉能,汉能的上涨往往是因为做空的原因,打包了做空了,所以上涨。还有一家公司是阿里文化,1060这两家公司对于香港的市场冲击非常大,因为这两家公司的所有的逻辑和上涨的体系以及资金链和香港开户以来的市场主体结构不一样,香港的海外的基金经理是没有办法看懂一个市值500多亿的阿里文化什么都没有,可是市值还在涨,更看不懂含汉能的市值已经大于全球剩余的太阳能公司的总合,事实上来说这就是市场,这个会改变游戏玩法,只要有赚钱效应了,只要这样赚可以,有一些公司是可以的,有一些公司是很便宜的,为什么就不能被认同。
在上个礼拜开始出现了很明显的反复,发现上个礼拜香港的TMT公司出现了集体的暴涨,合生元的涨幅已经是1倍了,按照西方基金的逻辑,是觉得这个公司的增长已经过的,所以把它干掉,从80多元干到14、15元,大概用了2个礼拜的时间就翻倍了,在香港去年是非常多的,现在是一个恢复,特别是年报之后,很多公司没有这么慢,是挺好的。
我们现在关注的几个问题,2014年是一个非常特殊情况,原因在于占中带来了大家对于政治的不确定的影响,资金带来非常大的流出,传统的资金都会走,走的时候会对市场带来非常大的冲击,造成了2014年中小型股票的股灾,是满地狼藉,逆向思维,给未来的投资者带来满地的黄金,目前对于香港市场的看法是比较正面,唯一的风险就是流动性得不到一些改善,我们看到了一些政策的方向。
这个和A股方向不冲突,A股涨得越多,接下来港股的机会就越大,A股即使不长,对于港股来说也不一定坏事,很多公司的价差已经摆着了,任何公司在原有的经营范围内一定有天花板,也许在中小型股票已经到了天花板,一些公司还在比较低的位置。我们对于二季度的情况是比较乐观的,可以关注香港的经营状况,从各方面公司的基本面来说,还是很不错的民企,有一些公司已经做了十几年了,现在和国内同行业来比是非常大的差距
我额外说一下,除了下面提到的这些行业,还有一些,当时在国内同样是竞争对手,可是经过了这4个月,突然发现你只是相当于你的竞争对手的一个部门的市值,你的压力是多大。目前乐视网1000亿以上的市值,可是它真的算是传统的互联网公司吗,不一定算,但是1000亿可以给他带来什么东西,可以给他带来非常便宜的钱,可以把以前所谓的对手全部收掉,我们当时算过一笔数,乐视网可以把在香港的黑色彩电公司全部收掉,加上优酷,全部收到,只用花300亿,目前的市值水平给曾经是对手的企业带来非常大的恶意收购的可能,所以这个对于香港市场来说未来是一个非常大的方向,这个方向现在不仅仅是我们看到,现在上市公司也在看到,我们这一次看到的很多上司公司的年会,是我们参加这么多年会中上市公司老板也是最激动的,自己也是亲自站台呼吁大家,我们觉得我们的市值太少了,我个人觉得这种机会不是什么时候都有,但是如果有条件的话,如果相信终有一天是对的话,大家可以去关注一下。
总体的思路还是建议大家下季度开始关注港股的机会,特别是中小型公司,互联网公司为主,TMT公司为主,在香港的TMT公司的质量是远高于A股上市的,不仅仅是经营状况,利润率,还有各个方面,还有行业时间和经验,如果出现资金返流的话,我今天跟大家交流的话,就是一个非常好的切入点了。...[详情]

王培元:个股期权实战投资攻略

期权有4个方向:可以买升也可以买跌,最重要也可以卖升卖跌。期权有什么用呢?期权直接可以代替股票,如果期权的时代到来也就意味这以小博大的时代也来临了。
股权像一个领导,期权可以帮领导保卫,给股票买个保险,期权可以做套保,就是等于领导的保卫。期权又有另外一个作用就是等于领导的秘书或者是办公室主人,可以代替领导。它还有另外一个作用就是放大股票的收益和控制风险,期权是一个复杂的工具,有多种的功能,可以给股票买保险。
比如买了中国平安,10万涨到12万了你们怎么办?卖掉?卖掉又会再涨,不卖掉跌下来怎么办,这是股票没办法解决的问题,在没有期权之前,有人说卖一半,反正有了期权就有另外一个作用了。就是说10万的东西涨到12万,你就可以用5千块买一个保险,你的东西随时可以去外面买到12万,至少有15万的盈利,再涨还有你的份,这我们叫进可攻、退可守,这叫给你的盈利来一个保险。
期权比喻为一个定金的买卖,比如中国移动100块钱,你就付一个定金大概两三块钱,你就可以在一段时间内,一个月两个月一定的钱就可以在一定的时间去买或者卖这个标的物,随时可以去市场拿货,买也行,卖也行
期权有一个时间的亏损,它按时间算的,比如说你给3块钱只有在两个月有效,过了这个时间就没效了,是递减的,我们做期权在各种市场都可以获利,有牛市的策略,熊市的策略。
套保就是等于给股票买一个保险,机构的担心市场不稳就买一个保险。
期权是有很大的获利的可能,操作比较复杂,要有一些熟悉的人带一带,或者要学习。中国现在是很好的机会,这一波大家应该赚点钱,不然对不起这个机会,以小博大的机会应该学一学,我鼓励大家少点钱要练。一般来说,如果做套利的话,其实60%到100%是可以的,100万赚30万,你不用工作了,天天去旅游就行了。...[详情]

论坛议程
13:30 – 14:00 现场签到
14:00 – 14:45 演讲方向:中资衍生品第二季度投资展望   主讲嘉宾:摩根大通亚洲区股权衍生工具部副总裁 张智卓
14:45 – 14:50 提问、抽奖
14:50 – 15:30 演讲方向:个股期权实战投资攻略    主讲嘉宾:广州浩康投资咨询有限公司投资总监 王培元
15:30 – 15:35 提问、抽奖
15:35 – 16:15 演讲方向: 港股中资股第二季度投资要点    主讲嘉宾:华泰金融控股(香港)首席策略师 邱实
16:15 – 16:20 提问、抽奖
16:20 – 17:00 演讲方向: 慢牛行情的投资逻辑分析    主讲嘉宾:英大证券研究所所长 李大霄
17:00 投资报告会结束
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