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    精彩语录

    ——2013年上期所比较好的完成了第一年的目标,单边计算2013年成交60.42万亿,同比增长36%,总成交量6.4万手,同比增长75%。

    ——去年上期所全年成交金额在60.42万亿元左右,在全球期货、期权交易规模中排名第四。

    ——为实体经济服务的期货市场的虚拟经济仅限于国内投资者参与的市场,因此它的功能没有得到很好的发挥,所以,我们今年上期货特别希望在对外开放上能够有所突破。

    ——希望热轧卷板能够在最近一两个月内就开始交易。如果能够再快一点更好。

     

    文字实录

      3月12日下午,全国人大代表、上海期货交易所理事长杨迈军举行媒体见面会。

      全国人大代表、上海期货交易所理事长杨迈军“两会”记者见面会正式开始。

      杨迈军:非常高兴能够在这儿和这么多媒体朋友见面,首先代表上海期货交易所感谢各位媒体朋友长期以来对期货市场、对上海期货交易所的关心和支持。今天来了很多记者,说明大家对期货市场、对上海期货交易所比较关心,下面先用几分钟时间简单介绍一下我们交易所的情况。

      上期所作为中国证监会监管、国务院批准的主要期货交易所一直坚持稳步发展、稳健运行的方针。从2013年开始,我们开始实施我们交易所第二个五年发展规划,这个发展规划的目标是把上海期货交易所建设成一个在亚太地区以金属、贵金属、能源、化工商品等大宗商品为目标的交易所。这是上一个五年规划(2007年到2012年的).

      从2013年第二个五年规划提出的目标是建设成为亚太地区领先,具有全球影响力的商品期货、期权及其他衍生品的交易所。2013年我们比较好的完成了第一年的目标,比2012年首先在交易规模上有了显著增长,单边计算2013年成交60.42万亿,同比增长36%,总成交量6.4万手,同比增长75%。根据FIA的统计,2013年上期所在全球商品期货和期权交易所中排名第四,这是基本的情况。

      我们主要做的工作。一是对现在已经交易的品种积极做了一些改革、创新和完善,使它能够更好的为实体经济发挥作用。二是推出新的品种,2013年上市沥青期货,是石油化工系列当中的一个品种。同时我们也在加紧原油期货的准备,大家可能也是比较关心的一件事,我们在自贸区注册了国际能源交易中心。在这方面做了很多准备工作。通过这些工作,应该说我们市场功能的发挥有了更进一步的体现。

      期货市场最基本的功能——价格发现功能,它对经济生活的作用逐步得到了有效的发挥。这个功能不一定是你非要参与到期货市场交易中才能使用,而是期货市场所发现的价格,它可以对我们的宏观经济的运行和调整,对我们的结构调整,对我们的生产经营的一些指导性的作用都可以实现。具体参与交易,你还可以实现套期保值、管理风险、保值增值的功能。因此,我们认为在价格发现、价格影响力方面,在2013年应该说又有了比较明显的提升,国家的宏观调控部门更多的来使用我们的价格。同时,在优化资源配置、推动结构调整上也在发挥作用。

      在参与直接期货交易,进行风险管理方面,也为我们的广大的实体企业和套期保值的需要者提供了很好的功能。一个比较突出的数据,例如在钢铁行业,参与钢材期货套期保值交易,2013年成交了823万手,同比上升400%,参与套期保值的钢铁企业当中,多数都表示保值效果达到和超过了预期。总体上,上期所的套期保值的情况是在持续的增长,比2012年增长了接近40%,这些都是非常好的一些表现。

      同时,我们积极完善交易所作为市场组织者,我们在完善交易组织、结算、交割等方面也做了很多的工作。比如我们推出了单向大边保证金的制度,提升资金使用效率,实施了套利交易制度,推出了一些丰富的新型的交易指令,完善了有色金属、贵金属的保证金收取制度,这些都是为了提升市场效率、降低交易成本方面都做了很多的工作。

      为了和国际接轨,我们去年还有一个比较重要的制度创新,那就是推出了连续交易——夜盘交易。在夜间9点半以后,我们一直交易到凌晨的两点半,在交易时段上率先和国际市场接轨,这为我们今后的国际化也打下了很好的基础。

      未来特别是2014年的重点工作,总体上我们还是按照国务院和中国证监会的要求,稳步推进开放和创新,这个我想多说两句。李克强总理的《政府工作报告》非常深刻的分析了国际国内形势,从国际形势看,世界经济像欧美经济复苏不是很稳定,西方国家的宏观调控还有很大的变数,而新兴经济体也面临了新的困难和挑战,全球经济格局在深度调整,国际竞争更加剧烈。

      国内形势来看,支撑我国发展要素从过去的三架马车都在发生了深刻的变化,深层次矛盾很突出,我们的发展处于这种结构调整的阵痛期和增长速度的过槛期,整个国民经济在爬坡过槛的关口,经济下行的压力加大。比如2月份的出口数据比1月份降了18%,大家议论纷纷,认为是不是意味着我们经济下行的压力很大,前景不乐观。最近股市和我们期货市场这几天都出现剧烈的波动、下行都可能与此有关。

      但总理认为我们处于大有可为的重要的战略机遇期,我国的工业化和城镇化应该说为我们保持中高速的增长提供了强大的需求,我们还是有基础、有条件的。所以,上期所也是根据这样一种对宏观的、国内外经济形势的理解来安排我们市场的运行和监管,安排我们的改革和创新。这是我们一个基本的考虑。

      我们主要想在以下几个方面来做工作。

      一是要推进我们的对外开放。

      大家都知道,现在我们的实体经济、我们的现货贸易已经充分国际化了,但是我们为实体经济服务的期货市场的虚拟经济仅限于国内投资者参与的市场,因此它的功能没有得到很好的发挥,所以,我们今年特别希望在对外开放上能够有所突破。

      在这方面我们特别希望已推动原油期货品种的尽快上市作为一个率先实现的品种和突破口,如果在这个方面实现了,我们也希望借助相关的政策和相关的条件,把我们交易所建立更加成熟的条件。

      二是加大对技术的投入,保持在行业中技术领先的优势,加大这方面的投入,开发我们更新一代的交易系统。密切跟上和关注互联网金融所代表的以现代信息科学的新技术,来支撑我们期货市场的发展。

      三是会在优化交易运作机制,修改完善我们的市场规则、细则,进一步降低交易成本,提升市场效率和培育市场方面做更加具体的一些工作。

      媒体:您这次的提案中提到关于期货市场开放国际化的一些具体的措施,我想问一下, 目前上期所在关于国际化的过程中还有哪些具体的举措,你认为目前期货市场要进行国际化,除了原油期货的尝试,还有哪些方面是可以得到进一步的改善和推广的?去年你们上的经营夜盘获得了很大的成功,业界大家都很羡慕,大家就关心有色金属的夜盘是不是能在今年推出?

      杨迈军:铜铝铅锌已经推出了。

      刚才我说了对外开放是我们交易所今年的重中之重,这次在总理的《政府工作报告》中,对于开创开放型的经济新体制,总理开头讲了一段话,他说“改革和开放是相伴而生,相互促进,我国要构建开放型的经济新体制,要推动新一轮的对外开放,要在国际市场的汪洋大海当中来搏击风浪,以此来倒逼深层次的改革和结构调整,来培育对外竞争的新优势。”

      总理的这段话,我印象特别深,他里面提到了三个“新”和一个“倒逼”,这对我触动都非常大。

      “新”,就是要构建对外开放型的经济新体制,我国对外开放已经有30年了,但是现在强调要构建新体制,要在新一轮的对外开放当中培育国际竞争的新优势。国际竞争的新优势是为了应对国际市场这种剧烈的市场竞争和风险,所以,总理用的这个话“要在国际市场的汪洋大海中来搏击风浪,”我们的开放型的经济新体制,要能够有这样一种优势,我们才能够应对。

      因此从这个角度来思考,而且认为要通过这样一种开放来倒逼我们深层次的改革和结构调整。我从这个角度来理解,我认为在未来的开放的经济体制的构建当中,应该要加快我们期货市场的开放,应该要使我们的期货市场能够成为和我们国家宏大的实体经济、和我们已经充分开放的大宗商品,尤其是在大宗商品方面已经充分和国际接轨的这种实际相适应的期货市场,来为它提供良好的价格发现和风险管理服务。这是我们为什么要推进国际化的一个基本考虑。

      大家都知道,现在在经济全球化、资产证券化、商品金融化、交易网络化的相互推动下,世界经济形成了它自身基本的规律。比如在大宗商品方面,它的定价基本是以主要的期货市场价格来定价的趋势,因为现货贸易是分散的、个别的,它的价格没有权威性,它的价格主要要通过主要的期货市场来实现。比如原油就要靠伦敦和纽约两个石油期货来定价,亚洲地区的石油贸易都是根据此来参照定价的。中国又在众多的大宗商品,在实体经济的运行中,对进口和国际因素的依赖可以说与日俱增。比如像我们的原油逐年进口依赖程度在提升,现在已经接近60%,随着我们工业化的持续、经济的发展,对境外的依赖都很大。像铁矿石,很多有色金属等等都是如此。

      但是在这样的环境下,我们的定价现在还不能够完全依照我们中国自己的价格,虽然我们在国内市场上,我们的有色金属期货,像黄金、白银的期货在服务国内的市场上已经发挥了比较好的作用,但在全球定价体系中我们还没有能够形成强有力的,和我们实体经济相匹配的影响力。

      主要的原因是我们的期货市场还是一个仅限于中国内地的机构投资者和公民参与的,不是一个国际投资者都可以来参与的市场。这样就形成了世界的主要交易力量,代表中国因素的中国交易力量和世界的交易力量,大家不能够在一个平台上来进行交易。虽然我们有一些参与者可以到境外去参与交易,但中国因素不能和国际供求因素在一个平台上来交易,我们都知道发现价格就是要通过这种最广泛的交易,把代表了对供求判断的各种信息聚合到一起,通过竞价来实现,这个效果就最好。因此,从中国经济对外开放的需要来看,我国未来的经济运行当中迫切需要期货市场的国际化,这是我们对这个事情的理解。

      杨迈军理事长在证监会两会代表第五次媒体见面会上对期货市场国际化表达了自身的看法。

      杨迈军:这个工作(期货市场国际化)我们是这样考虑的,首先按照国务院和证监会的要求,我们正在积极地筹备原油期货,原油/石油系列是关系国计民生的最重要的品种,同时要把原油期货做起来,一定要把它做成一个国际化的市场,一定是中国强大的这种需求和国际石油市场来对接,才能最好的发挥它的作用。同时,也就推动了我们期货市场的国际化的实现。所以,现在我们正在按照国务院和相关部委要求在交易所层面把市场的组织,从合约、到交易、到结算的具体的组织交易的工作、软件硬件工作都做好,同时期待着国家相关的一些政策尽早能够出台,这样我们就可以实现我们在原油期货上的国际化。

      这个实现了以后,这些政策和相应的市场组织,包括国际市场投资者的进入,我们都取得了经验以后,就希望我们交易的非常成熟的有色金属、黄金白银、橡胶等品种也可以运用对外开放的这些政策来实现对外开放,让国际投资者都能够到上海期货交易所的平台上来进行交易,实现国际化,这就是我们的基本考虑。

      刚才提到的夜盘就是为了国际化做准备的,像大家比较熟悉的黄金白银、有色金属的品种国际联动性都很强,由于时区差异,过去他们白天开市发布重要的经济数据、宏观政策的时候,市场立刻就会出现波动,而这个时候是我们的夜间,我们如果不交易,价格的影响就要到第二天才能够来应对,这非常不利于我们实体经济的风险管理,从经济全球化的角度出发,从服务实体经济的角度出发,我们率先进行了连续交易的创新,从去年7月5号我们推出了黄金白银,到12月份我们又把有色金属推出来了,总体来看效果都非常好。随着和国际联动的波动越明显的时候,夜盘的作用显示的越好。像这天国际市场大跌,伦敦市场铜也跌了5%左右,我们也跌了这么多,基本上都是联动的,所以,我们的夜盘交易很活跃,在上星期五和昨天,我们的连续交易都达到了相当的交易量,我们星期五大概是4500多亿,昨天晚上又是4300多亿,很好的发挥了功能。

      夜盘交易实际上让我们的会员、期货公司、投资者以及为整个市场服务的方方面面,大家都熟悉和了解了夜盘是怎么回事,都做了安排,大家都跟着值夜班,大家就和国际接轨了,等我们的投资者开放进来以后,我们的市场和国际市场就可以融在一起了。可能大家也都知道,像国际成熟的这些市场基本上都是22-23小时连续交易的,这都是现代市场经济在经济全球化的这种形势下所必须要具备的一些基本制度安排。在这方面我们应当说还是比较好的做了这方面的准备和尝试。

      媒体:上周上期所发布了消息,说热轧卷板已经开始模拟交易,我想问一下这个品种的上市是否有最新时间表?

      杨迈军:热轧卷板是一个非常重要的钢铁交易品种,我们交易了几年的线材和螺纹钢,线材和螺纹钢主要是为基础建设服务的,凡是有钢筋混凝土都需要线材螺纹钢,如果再形象一点说,它就是钢铁当中的“面条”,都是条状的。热轧卷板就是“面片”,凡是钢铁中的一些基础性的板材,都需要用到它,所以,它是非常重要的一个品种。

      这个品种我们和钢铁企业进行长期深入的研究后,应该说已经非常成熟了,交易所相关准备工作也都比较扎实了。而且你们也都很敏锐,都注意到了开始做这个品种的仿真交易,如果做了仿真交易就离正式交易不远了,我们各方面具体的准备工作都完成以后,我们就尽快上市,我希望能够在最近一两个月内,我们就开始交易。如果能够再快一点更好,但现在还没有正式确定具体是哪一天,但是应该是很快了。

      媒体:您刚才提到上期所正在积极筹备原油期货,我的问题也是和原油期货有关的。第一个问题,在原油期货的制度设计上除了借鉴一些比较成熟的国际做法之外,会不会有一些针对中国特色的创新?二是您刚才提到想把原油期货建设成国际化的市场,有一个问题,在跨境监管协作方面您有什么样的考虑或建议?

      杨迈军:我们推出任何品种都要充分考虑市场实际。当然在中国要考虑中国的实际情况,因此在我国的石油需求和石油行业的情况综合考虑下,也考虑国际市场的一些通行惯例和规律,我们在证监会的领导下确定了一个基本的思路——国际平台、竞价交易、保税交割。

      国际平台,我们应该尽可能的让国际石油交易者,或者对石油感兴趣的生产者、流通者,尽可能为他们提供方便,搭建这样一个国际平台,让他们来参与交易。为了这个国际平台,我们在市场准入,在货币汇兑、外汇便利的方面,都要做出相应的很多具体的安排。

      竞价交易,实际上就是参照国际期货市场的惯例和我们现行的国内期货交易有所不同的地方,就像你说的,如果有什么创新的话这个就是创新。我国现在进行的期货交易是含增值税的交易,所以它的价格对中国来说,大家都在同一个税制下,所以很自然、很方便。但我们做一个国际平台的话就不太一样了,国际市场都是采取竞价交易,大家对这个商品本身的价值来进行交易,各种税要根据各个国家买方和卖方的情况各自完税,如果交易以后确实需要进口,你进口到哪个国家就完哪个国家的税,这样我们的国际平台就需要竞价交易,这应该也是一个创新的方面。

      保税交割,也是与竞价交易相关联的,我们的交割品为了让充分的原油资源能够在国际平台市场上自由的流动,它应该处于这种保税的状态,和竞价交易相关联,内外可以有很好的衔接和流动,便于在不同的国家和不同交易者之间流转。只有等到它结束了交易之后,需要真正进口到我们国家的,它再去完税,结束保税的状态。这是一个基本的框架。

      按照这个基本的框架,我们国际能源交易中心正在积极进行设计和各种规则、细则的拟定过程中,应该说也都比较成熟了,到一定的时候,我们就会等相关各方面的政策都比较明朗以后,我们就要向市场来做普及,要向市场公布,同时也要征求市场意见,现在正在这个过程当中。

      监管协作的问题,因为是国际市场肯定会涉及到这方面的问题,中国证监会正在领导我们开展这方面的研究,包括其他的一些,与我们这个市场相关的国家、地区监管机构,推进相关的工作。国际也有证监会组织,在这方面的工作也在积极的推进过程当中。

      媒体:我有一个问题关于指数期货。今年我们听到说今年上期所会有动作推动有色金属的指数期货,我们想问这个产品准备到什么阶段了?它里面大概会包括哪些成份和品种?

      杨迈军:我们要推的非常具体,就是把我们的有色期货指数做成一个指数期货,我们现在正在交易的是铜铝铅锌四个有色金属的期货,未来我们还会上市其他的有色金属,像锡、镍,在今年和明年我们也会逐步推出,他们推出以后也会加入到指数系列中。我们形成了这样一个指数后,这个指数我们已经发布运行了一年多了,有了这个指数大家就可以来了解关注有色金属行业和它的总体的供求,就像我们股票沪深300基本上代表了中国股市的基本走向,你了解沪深300就不一定再去对具体的一只只股票做深入的了解。有色金属期货也是同样的道理,它推出以后既反映了有色行业的供求状况,同时也有利于我们的宏观决策做参考,也有利于我们的投资者,特别是今后混业经营其他的一些金融机构来进行投资,我们把它做成期货,它就更加的方面,因为指数期货一个是没有现货交割的问题,它和交易股指期货是同样的一种道理,再一个它可以在这个基础上还可以再开发其他的一些产品,所以,有利于金融机构为其他更广领域的投资者来提供这种服务,也是我们的产品层次的一种丰富和深化。

      这方面准备我们做得比较扎实,而且有色指数期货由于没有实物交割,在技术系统的准备上也不是很麻烦,所以,市场应该说比较容易接受,所以,这方面的准备工作也比较扎实,我们也是希望2014年就能够推出来。

      媒体:有一个问题想问杨理事长,我们知道上期所的黄金期权仿真交易有一段时间,从仿真交易的情况来看,它推出过程中还有什么需要改进和注意的地方,有没有大体的时间表?

      杨迈军:我们在2013年11月19号开始期权的仿真交易,包括铜期权和黄金期权,应该说仿真交易的总体情况是比较好的。商品期货的期权准备了很多年了,包括我们主持人江向阳主任当年就是证监会期货部的处长,从他十年前就参与这方面的研究和准备,应该说了准备了很长的时间,在证监会期货部的领导下各个交易所都做了很多的工作。

      但期权确实是一个比较复杂的品种,它是期货再衍生出来的一种新交易工具。在推进的过程中,就碰到了两方面的问题,一个是各个交易所在推期权的过程中,由于品种的不同导致在交易的规则、细则和技术方面的一种设计上,包括一些名称的方面都有一些不同。比如郑州,最早搞的是小麦期权,大连也搞的是他们的产品的期权,上海是铜的期权,这样一些差异问题反过来对我们投资者和会员就不是很有利,期权相对来说是一个创新品种,比较复杂,现在中金所也在推股指期货的期权,几家交易所都在推期权,如果这种差异比较大投资者就会觉得不方便,所以,最近两年证监会组织交易所在做这方面的工作,尽可能求大同、存小异,以服务会员投资者为目的,以更好的发挥市场功能为目标做这方面的工作,可以告诉大家,这方面经过多方面沟通,已经统一了期权的合约文本格式,在交易规则框架和风险制度等方面都取得了共识。

      另一个是在技术系统上,因为期货系统所有的品种和业务最终交易都要通过我们的IT系统来实现,如果说你的差异比较大,也会导致了在技术方面的差异,这也是给我们的会员带来很多的不便,在这些过程中,几家交易所都在做这方面的工作,我们的交易所也在会员端的系统改造过程中和第三方的软件公司进行了沟通和协调,以此来保证主要的系统开发商设计实现可兼容中金所和三家商品期货交易所的这种期权规则的会员端系统。

      随着这些工作的推进,我认为期权也是比较成熟了,现在从我们交易所来说,可能要把更多的时间和精力放在对期权的知识、期权规则的普及宣传和投资者教育工作上,相信大家要能够了解、熟悉这样一个新的产品,那么在条件成熟的时候,开始交易,总体上,我认为也是一个非常成熟的品种,应该争取在今年要把它推出来。

      媒体:去年年底我们上期所推出了单向大边保证金制度,请问目前运行情况如何?

      杨迈军:单向大边保证金的目的是为了确保在风险可控的情况下,来提升市场的效率,降低交易成本,提升资金的使用效率。我们从去年12月27号正式开始单向大边保证金的运行,这个我稍微多讲两句,为了便于大家理解。

      在成熟的期货市场,为了既控制风险,又能够提升资金的使用效率,在保证金的收取方面是有多种多样的方法,总体上,围绕着风险可控来设定。所以,很多市场采取净头寸收取保证金,一个会员、一个客户既有买又有卖,把你买卖的共同的部分对冲掉以后,风险敞口的头寸,因为期货就是随着价格,你往任何一个方向走多空总是矛盾的。所以,如果你有双向的持仓,把它抵消掉以后,多出来的敞口头寸我们叫做风险头寸,针对这个来收取保证金。

      中国的实际情况过去不是这样的,我们吸取了90年代初风险控制不到位等等的一些问题,所以,我们长时间实行的是双边收取保证金,有买有卖,两边都收,这样一种制度好处就是风险确实可控,非常安全,保证金收得很足。不利的地方,就是交易的成本很大、套期保值的成本也很大,这又和我们市场的初衷,因为期货市场是为风险管理服务的,风险管理是要付出一定成本的,但你的成本太高、太大就没有意义了,就降低了它的效率。所以,我们在证监会的领导下积极做这方面的探索。现在采取了这样一种方式,就是叫做单向大边,实际上也是这个道理,只是说不仅仅对敞口头寸收取,而是对双向持仓单中多的这一边来收,这样可能最大限度可以减少50%保证金的收取,这对市场的效用还是非常高的。

      这个措施实施了以后,由于各方的准备是充分的,所以,无论是在交易所层面还是在会员和投资者层面,在结算、资金划转等环节都应该说是运行得非常顺畅,没有什么异常情况的发生。下一步我们还将继续跟踪分析单向大边收取保证金的一些新变化,因为实施的时间还不够长,才两三个月,所以,我们会继续这方面的探索,目的就是一个,在确保风险可控的前提下,提升市场的效率,降低交易的成本,来为实体经济套期保值服务,来提供更好的市场基础。

      媒体:请问杨理事长,关于期权,刚才您提到仿真交易,但期权和其他交易所现在处在同步的状态,我想问一下针对期权这块,上期所有没有在品种和机制方面有有别于其他交易所的情况? 包括刚才您提到的有色指数期货,它后期会不会演变成多种有色指数,比如说100、500甚至其他的品种?以及在能源交易平台在自贸区设置以后,除了原油之外,会不会还有其他的国际大品种推出呢?

      杨迈军:我刚才说了,期权,我们尽可能的求大同,存小异,这个话就回答了你刚才说的问题,很小的一些不同之处,基于我们的品种或者是特点的东西肯定会有,现在还在继续研究和完善的过程中,随着准备的成熟会及时给市场来公布的。

      第二,指数期货,目前我们考虑有色金属指数期货,我们也在研究我们交易所整个的商品指数,比如说黑色指数、钢铁类的指数、贵金属的指数,这些都属于我们在创新当中的一些研究,如果成熟了我们会把它推出来。

      第三,关于能源交易中心,你们可能已经注意到了,它的全称叫做上海国际能源交易中心,而没有仅仅限定原油,我想在能源系列当中仍然还有广阔的空间,比如说天然气等这样一些产品我们也在积极研究和准备当中,以后我想会逐步推出来。

    第四场:全国人大代表、深交所总经理宋丽萍媒体见面会
      今年深交所将继续做深做广这部分工作,继续组织QFII等机构走进其感兴趣的上市公司。...[全文]
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    ——非常高兴,更多的方面和市场力量来关心新兴产业发展,对新兴产业无疑是有利的。

    ——创业板再融资启动之后,要增加一个新的品种,就是优先股,上市公司在原来在再融资工具中将增加优先股品种。

    ——沪深两市拥有1300家左右国有控股上市公司,国资改革将提高激发资本市场活力。

    —— 对创业板IPO要求公司连续三年利润上升的规定不合理,需要修改,相关工作正在进行。

    文字实录

      11日下午17时,全国人大代表、深圳证券交易所总经理宋丽萍将参与2014年“两会”媒体见面会。这是证监会两会代表第四场媒体见面会。

      宋丽萍:很高兴参加中国证监会组织的媒体见面会,感谢媒体一直以来对资本市场的关心,对深交所的支持。今年是我第二次参加人代会,与近三千名代表一起,深入讨论今年经济社会发展工作安排,深受启发教育。借此机会,结合参加两会的体会,谈一谈深交所今年的工作思路。

      今年“两会”是十八届三中全会之后的第一次会议,改革是主旋律,总理的《政府工作报告》为资本市场提供了非常丰富的信息。

      首先是稳定预期,报告当中强调,今年将继续保持政策定力,明确守住稳增长、保就业的下限和防通胀的上限,只要经济在合理区间内运行就集中精力抓好转方式、调结构,保持宏观政策的连续性。同时以诚信政府、法制政府的要求,明确提出今年改革和发展的任务,坚持做不到的不写,使市场对今年任务安排有清晰的了解和预期。

      第二是改革为市场注入了活力,主要体现在实现今年目标任务的三项原则和九个取向,以及今年工作任务当中特别是重点领域的改革清单。

      一是简政放权,深交所将近1600家上市公司,大都是成长型、创新型的企业,处于市场的一线,站在转型的前沿。过去一年,本届政府从改革行政审批制度入手,从政府自身改起,去年分批取消下放了416项行政审批事项,今年还要下放和取消200项,一些过去长期制约企业发展的机制性、体制性的障碍得以破解,释放了企业的成长空间。

      二是创新驱动,报告当中提出,将创新作为经济结构调整规划的原动力,加快科技体制改革,扩大科技成果处置权、收益权、改革试点,我们曾经走访过很多的科研单位以及科技企业,就发现有相当一批有前景的科研成果沉睡在实验室里,没有及时地走向市场。一个重要的障碍就是科技成果难以确认股权,科技人员无法享有相应的权益,不能充分调动科研人员的创新积极性,今年法制办正在牵头修订《促进科技成果转化法》,这是一个非常好的契机。《政府工作报告》里关于科技成果处置收益权改革的表述抓住了创新驱动的最重要的环节,将有利于依托资本市场形成科技成果并驾交易的机制,提升上市公司科技创新的能力,将科技成果转化为上市公司业绩增长的源泉,进而提升投资者回报的水平。

      三是国资改革。我们统计了一下,国有控股上市公司1300家左右,在沪深300指数当中权重占比高达81%,报告提出要加快发展混合所有制经济,完善国有资产管理体制,将激活这批对资本市场有重要影响的国有上市公司。大家可能也注意到了,“两会”前中石化混合所有制改革的启动是市场对国有上市公司未来充满了期待。“两会”期间一些国有企业的代表还有委员,热议发展混合所有制经济的意义和实现路径。多数人认为,资本市场是实现混合所有制的重要平台,一是公开透明,避免暗箱操作;二是定价公平,防止利益输送;三是方便跨行业、跨地区、跨所有制的资产并购重组,提供流动性的保值增值;四是风险管理,保障资金安全性;五是建立现代企业制度,夯实微观经济发展的基础,使企业真正成为市场竞争的主体。

      依托资本市场实现国资改革从资产经营向资本经营的转型,有利于提高国有资本的长期回报能力,将从根本上解决资本市场回报率低的问题。目前我们很多国资控股公司多采用当期利润指标的管理。我就亲历过有一个市的国资部门,当年他有一定利润指标,但有一些行业业绩不好,他就让盈利的另一家国企把有非常好发展前景的资产就卖掉了,实现了当期利润,来弥补另一家处于发展不太好的行业,要完成总的利润指标。所以,实行国资管理,向国资管理之路就会更注重长期的资本回报能力。

      国资改革是个大工程,需要大家高度重视和共同努力,《财经》杂志上有一篇文章,题目是“国资改革路线图”,对国资改革分析比较系统,比较透彻,大家可以参考一下。具体到深交所今年的工作,要适应改革形势任务的要求,重点推进监管转型和提升服务质量。监管转型减少事前的审批,需要强化事中和事后的监管。交易所作为市场的组织者和自律监管机构是市场运行的枢纽,我们认为,在事中监管中的作用将更加突出。

      宋丽萍:依托资本市场实现国资改革从资产经营向资本经营的转型,有利于提高国有资本的长期回报能力,将从根本上解决资本市场回报率低的问题。

    第三场:全国政协委员、深交所理事长陈东征媒体见面会
      创业板这里面也有很多的弹性,也不见得你涨得高就好,涨得高其实是有隐忧的。...[全文]
    精彩语录

    ——混合所有制现实最可行、最稳妥的政策是通过资本市场实现,对中国的资本市场是一个重大的利好。

    ——对于中小企业债可能存在的刚性兑付风险,证监会和交易所需要注意的,交易所在这个股过程中需要尽职尽责,化解风险,一旦债券的刚性兑付如果成为固定模式,对中小企业债发展不一定是件好事。

    ——证监会正在研究抑制炒新,至于结果是什么,有待观察。

    文字实录

      3月9日下午,全国政协委员、深交所理事长陈东征举行媒体见面会。

      陈东征理事长直接开始和媒体对话

      证监会新闻办主任江向阳:女士们、先生们,各位记者朋友,今天下午咱们代表委员和媒体的见面会,咱们就正式开始。今天改换一下形式,我们就直接进入问答环节,提问题的话举手,报一下自己服务的媒体和名字。

      不好意思,今天是政协的大会发言,所以时间掌握只好安排在五点,如果耽误了大家的发稿、休息,请大家原谅。今天咱们开始,深交所的基本情况我就不用再跟大家介绍了,直接切入主题,就大家感兴趣的问题咱们交换意见。

      陈东征:看来还是对创业板感兴趣。创业板规则的修改,修改什么内容,实际上都在广泛议论,其实这个也不是什么秘密。创业板,从深交所的想法,一是扩大范围,二是降低门槛,就是对真正具有良好成长性的企业能够更多的吸引来。

      为什么要进一步扩大呢?创业板在初期的时候,有人提出有问题,说你们设计六个行业,还提了一堆标准,其实它是个历史的发展过程。为什么呢?创业板十年磨一剑,在当初要推出的时候争论还是很大的,这件事情实际上就是在发展过程中必然是有一个从起步、到完善、到发展,这是一个过程。

      具体修改什么呢?实际上在这方面认识也不完全一致,大家都清楚,资本市场最大的好处,也是推进的难点,是要取得相当程度的共识,没有共识就没有办法干事。所以,共识是靠凝聚,不是叫凝聚共识嘛,凝聚就是有一个过程。所以,你要再问具体的时间和具体规则呀,其实我觉得你想的也不用太完美,包括我自己也有一个方案,我觉得这样是最好的。实际上最好的东西往往在现实中不一定可行,我们总是从不完美走向完美,这个规则的形成过程,资本市场的发展都是一个过程,而且是一个渐进的过程和凝聚共识的过程。所以,对于共识越强,实际上关于创业板的问题,肖钢主席、姚刚副主席都有表述,他们的表述比我还有权威性,因为我很多东西说了不算。而且好像人大还要组织一场一行三会的发布会,我希望你们把需要了解的具体问题问问他们收获更大。

      陈东征:债券融资对中小企业的发展是一个非常重要的渠道,现在直接想通过IPO,目前市场对IPO的要求比较高,在这个过程中真正能够受惠的企业面并不是很多。

      中小企业债券问题包括私募也好,通过交易所发售也好,当前大家最关心的问题可能是超日,超日出现了兑付的问题。但是怎么看超日违约,我是接触了一些方方面面,特别是经济界和金融界的朋友们更多的意见是说这件事情从具体的事件看是头一单,但超日这个事情打破了债券的刚性兑付,是债券市场发展中的一个进步。

      从我的角度来讲,我最担心的是如何妥善处理超日中小企业债的处理问题,因为这是一条广阔的道路,但是发展中也必然会碰到这样那样的问题,如果处理得不好,使这条路、这条发展方向受到了影响,这个东西从整个经济社会发展中,其实对于中小企业发展是不利的。通过这件事,市场,特别是广大的投资者应该认识到任何金融产品都客观存在着风险,如何防范和化解风险,大概是证监会,也是深交所在努力探索的。在探索过程中代价是必然要付的,但是我们能不能做到代价是在可承受范围内,而且不重复去付同样的代价,所以,在这个过程中,我觉得交易所应该也有一个态度,在发展过程中,交易所应该尽职尽责,如果真是出现了由于交易所没有尽职尽责,导致了风险的出现,那交易所也应该和所有的主体一样,承担相应的责任。所以,这样就对交易所在中小企业债的发行过程中也提出了更高的要求,需要交易所必须尽心尽责。

      但是对于债券的这种刚性兑付如果成为一个固定模式,其实对中国的债券市场,特别是对中小企业债的发展不一定是件好事。所以,这个问题,大家还是见仁见智。但有一条,我们要想探索出支持中小企业的发展,债券是一条重要的道路和重要的方面,所以,也需要包括我们媒体、包括广大投资者,我们一起来共同探索,力争能够少付代价,不付代价的可能性、这么完美的事情实际上是不存在的。

      在证监会两会代表第三次媒体见面会上,陈东征对新兴产业板和深交所创业板问题会有重合的问题表达了自己的看法,并认为创业板和中小板涨的高其实是有隐忧的。

      陈东征:桂敏杰理事长给你们介绍的战略新兴产业板,中国多层次资本市场建设,是在党中央、国务院、中国证监会的领导下,社会各方面都在参与,当然了,深交所和上交所是两个重要的参与单位,现在会越来越多,现在还有股权交易、新三板,还有四板,各地的都在发展。

      所以,这里面我想先回顾一下历史,深交所在打造中小板和创业板的过程中,确实得到了上交所的大力支持,我不知道你们做过功课没有,过去在上市划分标准上(获得了支持)。所以,中小板和创业板的推出不单是深交所的功劳,上交所、全社会,大家都做了努力,都做了工作。现在上交所提出了战略新兴产业板,至于这个板块怎么样,大家还需要有共识。创业板是十年磨一剑,现在的环境会比较好,可能搞一个板用不了十年,但必须论证清楚。

      从深交所来讲,对上交所的探索,我个人是支持和赞许的,因为市场就是在创新中。但是上交所多少会有一点压力,特别是去年以来,主要体现在成交量上,其实这个东西是需要那么看重成交量吗?现在关键转变,从大的角度讲不惟GDP,所以,成交量的起伏虽然有一定必然性,但也有很多偶然性。真正把大蓝筹做好,应该怎么做?是不是上交所的发展是需要靠一个新兴战略板块来解决大蓝筹的问题,大家可以见仁见智。我虽然对这种探索精神表示赞赏,但是我的意见也跟桂敏杰在开会期间当面交换过,所以,我到底是什么意见,你们可以去问他,因为他也知道我的意见了,也不需要大家去转述。

      但我认为探索和实行,这个东西大家的社会共识,包括符合中国资本市场的现状和实际可能是一个最重要的点。第一,要看全局,不能就局部论局部,要从全局看。第二,要看长远,不能仅看眼前。如果论交易量来说,深圳曾经很长时间是上海的十分之一,所以,惟交易量来判断两个交易所是不太实际的,而且深交所的主板指数和上海是一样的,所以涨的指数,包括涨幅最突出去年是创业板,其次是中小板,这里面也有很多的弹性,也不见得你涨得高,涨得高其实是有隐忧的。所以,真正要想打造成中国的多层次市场不断完善,真正加大对中小企业、对创业企业的支持力度,我们绝不能看眼前,也不能看一时,一定要有一个可持续的长期的发展。所以,这一点是我个人意见,也和大家一块交换,我的态度是支持的,特别支持这种探索,但是这就需要一个过程,真不能太心急。

      陈东征在证监会两会代表第三次媒体见面会上对混合所有制给资本市场带来哪些机会表达了自身的看法。

      陈东征:两会期间一是厉以宁老师大谈混合所有制对于下一步经济改革的核心和最需要抓住的要点;二是政协委员、前工信部部长李毅中在3月4号那天,李克强总理到经济组、农业组听汇报,李毅中部长第一个发言,他谈的就是混合所有制,当然我估计那天记者同志们没有让放进去。我当时就和桂敏杰董事长坐在一起,我就说你听听人家的发言,这简直是替上交所在讲话呢。

      中国从三中全会公报出来以后,在征求意见的时候,当时我就说了,混合所有制作为基本经济制度写进了中央文件,对中国的资本市场是一个重大的利好。为什么?大家可以想一想,我们现在混合所有制,形式将来一定会多样的,但现实最可行、最稳妥的政策是通过资本市场实现。资本市场是有这样那样的问题,但资本市场是一个相对公开、透明的市场,在这个市场中,其实在一定程度上,不是绝对的,相对来讲国有资产的流失和民营资产被侵吞剥夺,双方都有这个顾虑,都担心自己的财产,但在这个市场上出现这种状况的概率和可能性相对比较低。因为这个市场经过二十几年的运行,我们付出了很大的代价,但是为混合所有制的经济,作为中国的基本经济制度,进行了非常有益的探索。所以,混合所有制对中国经济未来所发挥的作用,我希望大家多多关注,我们以较小的代价能够尽快地走出一条成功之路。

      上交所桂敏杰理事长在两会期间表示现在在蓝筹股推行T+0制度的时机已经成熟,而之前陈东征曾对媒体表示过推行T+0对中小投资者而言更多的不是利好。在证监会两会媒体见面会上,陈东征表示,并不放弃以前的观点,也不反对在大蓝筹上实行T+0.

      陈东征:到现在为止,这种观点我并没有放弃。但是我并不反对在大蓝筹上实行T+0,作为搞活大蓝筹的一项探索,我同样赞赏,但我的疑虑也同样存在。我们现在强调市场保护中小投资者,中小投资者和机构投资者相比肯定是弱势,无论是从研究能力、软件、硬件还是方方面面相比(处于弱势)。当然我也知道很多中小投资者也说,你就是瞎操心,我们就赞成T+0,也有很多中小投资者就是这样,我只是说我的一种观点。

      市场总是要发展的,现在除中国全世界都是T+0(媒体表示44个国家).

      作为T+0这一措施来讲,相应对实行T+0有没有配套措施、是不是所有的都可以(实行T+0)呢?我就等于打篮球,NBA的规则是不是公平的规则,在这种规则下,我们只能输啊,但不排除中国的CBA逐步在引进、完善和提高,所以,市场的发育度不一样,采取的规则应该怎样,这个大家应该见仁见智。但上海提出,他们认为适合的特别是大蓝筹进行试点,我是赞同的。

      媒体:去年,上海主板市场和创业板两个市场可以说是冰火两充填,刚才您也说到创业板涨得很高有一点隐忧,我不知道您说的隐忧是什么意思?我的意思是大家以前关注到创业板很多公司上市以后出现业绩变脸的问题,不知道您是怎么看待上市以后就变脸的这种现象呢?

      陈东征:其实我的隐忧是什么你都替我说了,我是希望大家能够冷静看待创业板市场。现在创业板市场的市盈率应该是全球最高,而且和主板、中小板的差距非常大。一时的火不是火,我们的市场不需要这种火山爆发式的发展,我们需要是一种循序渐进、持续稳定的发展。 但市场就是市场,交易所不可能左右指数,所以,我是希望,包括这次新股恢复发行以后,包括在创业板,创业板今年就五年了,五年走过的路,能不能总结经验,不断反思的基础上创造出一个持续稳定的发展之路。短期内说好、高,其实创业板也有过大起大落,创业板指数最低的时候跌到了多少,你们功课做过没有?创业板指数过千点是从去年5月份,创业板突破一千点。

      创业板现在最大的问题,这个市场的业绩能不能支撑未来的发展,我不能因为几家少数公司断送了整个市场发展的前途,这个市场应该有一定合理的溢价,允许有一定想象的空间,但是,不应该出现盲目性。我们这个市场现在还是“新兴+转轨”,创业板机构持股比例已经达到60%以上,按道理说机构应该比散户理智一点吧,可是现实中好像没有显示出机构的理智,好像同样在搏。这样的话,反映出不但散户不成熟,机构投资者同样不成熟。 这个市场的成熟是一个过程,就像一个孩子要长大,是要经过一个过程,中间少不了要跌跟头,也少不了磕得浑身是疤,但有了孩子不愁长,我们无非希望孩子能够在更好的环境中、更顺利的成长。当然,主观愿望和现实生活并不一样,所以,对于创业板的隐忧,我不但对于创业板有隐忧,我对深交所的发展也有隐忧。

      媒体:之前新三板提出要和创业板或中小板建立转板机制,昨天桂敏杰理事长提出创业板要和新兴产业板建立转板机制,各个市场间越来越打通和互通的机制越来越显现,请您谈一下各个板块之间的互通联动是怎样的发展趋势?

      陈东征:互联互通肯定是,关键要看你的条件,其实主要不在交易所,你知道登记结算吗?这是技术上实行的难点,因为现在我们技术上两个市场没有完全打通,所以,大家希望按市值统一都可以,它的难点不是深交所不统一,难点在于技术实现问题,技术实现的重点、难点是在登记结算,登记结算正在努力进行这方面的工作,我相信在未来打通是必然趋势,就和你提头一个问题是一样的,当然具体什么时间我没法说,我也确实不知道。

      媒体:今年《政府工作报告》中提出要发展多层次资本市场,加快股票发行的注册制改革,我的问题是现在有一种观点要将审核权交给交易所,您怎么看待这样的问题?除此之外该如何推进注册制改革,是否应该在新三板或哪些领域优先推出注册制改革?它面临了哪些瓶颈和困难?

      陈东征:谈到注册制,这是我对深交所的隐忧之一,为什么?我在深交所已经待了年头来说14年了,准确的时间是12年半,够长了,一个抗战加一个解放战争都打完了,注册制将来的实行其实意味着不管什么形式,交易所承受的责任会越来越大,因为我们现在整个资本市场发展过程中,交易所的位置、责任、担子这20几年来是在逐步承受和逐步完善的,但随着注册制的改革,交易所的职责一定会发生比较大的变化,交易所能不能适应这种变化?说是放在哪儿审的问题,其实我在证监会的时候,在2000年的时候,当时要在深圳设立创业板,当时证监会的思想就非常统一,当时派了20几个发行部的人到深交所开始审再融资,目的就是下一步创业板推出以后。当然等到创业板真推出以后,我是身在交易所了,我就深感交易所没有能力承担这个职责。所以,我的态度,人呐,说句最直接的话“屁股管脑袋”,所以,在创业板推出的时候,我是坚决反对放到交易所去,因为那时候交易所没有这个能力。

      今后的注册制究竟放在哪儿?我相信随着注册制改革的推进就会越来越清晰,这个话我就不用说了,第一,我说了不算,第二,这个市场大家会有各种各样的认识,我希望能达成基本的共识,这个市场就好办了。所以,放在哪儿的可能性都有,但是真要放在交易所,对交易所是巨大的压力和挑战。

      陈东征:创业板的隐忧怎么办?这是靠全市场的努力,靠交易所上下、靠证监会、靠方方面面,大家一块来想办法,市场的问题就要由市场来解决。某种程度上,资本市场20几年来,大家垢病的一点是行政手段,但行政手段在很多时候,你还不能完全摈弃不用,但我个人认为,要利用行政手段,必要的行政手段的作用是要提高市场的约束力,行政手段只是暂时的,真正的本事在于通过行政手段使市场的透明度不断提高,增强市场的约束力,这个是我们发展的一个趋势。所以,不能说我完全不用行政手段,完全靠市场手段,为什么?不是不能解决问题,可能代价太大,因为市场很多时候是不理性的,是盲目的。但是也不能说我就是要靠行政手段,来按照我划分的想法去办,市场就是市场,过分依赖行政手段最终也要付出更大的代价,所以,这里有一个平衡怎么把握的问题。 所以,创业板市场,我对创业板很有信心,但是创业板发展中确实存在着隐忧,而不是充满了隐忧。陈东征:证监会正在研究新股爆炒问题

      媒体:我主要问新股上市当日实施涨跌幅限制的问题,恢复新股上市以后,第一批新股逐渐遭到了爆炒,很多股票有一倍甚至两三倍的涨幅,证监会的政策是抑制股价爆炒,但这种涨跌幅限制是否能够抑制股价爆炒? 另外网上有一种观点,一些游资机构有通道优势,这样是否意味着造成交易上的不公平?

      陈东征:前年证监会就发布了一个规定,就是关于首日爆炒怎么办,那个规定和现在的规定基本上一样,半年以后深交所做了一些微调。我给你讲的是什么意思呢,这个东西从监管层来讲确实是用心良苦,要看到这个事情都是在发展过程中,但现在的现实情况并不理想,不是说我们首日之后就达到了预期的目的,所以,我给你们透露一点,证监会正在研究这个问题,至于结果是什么,你们注意观察吧。

      陈东征:这个问题客观上讲是存在的。但所谓的公平都是相对的,NBA的规则,三分球界限越拉越长,区域越来越大,因为它的水平太高了,所以它就扩大了,全世界现在跟着它,过去我们打球是上下半场,现在也跟着它是四节。所以,公平不公平,据我所知现在证监会也在研究这个问题,希望力求做到公平,初衷也是对中小投资者要保护,所以,在具体实施过程中,大家有什么意见,我想证监会还会征求社会的意见,希望大家可以集思广益,因为现在无论是T+0实行不实行,最终决定权也不在上交所,交易制度的制定还是在监管部门。所以,这也是一个过程,我相信会征求意见,大家有什么想法,如果大家公开了,所谓的公平,某种程度上没有绝对公平,穷人和富人本来就不是一个点,而且你要说真是设置投资者门槛,包括创业板当时也要设置投资者门槛,包括现在新三板的门槛最明显,你知道新三板的门槛多少吗?

      (记者:500万。)

      陈东征:你说公平吗?但只要是公开的,大家征求过意见,我觉得就可以实行,所以,绝对公平,这个概念(不存在),我们尽可能做到公平,但我觉得所谓的公平很重要的一点就是公开和透明,规则放在那里大家都知道,而且所有人都必须按规则做。

      媒体:您在两会前一直提到支持城商行上市,您认为城商行上市目前存在哪些困难?深交所未来会如何对城商行做支持,您是否认为城商行自身存在的问题是否会带来一些困难?

      陈东征:第一,我支持的不光是城商行,还有农商行。

      第二,问题在哪儿?就是还没有达成共识,好像觉得城商行上市,对资本市场风险如何掌控?其实去年就这个问题我专门提过一个提案,不知道去年你来了没有,我讲的非常清楚,今年的总理报告中有一条,金融要变成一池活水来浇灌小微企业和三农,而且城商行、农商行最大的问题,银监会、证监会管的是管它的方向,不能够去跑到大城市去,而是要专注本地的小微企业、三农企业的服务,从一定意义上讲支持一家小型金融机构上市的意义远远大于一家实体经济企业的上市,因为我国真正符合条件上市,能够得到资本市场支持的企业比例还是比较少,广大的小微企业还是靠间接融资,间接融资靠大型国有银行确实有一定难度,它的体制、机制和成本,它可以努力去做,它们也在努力做,但真正想使广大的三农企业、中小微企业获得实质性的金融支持,要搞活的、最大的是把中小城商行、农商行通过资本市场补充资本金做大做强,直接融资想要促进间接融资支持小微企业,金融变成一池活水,我认为这是一个非常重要的方向。

      在国外,从美国到日本上市的比例非常高。这个去年我都有数字,如果这个问题你要想进一步了解,你可以翻去年的材料,一上网都知道了。所以,我也很奇怪,这种事情为什么就达不成共识呢?但现实的情况就是不是你想象的,它确实就是没有达成共识。

      我看了一篇报道,说有一个《征求意见稿》,说把中小城商行上市的门槛没有降低,反而提高了,但我问过相关同志,没有一个人承认,说没有这回事,但我又确确实实看到过这个报道,但我没有看到文件。

      资本市场如果想把金融这一池水搞活,我们现在中小金融机构种类挺多的,担保、小贷、还有典当,但真正能够现在相对来讲比较成熟的是城商行和农商行。这些如果不能从城商行、农商行起步,中国的中小企业现在又对民营资本开始允许成立银行,如果在这上面有歧视的话,现有的城商行和农商行,现在城商行差别很大,700亿也有达到的,但始终现在这个口子没有开,究竟阻力是在哪里?我也不知道,我要知道就好了,我这会就点名了,因为我也不知道,所以我没法点,但你们考虑考虑,这个事是不是应该干呢?相对起来上市公司不是没有风险,但上市以后实际上对金融风险的控制是提高了,那会儿老拿齐鲁银行说事,齐鲁银行不是出了一个很大的问题吗,但齐鲁银行恰恰不是上市公司。我们上市的南京、宁波、北京、浦发,还有重庆的后来跑到香港去了,现在这些城商行、农商行的最佳选择点是到香港,所以这个口子,对于真正支持中国经济发展,是要把金融这池水搞活。这是应该做的。而且是利大于弊,是风险可控的一种选择。

      陈东征:我的提案有两个。其实我跟大家讲了,我把我的提案介绍一下,半天了你们都不问我这么重要的问题。你们听听我的提案有没有道理。

      我有两份提案,这一份提案是我的,还有一份是受人之托的。

      我的提案是将大力发展中小企业提升为国家战略,你们听起来是不是特别虚啊?那你们看一看,我里面讲了三点,一是讲重要性,为什么要提升到国家战略。我觉得这次三中全会的经济改革中,关于全面深化改革的决定里的一个核心,你们认为是什么,大家都可以有各种解读,我的解读是要最大限度的调动和发挥民间积极性,不管你是简政放权也好,你是采取种种措施,各方面的措施,核心、包括总理《政府工作报告》里强调了改革要靠改革的红利,要调动最广大群众,要解决最关心的问题,具体你们看总理报告。所以,中小企业各项经济指标实际上已经全面占到半壁江山以上,GDP的60%,出口50%以上,税收的50%以上,出口贸易的50%以上,中小企业安排就业80%以上,我们自主创新的这些中小企业,包括从创业板、中小板来看(都显示出了)其重要性。

      第二,紧迫性,这一点我不说了,你们自己看吧。

      第三,我讲了具体建议,你们不是觉得虚吗?我有具体建议。一是修法,咱们有一个《中小企业促进法》,你们知道是哪一年吗?中小板为什么能够推出,大家还是要做做功课,我们有一个《中小企业促进法》,当然这个法现在需要修改和完善,从中小板推出来12年了,应该是2001年还是2002年推出的。二是现在开始制定“十三五”规划,要把这个放到“十三五”规划中去。 三是加快完善中小企业的金融服务支持体系。

      对于完善中小企业的金融服务支持体系,有四个措施:

      1、大型商业银行进一步强化对中小企业的专项信贷支持。

      2、推进农商行、城商行等中小金融机构差异化发展,使其专注服务本地中小微企业,通过上市平台支持其做大做强,以直接融资促间接融资。

      3、加快发展多层次资本市场,中小板、创业板、三板、四板各自突出特色定位, 按照党中央国务院总体规划积极稳妥推进注册制改革。

      4、重在落实,建议设立一个中小企业发展部级联席会议制度。因为中小企业现在牵扯到政策的方方面面,现在在精简机构的情况下,不可能成立一个部门,但是借鉴最近有一个不动产成立了一个部级联席会议,证明在不改变其现有体制的情况下,也可以进一步加强对于中小企业政策的落实。

    第二场:全国政协委员、上交所理事长桂敏杰媒体见面会
      全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰表示,在大盘蓝筹股实行T+0条件成熟,也应该推动。...[全文]
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    ——在大盘蓝筹股实行T+0条件成熟,也应该推动。

    ——国际板目前没有任何进展。

    ——希望今年推出个股期权,还需等待证监会等监管部门的批准。

    ——上交所将积极参与上海自贸区建设,建设面向国际投资者的交易平台。

    ——再融资简化审批简化程序都在积极推进,随着注册制改革的推进,再融资也是其中内容之一,是否是交易所来具体实施,还需要谈论。

    文字实录

      3月8日下午,全国政协委员、上交所理事长桂敏杰举行媒体见面会。

      桂敏杰:我今天会结合自己的体会重点谈几个问题,不求系统性和条理性,主要考虑是把几个问题谈得透一点;同时,我们准备了一个条块清晰的素材,会在微博上发布,供大家撰写、发布新闻使用。

      以微博为例,2013年,我们通过微博组织“微直播”、“微访谈”、“微问答”、微博澄清、网上新闻发布会、微博粉丝公众活动11次,“上交所每月问答”、“上交所投资者之声”、“我是股东”、“有奖悦读”等互动活动全年无休,回答媒体和网友问题200余个;

      在“816”事件、IPO重启、国际板传闻等重大事务中,微博多次快速反应,在第一时间向市场传播真实信息,澄清谣言。

      一、2013年上交所市场情况。先介绍一下2013年上交所市场的总体情况。

      2013年,国际国内经济环境更加复杂,在美国逐步退出量化宽松政策、发达经济体普遍复苏缓慢,在新兴经济体整体波动加剧,在国内经济因产能过剩、需求不足仍处于弱复苏的背景下,上交所市场整体上保持了稳定,取得了新的进步。

      首先是股市,有几个大数:截至2013年底,总市值15.1万亿元,成交金额22.96万亿元,股票及公司债筹融资额2516亿元。

      股票市价总值、成交金额、筹资额在全球主要交易所中分别排第7、5、6位(2012年这个排名是7、4、3位,大家可能看到,排名有所下降,关于这个问题,我后面会仔细讲).

      其次是债市,这里大家可以注意一下,虽然债券托管量只有1.7万亿元,只相当于股票市值一成多,绝对量上看还很弱小,但已连续三年以超过50%的速度增长,发展势头不错。去年债券成交金额是62.6万亿元,是股票成交金额的2.7倍。

      三是基金市场,基金市场是上交所继股市、债市之后,实现的第三个万亿元级别交易量的市场:去年交易量首次突破万亿元,达到1.2万亿元。

      四是衍生品市场,大家知道,我们的个股期权产品正在全真模拟交易过程中。

      二、上交所市场改革、创新、发展心得和2014年工作打算。

      刚才讲了一堆数据,下面,我结合自己过去一年的感受,谈谈上交所市场改革、创新、发展的有关情况和心得,并谈谈下一步工作的打算。

      大家都知道,上交所过去一年并“不好过”。日子不好过,自然要找出路。但我要说明的是,我们对上交所发展的目标和路径的思考,并不是因为上交所日子不好过才开始的。其实,这两年,结合学习十八大和十八届三中全会精神,我们一直在思考。

      但实事求是地讲,上交所作为中国的主板市场,我们对于蓝筹股市场发展规律的认识还有待深化,还吃得不透。一个世界第二大经济体、最大的新兴经济体究竟应该有一个什么样的主板市场为其服务?这样大规模和复杂的经济体的转型中,主板市场能够发挥什么样的作用?

      十八届三中全会决定中说,要让市场起决定性作用,普通商品价格基本上早就是市场决定了,但土地、资本、劳动等要素价格市场的作用还没达到“决定”的地步,资本市场如何对生产要素的价格发现、价值发现发挥“决定性”作用?

      首先,关于市场表现。前面提到了,去年上交所蓝筹股市场主要指标国际排名有所下降,市场吸引力不足。新闻报道很尖锐,提到上海市场连续几年“熊冠全球”。我们也非常关注这个问题,毕竟,谁也不愿意看到这种情况。

      但确实也暴露了上交所市场对新经济支持不够这样一个大问题,使得我们在宏观结构调整的过程中,在战略新兴产业发育发展的过程中,某种程度上我们的市场不能及时体现经济结构的变化,不能有效对接投资需求;

      新的一年里,为落实国家创新发展战略,加快产业结构升级和国民经济转型,我们正在积极研究,加紧论证,考虑在现有的市场板块之外,另设专门为经济转型升级“量身定做”的新板块——新兴产业板。

      在力争体现“新”的一面的同时,我想,对于我们已有的、初具规模的蓝筹市场,我们更要有自信。打个比方:大家都在用微博、微信,都认为微博微信是新兴的产业,那么微博、微信赚了你多少钱?

      而他们所基于的网络运营商比如电信、移动、联通又在流量里赚了你多少钱呢?大家都用嘀嘀打车、快的打车,这一个商业链条中,打车软件赚了多少?交运企业赚了多少?石油石化又赚了多少呢?大家都用支付宝理财,那么你给银行的房贷又贡献了多少呢?

      正是基于这样的自信,我们在2013年继续强化蓝筹股市场建设,支持36家公司完成了重大资产重组,涉及交易金额合计737亿元,新增市值超过百亿公司5家。

      2014年,国有企业新一轮改革大幕已经拉开,上市公司并购重组的形势将更为有利,这对国有控股上市公司占比比较大的上交所市场而言也是一个机遇。

      我们将继续积极推动并购重组市场化改革,继续积极配合证监会做好重大资产重组预案形式审核和并购重组法律法规清理工作,广泛开展政策宣讲,多渠道带动和促进上市公司重组兼并、做优做大做强。

      其次,关于投资者信心。我理解,要让投资者有信心,关键是两条:一个是市场要公开、公平、公正,另一个就是要给投资者带来回报。

      2013年,是上交所思考“公平、正义”这个问题最深入的一年,推动的工作也相对较多。一是强化市场监察。全年,完成异常交易调查处理490起,调查证券账户845个,向证监会上报案件线索130件,较上一年增长124%。

      二是建立“上证路演中心”、“上证e互动”、投资者声音快速调研平台,组织“我是股东—中小投资者走进上市公司活动”,推动上市公司与投资者建立更公开、更密切的沟通。

      全年,有107家上市公司通过“上证路演中心”召开了重大事项说明会,其中很多公司是在我们督促下开展说明活动的。

      三是顺利实施信息披露直通车,改变原有的事前监管模式,配套建立公司监管快速反应机制,有效推动上市公司监管转型。通过“直通车”,我们和广大投资者一起看公告,对于公众和媒体发现的问题,我们快速启动程序,督促公司做出反应,效果良好。

      2014年,我们将适时全面实施直通车;探索信息披露倒查机制;实施行业信息披露指引;加强对上市公司相关承诺履行情况的监管。

      同时,将突出中小投资者权益保护,以中小投资者需求和权益保护为导向,评估完善交易所相关业务规则,从产品最初的设计环节开始就强化投资者保护,进而在自律监管各环节落实对中小投资者保护的具体要求。

      研究推动上市公司违规风险准备金制度,出台实施中小投资者单独计票、全面网络投票、推行累积投票制和征集投票权的有关指引。探索研究各类中小投资者权益纠纷解决机制。

      2013年我们在督促、引导上市公司通过现金分红积极回报投资者,重塑市场估值中枢上也加大了力度。

      发布上市公司现金分红指引,全年,共有653家沪市上市公司推出派现方案(含中期分配),占上市公司总数的68%,分红5959亿元,派现金额占归属于上市公司股东净利润总额的35%,总分红额再创历史新高。

      2014年我们会继续优化投资者回报机制,完善现金分红、股份回购等具体制度安排,研究建立“以股代息”制度,建立多元化投资回报体系。落实现金分红监管指引,督促上市公司现金分红,提升投资者回报水平,促进资本市场投融资平衡。

      再有,关于强化市场功能。这里我想多讲讲投资功能。投资功能除了包括前面谈过的投资回报,也包括交易功能。过去我们提到蓝筹市场,讲得比较多的是做大做强,去年开始我们加了一条,叫做大做强做活。

      我们推出了股票质押回购交易,平稳实现报价回购转常规、转融券试点,扩大融资融券覆盖面和标的证券范围。全年,实现各类创新业务交易总规模为8.33万亿元,为搞活蓝筹市场发挥了积极作用。

      我们也在积极研究交易机制创新,债券、黄金、货币三类ETF品种实现了日内回转交易,正在推动实施一些适合蓝筹股特征的差异化交易机制。蓝筹股市场目前的困境,一定程度上与其交易机制不合理有关。

      更重要的是,我们确立了衍生品市场发展战略,全力做好个股期权各项准备工作,包括业务规则、技术系统、市场参与者就绪等准备。去年12月26日,期权全真模拟交易正式启动。

      这个产品一旦落地,将会大大丰富和完善上交所市场的功能,更好地满足投资者的多元化需求。

      我们还务实推进上交所市场的国际化进程。积极推进沪港交易所的深度合作;研究设计上交所上海自贸区国际金融资产交易平台方案;推进将A股市场纳入境外主流指数及上交所指数在国际主要交易所挂牌。

      2014年,对个股期权产品,我们将通过全真环境下的模拟交易,全面检测并完善业务方案、风控措施和技术系统,加强投资者培训,做好正式上线运行的各项准备工作。

      2014年,我们将大力推进市场新产品、新业务、新交易方式创新。年内推出商品ETF、分级基金等产品,正式推出LOF平台。

      2014年,我们将提升国际化水平,积极参与上海自贸区建设, 加强为国际投资者服务的能力建设、渠道建设和市场建设,为上海国际金融中心建设发挥更大的作用。

      最后,关于监管转型和回归本色。大家都知道,监管转型是今年证券行业全系统面临的重要课题,上交所的监管转型的关键就是成为市场服务型、投资者友好型交易所,使交易所回归市场组织、市场服务和自律监管机构这个本色。

      这方面,2014年,我们要做好“衔接、清理、转变、透明”四项工作,一是主动配合证监会深入开展股票发行注册制改革研究,做好适应和衔接注册制改革的各项准备工作。

      二是全面清理各类带有审核批准性质的事前备案、报告、报送、考试、培训等事项,按照三中全会精神的要求作出调整。

      三是转变监管重心,在具备条件时减少事前审核,及时建立事中事后监管,如适时全面实施信息披露直通车。

      四是进一步提高自律监管公开化、透明化,完善以“上证e互动”、业绩推介会、说明会为主的新机制,搭建高效、透明、理性的行业交流平台,让上市公司的运作更透明度,同时更多地利用微博、微信等新媒体平台和新闻发布会制度,让上交所的运作也更透明。

      以上是我的一些介绍,再次感谢各位媒体朋友长期以来对上交所的关心和支持。下面欢迎大家自由提问。

      新华社记者:产业板将来跟创业板之间会有什么样的区别?具体在发行条件上会有什么不同? 我注意到之前您接受记者采访的时候也说到会跟创业板有一个衔接,具体的衔接是怎么样衔接的方法。另外,设立这样一个新的板块,我们还需要走一个什么样的程序?而且针对这个板块,我们在采访中也有建议说其实可以把现在的创业板进行改革,因为创业板本身也是要支持战略新兴产业的,使它能完成本来的使命,同时在下一步的交易所改革中打通两个市场,这样也能实现您的设想,也能推动两个交易所市场的进一步发展。您对这个有什么看法?

      桂敏杰:前两天大家问到这个问题,这也是我今年的一个提案,建议在上海设立战略新兴产业板,为什么要这么考虑?十八大也好,十八届三中全会,包括今年的政府工作报告都提出了我们要建立创新型国家,推动国家的经济转型升级。转型升级最重要的一个方面体现为我们要使我们的战略新兴产业能够发展起来,这要尽全国之力来做这个事情。

      要实现这个目标,金融体系金融系统一定是它最重要的支撑力量,资本市场也是它的应有之义。就目前看,我们整个资本市场对战略新兴产业或者对我们创新型企业的支持是有很大的进展,特别我们多层次资本市场建立过程中,我们定位也好,或者我们的重心也好,就是支持这种新兴产业,比如我们的创业板,经过几年发展,有几百家创业板企业上市,新三板现在挂牌了五六百家公司,有相当一部分是新兴产业,战略产业,创新企业,但是相对于整个中国经济这么庞大的经济体和我们对创新国家的一种定位来说,这种支持力度还是远远不够的。我们那么多企业,希望通过资本市场去发展,去做大做强,而我们的市场还没有这么相应的能力。比如大家注意到一个现象,我们大量的互联网企业,由于我们的市场对他们的支持度不够。所以,大部分到了海外上市。这种现象反映了我们资本市场有很大的潜力,很大的空间去做这个事情。现在我们有创业板,创业板也在完善它的整个制度,加大它的服务力度,但是即便这样,仍然不能解决问题。

      上海交易所现在有非常大的交易功能,我们系统测算一下,整个交易所的设计的功能只用了三分之一,我们产能过剩,我们有庞大的系统技术能力,上市也好,或者是支持启动以后只是用了很少的一部分能力。我们有技术、我们有人才、我们有监管经验,事实上我们应该发挥监管市场的作用。所以,我们研究认为应该从国家的大局出发,从整个建立新兴产业、创新型国家角度思考,应该在上海市场建立这么一个板块。它不影响大盘蓝筹股的发展,同时又有针对性的适应我们战略新兴产业的需求,搞一个量身订作的板块。

      事实上我们用现有的上市发行制度是不能解决我们现在很多企业上市需求的,特别是战略新型产业有很多的特殊性,比如他们在研发上的高投入,几年内都不见得有很好的盈利,但我们现在的发行规则、上市规则都要求必须盈利,这种企业在股权结构等方面都有特殊的安排,比如有外资成分,我们必须有针对性的设立规则,才能解决这些企业上市的问题。我也注意到前两天我回答记者提问以后,有媒体批评说,还不如降低门槛。其实降低门槛不解决我说的问题,降低门槛只是使得我们企业的上市规模降下来的,但并不解决如何支持战略新兴产业的问题。所以,我们还是要相应的建立。

      大家说是不是在重复建立,有创业板就不要搞战略新兴产业板了?首先我们在定位上不一样,我们这个是规模偏大,又基本过了成长期的企业,和创业板实际有一个错位,当然错位不见得完全是划一个鸿沟,基本还有一些交叉,实际上现在上交所和深交所在企业上市问题上还有一定的小的竞争关系,这是好事情,有利于交易所通过竞争提供更好的服务,降低成本、提高效率,所以,我觉得我们要建立战略新兴产业既符合国家大局,又有利于交易所资本市场发展,也有利于我们上海交易市场的结构调整,这是一件好事。

      记者:在两会期间,您谈到了对蓝筹股交易制度的一些说法,我们想听一下具体的工作,展开谈一下这个问题。

      桂敏杰:这几天所有记者几乎都问我这一个事,T+0,今天我稍微系统回答一下这个问题。T+0是全球主要交易所都普遍采取的制度,我们看了一个材料,全球实现中央托管下的44个交易所,除了上交所和深交所之外全部实现T+0交易。我国市场在九十年代初期建立时也曾经使用过T+0交易,但因为当时市场投机氛围太浓,T+0就被叫停了,从此就没有实现过。刚才我们介绍了在ETF产品上我们已经实现了T+0,在期货产品上基本都是T+0交易。

      关于T+0制度,到底怎么看待它?交易所也是花了很长时间。去年大家也问我这个问题,我们做了很长时间的研究,它确实有好处。一是确实可以提高定价效率,通过买卖博弈能够使价格最优。二是它提高了市场交易效率,事实上降低了市场交易成本,资金成本、机会成本,这是对投资者有利的。三是它可以把期货、现货对接起来,现在期货实行了T+0,现货搞T+1,这两者是不对应的。所以,在股票市场实行T+0,确实有很多的优点和好处,积极的东西。

      但T+0也有负面和不足的地方。最主要的是增加了市场的投机,因为可以当日回转交易,会使得目前很高的换手率还会进一步增加。第二个批评的观点认为T+0不公平,因为如果有了T+0,高频交易和程序化交易就可能有效,而自然人投资者是不容易使用所谓的高频交易,所以,产生了不公平。有利有弊,市场有两种看法,当我们提出这个问题的时候,也有一部分人认为不成熟,不应该,也有这种批评的声音。

      我们想确确实实要承认它作为一种交易机制有好的一面,也有不足的一面,我们怎样通过一种制度的安排能够兴利除臂,把好的方面做得更多,抑制不足的地方,所以,我们提出T+0在大盘蓝筹股实行。因为大盘蓝筹股市值比较大,活跃度比较低,整个换手率很低。我们统计了一下,大盘蓝筹股50指数换手率才58%,而我们的上证380指数基本都是以中小盘股为主,换手率是240%,整体看上交所换手率是一种情况,但分开看大盘蓝筹和中小盘是不一样的。所以,我们在大盘蓝筹股实行T+0可以抑制我们所说的负面的东西。

      我们根据其他市场的经验,其实对T+0也不是完全放开的,它有一些控制措施。比如对帐户进行监管、投资者适当性,对帐户交易和保证金挂钩,甚至包括对你每天交易的频次进行限制等等,就是说我们通过一些制度安排可以抑制可能出现的投机过度、交易过度、不公平的看法,尽可能的发挥它的正面作用。特别是我国还实行着涨跌停板制度,本身这对股价就是一种控制。

      据我们分析看,真正实施T+0以后,并不一定会使股价波动,反倒有抑制作用。我们看到过往几年曾经实行过的经验,在实行期间并不是放大了股价波动,反而还在抑制。所以,总体我们认为在大盘股推行T+0交易制度的条件是成熟的,我们认为应该推动。我们看到一个调查问卷,根据市场意见,绝大多数投资者还是赞成实行这个制度的,当然也有部分投资者、部分媒体、专家学者有反对意见。所以,我们现在没办法说,你问我这个哪天能实行。我说这个实行不了,我们只能是更多的推动、协调、说服,希望大家能够接受推出这样的制度。

      期权的原理我不说了,它是一个非常成熟的风险管理工具,在主要发达市场都有期权产品,上交所准备这个工作很早,从2010年就开始研究,研究方案,研究设计制度等等,去年我们列为重点工作进行推进。当然,要做这么一个工作,包括整个技术准备,开发一套系统,制度安排,我们要制定很多的规则,市场发动,需要会员,需要整个市场投资者,特别是会员的合作,还有就是投资者教育等几大方面的工作。

      经过去年的一年努力,我们在年底已经进行了全真仿真交易,模拟交易已经启动了,现在已经有两三个月的使用期了。

      应该说到现在为止,整个模拟交易运行的还是非常平稳的,投资者参与积极理性,系统运行正常,检验了我们现在的几个东西还是不错的。

      这次推出的全真模拟交易一共有这么几个数据,一个是合约标的,我们推出四支标的,两个个股,两个ETF,上市合约总数是222个,四个标的可以产生出222个合约。交易量由于我们控制了每一个账户的交易章数,日均交易量大概是28万章,每天的交易金额是八亿元。持仓也不错,都在标准的数据中,市场参与情况有76家券商经纪客户参与了上交所期权的全真模拟交易中,我们大多数的券商都参与了模拟交易,价格也是定价总体交易合理,做市商由原来的四家扩大到九家,期权合约最大偏离度控制在35%左右,这个跟其他发达市场比较,都是在一个合理的标准内。

      个股期权是我们去年的重点工作,也是今年的重点工作,希望通过我们的努力,能够在今年推出个股期权,当然我们需要报批,我们已经把申请开展个股期权的报告提交证监会,等待证监会批准。证监会也需要做一些工作,在证监会层面出台期权交易管理办法,在这个管理办法之后才有各项规则,我们现在在等待具体工作的进展。

      个股期权的推出,很多人非常关注,特别是对市场熟悉的人大家非常欢迎这样的品种,因为这种品种的出现,才真正能够把现货市场、衍生品市场很好的对接,当然个股期权从国际市场上看也有风险问题,也会使市场出现问题,所以,我们在设计上把风险控制放在了突出的位置考虑。具体我点一下题,有几个方面的考虑。

      首先是避免被爆炒,在交易所制定规则的时候,用标准化的合约提供是无限的,我们曾经有过权证教训,如果是有限的,很容易爆炒,所以,我们提供的是无限的。

      另外,设计了涨跌停板制度。第二个是断路器,一旦超过了涨跌幅度自动断路,使市场冷静下来。三是限仓制度,每个帐户中最高可买帐户有多少,我们的股指期货现在就实施这套制度,还是非常有效的。第四是限购制度,五是大户报告制度。六是保证金制度,七是合格投资人制度。通过多方位的措施,我想对抑制和控制个股期权的爆炒一定会发挥重要的作用,而且这些制度都是非常有效的,从各国经验也好,还有中国市场本身的经验也好,包括已有的金融期货市场都是很好的方式。所以,我们不担心这个市场会出现所谓的爆炒、失去理性的状态,相反,我倒是有点担心,过于控制以后,市场并不一定那么活跃。但上交所一定会努力把个股期权平稳推出,希望能够满足投资者需求。

      上海自贸区是国家去年推出的一个重大战略,对外开放的战略,在今年政府工作报告,克强总理又进一步提出了要求,为了配合自贸区的发展,人民银行、中国证监会都分别出台了支持这方面的指引,或者是措施。上交所从自贸区问题一提出就跟踪自贸区建设的问题,我们考虑,自贸区实际上是一个离岸市场,是一个离岸的概念,看起来只有28平方公里,但实际上它是面对全球的。在自贸区里的货币可以自由流通,不受管制等等。所以,我们相信在自贸区里不仅仅自贸区的企业,还有其他的投资者都有一种产品的转让的需求,交易需求,融资需求,等等。所以,我们想在自贸区搭建一个平台,交易平台,是符合交易所机构的定位的,而且也是我们发挥我们优势的地方,也是符合对自贸区的支持力度。所以,经过前一阶段的研究,我们提出在自贸区搭建一个面向国际投资者,面向自贸区的一个金融交易平台,为自贸区的发展提供服务。我们提出这个想法以后,得到上海市委市政府的支持,也得到了中国证监会的支持。最近证监会已经批准了我们可以筹备自贸区交易平台的建设,我们也组织人力进一步的调查研究,摸清自贸区交易平台有什么需求,我们搭建这么一个交易平台,交易所有技术,有人才,有经验,搭建这个平台对我们来说是一个比较容易的事情。我想这个交易平台搭出以后,对整个自贸区的建设发展都将十分有利的。

      注册制,在三中全会决定中写到,这次《政府工作报告》又把它列入今年资本市场改革的三大任务之一,一是多层次市场建设,二是推动注册制改革,三是规范债券市场,其中最重要的是注册制改革。所以,今年整个证券系统将围绕注册制改革来做推进,主要是做准备工作。

      我理解注册制真正的含义是把原来的行政审批制度改变成以信息披露为准的这种机制,其实注册制还是需要一个机构来注册的,但是由于它强调了信息披露,这个信息披露又是更多的投资者、市场各个主体去关心、评论和分析,注册制的作用更加显现出了市场的力量。所以,这是一个方向。这是转变政府职能,发挥市场决定性作用的一个重要表现。

      但是,注册制对中国市场来说,并不是一个简单的事情,实际上我们看到很多国家都实施注册制,或者尽管不叫注册制,但它的做法接近注册制,但中国已经搞了二十多年,从审批制过渡到核准制,证监会负责IPO把关的这一角色定位大家已经非常熟悉了。我们现在改变了这种模式以后,会带来很复杂的一种情况,比如说怎么注册,注册什么,在哪儿注册,都是问题。所以,注册制这件事方向、路径,大家都已经开始明确了,下一步我们怎么实现它?我觉得这是一个挺复杂的问题,因为要转变很多的观念,包括监管部门的观念,也包括投资者的观念。

      我们直通车推出时,一开始也有很多人不习惯。因为交易所审核披露的信息,大家认为已经很熟悉了,有一天交易所终于不做这件事情的时候,大家一看是上市公司直接面对投资者,也感到是一个很不舒服的过程。所以,我想注册制的推动也有这么一个过程,需要充分的论证和准备。

      注册制选项之一的方式,是让交易所担起这个责任,证监会制定规则,交易所负责注册,这不失为一种方式,我们现在香港交易所的模式基本上就是这种模式,香港交易所是负责整个公司的上市注册,他们就扮演这个角色。但是不是这个方案可行,是不是更符合中国的实际情况,还需要进一步的研究和论证,其中也有一些人发表了看法,认为交易所做这件事情并不合适。

      上交所一直在积极参与注册制改革,我们成立了一个小组专门做注册制改革的工作,包括研究方案、研究制度、研究规则,包括我们在整个人员的准备上,我们都在做这方面的准备,作为整个监管体系的安排,无论是否放在交易所,交易所都应该积极参与,配合好注册制的改革。用我的话说,对这次改革某种程度上是仅次于我们股权分置改革的一次变化,尽管大家说起来这就是一个市场化,事实上对中国市场来说,这个变动是非常大的一个变动,大家有很多的担心,也有很多的考量,所以,这个注册制应该是在一个深入审慎的评估、研究、论证后推出。

      当然注册制还需要《证券法》支持,现在《证券法》规定的是审核制、核准制,证监会负责核准,发审会是有它的整个制度规定的。所以,注册制恐怕还要在修改《证券法》的基础上才能推出,所以,今年主要是做研究论证工作。

      记者:再融资整合机制推进方面已经到哪种程度?交易所已经在这方面做了哪些准备工作?

      桂敏杰:再融资本身在调整,过去的审核效率低,现在已经高效率的在发挥作用,本身已经做了很多工作。但随着调整监管的重心,监管转型,简化审批的思路,再融资在体制架构上也面临一个变化的过程。交易所负责再融资审核是其中的一个选项,也是一条路径,可以通过发挥交易所的人才、人员优势、靠近市场的优势来发挥作用。但在现行《证券法》体制下,这个问题有一定的障碍。所以,整个再融资的简化审批、简化程序工作都在积极推进,大家也注意到了去年整个IPO暂停的情况下,整个市场融资量并不低,大概有5、6000亿的规模,其实整个都是在再融资方面体现出来的。我们市场在再融资的审核方面效率已经比较高了。

      随着注册制改革的推进,再融资也是其中的内容之一。至于是不是一定由交易所来做,我觉得这还是需要大家再讨论研究哪个方式最优。

      交易所在做好这方面的准备,我们一直在配合再融资办法的修改,整个机制的调整,包括交易所怎么承接这种工作,都在做这样的工作。

    第一场:欧阳泽华和欧阳昌琼介绍建议情况
      考虑将并购重组的串联式审批改为并行式审批,争取在今年将这项制度落地。...[全文]
    精彩语录

      互联网企业能否能否直接申请券商牌照,证券法有限制,现在还不允许——证监会机构部巡视员欧阳昌琼

      在增加丰富并购重组工具方面,将在债券、优先股方面做出突破——证监会上市部一部主任欧阳泽华

      异常交易的认定也应当明确,给依法治市提供依据——证监会上市部一部主任欧阳泽华

       证券公司收取交易费用应当符合国家有关规定,不得低于万分之0.9——证监会机构部巡视员欧阳昌琼

    文字实录

      [主持人]:证监会代表委员第一场见面会即将于15:30开始![15:28]

      [江向阳]:各位记者朋友,今天是证监会为证监系统的全国两会代表和委员和媒体见面做好系列服务的第一场,我们今天非常荣幸请到了全国人大代表、上市公司监管部欧阳泽华主任和全国人大代表、证监会机构监管部的欧阳昌琼主任和媒体见面。[15:35]

      [江向阳]:我们今天请两位欧阳代表和大家先介绍一下他们在本届人大提出的提案,然后我们进入问答环节,大家就感兴趣的问题和两位人大代表可以进行交流。[15:37]

      [江向阳]:我们现在正式进入程序,先有请欧阳泽华主任给大家介绍他有关的提案。[15:38]

      [欧阳泽华]:非常感谢今天能够有机会两个欧阳和大家做一个交流,我也是多年和媒体打交道,对我来讲也是一个学习的机会,也给了我很多的帮助,所以我们今天就是一个互动,讲的不对的大家多包涵,但是我们是知无不言言无不尽。[15:38]

      [欧阳泽华]:我首先把今年准备递交的两个建议简要地跟大家说一下,第一个是加快证券法修改,加紧完善证券市场监管制度和运行机制的建议。[15:39]

      [欧阳泽华]:大家知道第一次人大会议我递交了关于修改《证券法》的议案,第二次会议准备以建议的形式在原有议案基础上进一步推进。主要是想把《证券法》根据十八届三中全会最新改革措施和总体要求写成一个市场主体法,把相关主题行为规范性要求进一步提出。[15:39]

      [欧阳泽华]:同时搞市场统一法,我们的债券市场,不限于证监会所管辖的范围,这是一个大的资本概念,所以我们要有统一标准和规则。第三个是今年年初国务院出了投资者保护的若干意见,我们要形成《投资者保护法》,这是《证券法》往下推进的基本含义。[15:41]

      [欧阳泽华]:从我本次建议来看,想明确几件事,一个是证券的界定,到现在来说没有一个权威的证券的定义到底是多大范围,我们可以借鉴美国1934年的《证券交易法》,这是《证券法》的拓展和修正。另外是加强信息披露方式的完善,因为老的《证券法》里面信息披露是一节,我们应该把它作为一个重要安排升格为独立的一章,建议把它的重要性提升。[15:42]

      [欧阳泽华]:另外是我们现在已经有了中小股份转让系统,在《证券法》当中对于多层次证券体系差异化的安排应该明确。另外就是交易所对于异常交易的处理机制,在《证券法》当中没有认定的情形、标准以及授权相应处理机制,我们要依法治市,首先找到法律的依据。所以希望在《证券法》修订当中影响资本市场运行的相关方面的证券内容要体现出来。这是第一个建议。[15:42]

      [欧阳泽华]:第二个建议,推进债券市场的统一执法。债券市场现在是分割的市场,我们债券市场发行主体监管既有证监会还有人民银行还有发改委,应该说是多主体监管的架构。[15:43]

      [欧阳泽华]:可是我们在2012年央行、发改委和证监会开了部级联席会议形成共识,就怎么样推进债券市场的统一执法监管,尤其去年大家看到债券市场有个债券风暴,从形式的变化来看,应该更需要有这么一个统一执法监管的工作机制,我想这个是形势所迫。[15:43]

      [欧阳泽华]:狭义的建议第一是《证券法》和《人民银行法》这两个法对于债券市场的监管在表述上还有一些不一致,所以我们想通过《证券法》的修订把这一块边界更加厘清,但是修法有一个复杂的流程和程序,我们建议在修法之前央行、发改委和证监会能不能通过委托执法的方式授予证监会对于债券市场统一执法。[15:44]

      [欧阳泽华]:同时建立统一执法工作机制,三家以备忘录的方式作为载体,来明晰我们之间的操作流程。比如市场分割之下,线索来源的发现、线索的移送、以及后续工作的反馈等等操作的具体流程安排,这样才能推动我们债券市场统一执法。[15:44]

      [欧阳昌琼]:两个欧阳,大家很容易搞混,我们像两兄弟一样,听口音,大家也能听得出来,都是湖南人。所以经常在开会的时候,两个欧阳座位也排在一起。[15:44]

      [欧阳昌琼]:今天很荣幸,也感谢江主任给我们安排这么一个时间和媒体记者朋友做一个当面交流。刚才江主任的开场白就让我放松多了,因为坐在这儿就像新闻发布会,我们可能就没有办法讲话,因为我们都没有经过新闻发言人的专门训练,不知道怎么说。如果作为一个人大代表,与记者朋友在这么一个场合来讲一讲对某些问题的认识看法的话,这就轻松多了。[15:45]

      [欧阳昌琼]:根据江主任的要求,我也晒一晒我今年作为人大代表的建议。凡是涉及到法律的制定和修订,人大代表提出来叫做议案。凡是与法律法规制订无关的就叫建议,所以我今年提的还是三个建议。这三个建议也是根据我平时联系群众,主要是在证券行业工作便利,所以三个建议都是跟证券行业、证券公司相关的。[15:45]

      [欧阳昌琼]:第一个就是关于允许证券公司实行员工持股和股权激励机制的这么一个建议。大家都知道,2014年工作重点里面其中就有支持民间资本和符合条件的专业人士投资或者参与设立证券公司,同时按照三中全会的决定也鼓励在企业里面实行员工股权激励机制。对于这个问题,实际上大家都觉得有法律障碍,比如说《证券法》第43条禁止证券从业人员持有或买卖股票。但实际上,这个障碍可能是在上市证券公司里面公开发行股票的证券公司会有这个法律障碍。但是对于非上市证券公司这一条不存在,所以在《证券法》、《证券监管条例》里面并没有禁止自然人作为证券公司的普通股东限定性的规定。那么对于员工的股权激励机制,实际上也没有法律法规上的障碍,但是有相关部门的政策方面的限制。比如说财政部的关于金融企业员工持股和股权激励的一些稳健的规定,所以证监会从去年开始就在研究探讨证券公司员工股权激励机制建立的一些问题,但是由于限于当前的财政部门和有关部门对于国有以及国有控股金融企业有关员工持股和股权激励有关限制,其中有一条“其他金融企业也参照这些”,这样的话,就把整个金融企业实行员工持股和股权激励做了限定。那么根据十八届三中全会的精神和新的形势,我想在证券公司实行员工持股和股权激励机制应该是时候。所以我提了这个建议。[15:47]

      [欧阳昌琼]:第二是从证券业务范围方面,大家知道证券公司证券业务是《证券法》里面规定得那么几项,但是从一般投行业务范围来讲,像股票、债券、期货、外汇等等这些金融产品都是证券公司业务范围内最基本的一些产品。但是由于我们国家在外汇管制方面的一些政策规定,所以证券公司在外汇市场上的一些相关业务还不能够开展。所以在这方面,我向国家外汇管理部门提出了一个建议,请他们研究能够允许证券公司在外汇市场上从事有关外汇产品的,比如说自营经纪等等相关业务。[15:50]

      [欧阳昌琼]:第三个建议是关于保障性住房的,这个好像跟我们没什么关系,但实际上在总理的报告里面专门用了一段篇幅,287个字专门来阐述怎么样落实保障房的建设问题。我想这个问题实际上不仅仅是一个民生工程、民心工程,也是一个德政工程,实际上这牵涉到很多方面,是一个庞大的系统工程。但是作为资本市场、作为证券商、证券行业在这个当中并不是与我们无关,我们在这当中是可以大有作为的。因此我就建议,通过金融工具的创新来推动保障性住房的建设,因此建议通过证券公司开展房地产信托投资基金这么一种新的金融工具来为保障房的建设筹措长期的市场化运作的资金。[15:50]

      [江向阳]:两位代表都给大家介绍了他们的两会之间提交的议案,下面我们就进入问答交流环节[15:51]

      [记者]:我想问一下欧阳泽华主任,您刚才讲信息披露,很多交易所正在推出信息交易披露直通车,但是对于它的事后监管很多人不清楚。比如有投资者举报一家证券公司违规,但是公司说不违规,但是他的澄清公报律师不认可,认为公司造假。投资者觉得这个公报能够发出来,是否代表交易所认可这个公报已经成立,那么后续是不是可以走司法途径。第二个问题问欧阳昌琼主任,现在证券公司业务越来越多样化,按照现有监管架构的话,是否需要有调整的地方?[15:54]

      [欧阳泽华]:信息披露是我们上市公司监管,国外叫基础,中国叫核心或者中心。交易所是信息披露的第一线,我们叫一线监管,你的问题是交易所在实行信息披露直通车事后监管的安排和衔接,应该说两个交易所在近几年信息披露方面进展很大,上交所和深交所从投资者覆盖率来讲在80%以上,这体现了我们在信息披露方面的一个有效措施。从这两年实施效果来看,得到社会各界很好的评价。[15:56]

      [欧阳泽华]:上市公司披露信息是根据我们《证券法》和《交易所上市规则》以及上市公司在上市前和交易所作为甲方乙方所签订的上市协议所赋予的基本权利义务要求,交易所根据这些法律法规和自律要求履行监管职责。上市公司所递交的相关信息披露,应该说我们根据《证券法》和证监会《关于信息披露管理办法基本原则规定》上市公司应该对信息披露真实性、及时性、准确性负有直接责任。所以上市公司披露的信息投资者有质疑,从去年以来,在交易所、地方证监局、证监会之间建立了一个处理机制,有媒体质疑,交易所一般要求上市公司及时予以澄清公告。如果澄清公告之后,媒体社会各界还是不满意,我们会针对所反映的问题要求相应的证券机构做进一步说明,比如说财务问题审计机构做说明,如果是合规问题由他的律师做专项说明。同时根据这些提问情况,有线索的,会要求相应地方证监局跟进作为专项核查,并将核查情况以适当方式向社会公示。[15:56]

      [欧阳昌琼]:我们今天不是新闻发布会,也不是权威解释,我把个人想法跟大家做交流。机构监管这一块,我们会里正在有机构改革,从目前机构监管,大的机构监管的框架是正在形成的。资产管理的格局慢慢形成,至少证监会监管的证券公司、期货公司监管慢慢趋于统一。因此今后大机构监管方面要做的无非就是在这么一种驱使下适应金融机构综合经营的趋势,同时顺应行政审批制度的改革整合相同业务之间的监管规则和统一,因此有一些规则可能需要进一步的修订,有些还要有新的制订。[15:57]

      [记者]:欧阳泽华主任,请您谈一下超热债违约的评论。此外请问欧阳昌琼主任,证券业务牌照管理办法将来会有怎么样的变化,互联网公司是不是很快可以拿到这个牌照?[16:00]

      [记者]:欧阳泽华主任,请您谈一下超热债违约的评论。此外请问欧阳昌琼主任,证券业务牌照管理办法将来会有怎么样的变化,互联网公司是不是很快可以拿到这个牌照?[16:00]

      [欧阳泽华]:非常敏感的问题,超热公司2010年在证券板上市,主要是从事太阳能光伏产业。我们都了解去年下半年以来市场流动性都在收紧,所以一些行业步入下滑通道。在这样一个下滑过程当中,各地公司的现金流、今年计划会受到一些影响。[16:00]

      [欧阳泽华]:比如超热太阳能应当是说个典型的市场化的事件,它的债券是2011年3月7号发行五年期的公司债券,今年3月7号需要兑付,所以出现了债券市场历史上的首单付息违约事件。[16:00]

      [欧阳泽华]:市场化、法制化是我们基本原则导向,由于上述的原因,个别公司和债券出现这样的情况,应该说是在市场周期当中也有它的合理性。作为我们监管部门我们更多地关注是不是可能引发局部性的甚至系统性的风险,这是克强总理在《政府工作报告》中反复强调,金融体系要守住区域性和系统性金融风险的底线,这是我们关注的焦点。[16:01]

      [欧阳泽华]:作为债券委员案件,我们抓住几点,第一要继续做好分阶段的信息披露。3月4号晚上9点多已经开始公告他已经不能履行及时付息的要约了,根据交易所《债券上市规则》的要求,还会分阶段披露它的进展情况,投资者可以关注他的信息披露情况。第二我们要敦促发行人和债券的承销机构要共同履行相应的职责和义务。这是需要我们交易所根据上市规则的要求去督促执行的。第三,我们也要根据公司债券具体情况和相应情况研究完善投资者救济的安排,同时也根据债券市场新的情况和特点结合今年年初推出的《投资者保护的若干意见》考虑健全完善有关债券持有人利益司法救济制度安排。[16:01]

      [欧阳昌琼]:刚才这个问题实际上涉及到两个方面,一个是证券公司设立的问题,一个是证券公司业务牌照管理。[16:01]

      [欧阳昌琼]:按照现行《证券法》规定,凡是从事证券业务都必须经过批准。因此我们在上周新闻发言人答记者问的时候已经说了,今年要启动证券公司有关设立审批恢复证券公司新设的工作。这就涉及到准入问题,要放宽市场的准入条件,扩大对内对外开放,对内是民间资本、专业人士的开放;对外就是对外开放的问题,支持符合条件的主体发起设立或者参股控股证券公司。第二涉及到业务牌照管理,证券公司业务拍照目前根据证券公司法定的业务就六项,业务牌照管理实际上是去年开始研究,今年在全国监管工作会议上提出来要建立这么一个业务牌照管理体系,这也是与我们的机构改革密切相关的。那么像这个东西目前都在进行紧锣密鼓的研究,需要制定或者修订相关的规则。[16:03]

      [欧阳昌琼]:你刚才问到互联网企业目前能不能够直接从事证券业务,这不好回答。第一个问题能不能参与设立或者控股证券公司,这个以后应该没有限制。那么到今天你问我互联网企业能不能直接向我们申请拿牌照,现行证券法律规定是不可以的。除非今后《证券法》修改了以后,因此我们目前这个阶段还是机构监管和业务监管并行的这么一个阶段。[16:04]

      [记者]:债券市场多投监管问题是否会在金融联席会议框架内解决?[16:06]

      [欧阳泽华]:这个问题我刚才其实已经回答了一半了,债券市场的问题是中国非常特殊的一个市场现象,是由于历史的原因,我们要尊重历史的法则。从这个角度来讲,我们是推动债券市场总体推进,主要包括市场的规模扩大、市场标准制定,我前边谈的建议主要是侧重于不同市场发展,但是需要有统一的执法体系,以打击债券市场的违法违规现象,维护我们债券持有人基本利益安排,这是我建议的基本导向。[16:07]

      [欧阳泽华]:第二个层面,债券市场的发展需要我们随着《证券法》的修改将证券定义逐步拓展,对于相关品种的界定、对于债券市场行为的监管方式,以及对于债券市场执法的监管明确都有待于新的《证券法》的修改。债券市场从国际经验来看是资本市场里面的一个非常重要的组成部分,以美国为例,他的上市公司债券市场债券融资远远大于他来自于股票市场的股权融资,所以一个发达的成熟的资本市场离开债券市场是无从谈起的。[16:08]

      [记者]:证监会公布了关于内设机构的调整,两位欧阳主任所在部门都是被调整的对象,那么目前调整后的业务进展情况如何?一些规则要进行修改,能不能具体谈一下可能是哪些业务将进行优化整合包括流程上的修改和审批上的完善?[16:08]

      [欧阳昌琼]:大家都比较关注互联网企业升级证券业务,在现有法律法规条件下只要是符合证券公司股东资格的互联网企业,目前发起设立或者参股控股公司并没有法律障碍。但是在现阶段,互联网企业直接向证监会申请开展证券业务目前还不行。[16:09]

      [欧阳昌琼]:机构改革方案已经公布了,合并的部门和新设的部门都在按照中监办的规定正在紧锣密鼓地进行职能、人员、岗位的设定,我想到一定时候新闻发布会会告诉大家。[16:11]

      [欧阳昌琼]:至于相关规则的修订、治理,按照修订法规程序都会有公开向社会征求意见,到公开征求意见的时候请你多关注,并且请你们把相关的意见建议反馈上来。[16:12]

      [欧阳泽华]:我们一二部的回归还不是简单的部门与部门之间的合并,证监会党委落实国务院关于转变政府职能全面贯彻十八届三中全会提高行政服务效率,尤其我们还要求两维护一促进加强内部管理,基于这么一个大的原则和框架下实施推出相关部门上市公司监管二部回到上市公司监管一部。原来我是上市公司监管部一把手,现在是上市公司监管一部一把手,所以我们今天见面还是上市公司监管一部主任,名片还没来得及换。[16:12]

      [欧阳泽华]:我们新闻发言人已经涉及到八个部门的组合原则以及方式向外做了公示,现在是人员组合、新的部门内部衔接,这是属于家里的事,内部的衔接,不涉及到规则、流程的重大修订。因为现在上市一部总体监管是功能监管为导向,过去是一个创业板,创业板现在370多家公司,现在回来以后,从今年开始《2014年上市公司监管工作要点》已经覆盖了创业板公司监管的思路安排,我们已经做好了衔接,所以工作上不会受到任何影响。[16:13]

      [记者]:今年并购重组进一步市场化也是我们的目标之一,现在能否具体讲一下未来进一步的行政审批有哪些部分。除了证监会审批之外,其他部门审批可能也是造成并购重组进行比较缓慢的问题之一,未来会采取什么方式。证券公司都在积极开展自己的互联网金融业务,这些业务可能会触及到以往业务的边界,你们如何看待证券商在互联网业务上的发展,未来如何进一步规范支持?有没有具体思路?[16:13]

      [欧阳泽华]:证监会在两会之前新闻发言人已经宣布关于今年并购重组方面改革的思路,我特别要强调两点,第一继续以公开化、透明度为导向提高并购重组的审批效率。大家看到我们并购重组的受理到反馈到审结各个环节已经在证监会的外网每周五闭市以后及时更新刷新公示,大家可以方便查询,极大便利了申请人行政审批的便利,减少了他的成本,受到了好评。第二,在增加丰富并购资本工具方面,我们今年和相关部门研究在债券优先股方面今年做一个突破,这两个都需要修改我们现有的办法,要履行相应的程序。[16:18]

      [欧阳泽华]:第二个问题,作为企业来讲,兼并重组是很复杂很长的链条,中国证监会是整个链条当中最后一个环节,跟我们国家产业结构一样,我们制造业属于下游最后一个环节,所以兼并重组的效率不取决于最后一个环节,总体来说各个环节的畅通才能提高效率。我们和国务院相关部门组成的调研当中发现,影响企业兼并重组的因素确实很多,比如行政的管制还是很多,我们证监会不断减少涉及到上市公司兼并重组许可。但是作为企业来讲还是有很多相关部门的行政管制,这对于企业是一个很大的制约。[16:19]

      [欧阳泽华]:企业兼并重组交易成本相对较高,首先是时间成本,时间太长影响并购的成本率,同时还有一个是税的问题,涉及到资产估值,增值以后按照《税法》还要征税,没有现金流的情况下还要缴税,所以也制约了他们的积极性。[16:19]

      [欧阳泽华]:怎么样改变现有审批模式,这在我们调研当中有很大得体会,现在是一个环节完成才能转入下一个环节,我们能不能根据各自行政法规要求和职责分工完成各自的程序,我们变成并行式审批,大大节约审批的原则。我们和相关部门达成意向,但需要履行相关的程序,今年我们要把这个工作机制推出来,我们和国务院相关部委也在呼吁,去年我们也有一个建议降低并购重组当中的税收安排。[16:19]

      [欧阳昌琼]:我知道今天下午会提这个问题,所以昨天晚上我还真的思考了一下。听了总理《政府工作报告》大家应该吃了一颗定心丸了,报告中说得非常清楚,促进互联网金融健康发展。虽然仅仅只有11个字,但是大家发现没有,这是把互联网金融首次写入《政府工作报告》,以前是没有的。第二总理在《政府工作报告》里面给大家说这么一句话,太及时了。[16:20]

      [欧阳昌琼]:互联网金融在当下这么一段时间讨论热烈,我个人学习体会有两个,一个是促进发展,而不是阻碍发展,也不是限制发展。第二是健康发展,而不是盲目地无序地发展。核心落到哪里?还是发展。因此我想大家好好领会总理工作报告里这11个字。[16:21]

      [欧阳昌琼]:涉及到证券公司所谓的互联网证券,我把互联网证券分两层含义理解,证券公司利用现代信息技术手段和互联网平台来开展现有证券业务,只要是依法合规我们都是积极支持的。但是它在这个过程中必须遵循现有的证券法律法规,比如说网上开户、网上委托、网上交易、手机移动证券、网上销售金融产品等等,实际上它的实质还是证券业务,只不过是借助了互联网的手段和平台。那么开展这些业务必须严格地遵守现有的证券法律法规,这些业务实际上是证券业务的网络化。[16:21]

      [欧阳昌琼]:还有另外一种情形是什么?就是在互联网的活动当中可能开展某一些带有证券业务性质的活动,对于这一类业务可能现在我们还看不清楚,是一种真正的新生事物,例如众筹。它的业务性质、商业模式、风险特点可能与传统的证券业务不尽相同。而我们现有的证券法律法规去规管它可能也不一定合适,甚至找不到相对应的法律法规,因此对这种情况我觉得我们应该要有特别的安排。[16:22]

      [欧阳昌琼]:对于互联网的监管首先要有一个基本认识,总理报告出来,大家应该有一个共识,那就是发展互联网金融是大势所趋,拦是拦不住的。第二要抱有开放的包容的心态来对待这个新生事物;第三要有基本的监管原则,这个基本原则是什么?不能缺位,但是也不能够越位不能错位。缺位,你对它不监管就达不到健康发展的目的。但是如果说错位越位,你就是乱管,你又从何谈起促进发展呢?[16:24]

      [欧阳昌琼]:所以我想监管原则是不是第一要以创新的思维去监管,而不是按照原来传统的监管理念和模式,由哪个部门拿过来审批发牌照,这就是监管,这是传统的监管理念监管方式甚至监管规则。我们要有一种创新的理念去监管它,还要适度地监管,不能不管又不能管死;[16:24]

      [欧阳昌琼]:还要有一种协调监管,因为互联网的问题涉及到网络安全、电讯,开展业务产品当中又涉及到金融产品的交叉,一行三会、工信部、公安部门等等,因此这个新生事物监管过程当中要形成一种协调监管机制。创新监管、适度监管和协调监管,这个步骤怎么把握,教科书上没有告诉我们,我也没有办法去回答你们,只有在实践中去探索。[16:25]

      [欧阳昌琼]:之相关的,大家关注的佣金宝的问题,这个佣金实际上是证券公司为客户提供的证券经济业务的服务价格。既然是价格,那就是价值的体现,价格高低体现这项服务价值多少。市场供求关系决定了价格,因此佣金在市场主体也就是券商与客户之间按照平等互利自愿诚信这么一些原则来制订的。[16:27]

      [欧阳昌琼]:当然必须要依法依规。证券公司向客户收取证券交易费用,应当符合国家有关规定。这一条是《证券公司监管条例》40条原话,这是一个原则性规定。目前为止,具体规定佣金收取标准的只有2002年证监会与原来的国家计委、国家税务总局发布的《证券公司佣金收取标准的通知》,规定证券公司收取佣金的标准,上封了顶,不超过千分之三,下面设了底不得低于收取监管费用以及交给交易所登记结算机构相关费用。[16:27]

      [欧阳昌琼]:目前为止,具体规定佣金收取标准的只有2002年证监会与原来的国家计委、国家税务总局发布的《证券公司佣金收取标准的通知》,规定证券公司收取佣金的标准,上封了顶,不超过千分之三,下面设了底不得低于收取监管费用以及交给交易所登记结算机构相关费用。因此按照目前的情况来看,交给监管部门的费用是直接交给财政,这一项大概是在万分之零点二;交给交易所的经手费在万分之零点六,交给中国结算公司是万分之零点三,这三项加起来差不多万分之零点九,叫做规费。底是万分之零点九,顶不超过千分之三,这个范围内收取佣金是符合2002年三部委通知的。[16:28]

      [欧阳昌琼]:在不同的国家和地区,对经济业务收取的佣金都经历了由过去的行政管制或者政府指导走向市场化的这么一个过程,我们在2002年以前基本上是按照固定比例的佣金收取的,这个比例由交易所规定,我记得是千分之三点五。2002年通知出来以后设了上下浮动的佣金制度,这也是一种佣金市场化自由化的一种形式。成熟市场的国家,美国也是在1975年的时候才放开佣金行政管制,韩国1995年,日本1999年才市场化。那么我们国家的香港地区和台湾地区都是在2000年的时候放松管制,完全地市场化,这是一种趋势。[16:29]

      [欧阳昌琼]:我们很多券商也好、市场人士都希望还在这么一种佣金打仗的情况下,能不能监管部门统一出台一个固定比例的或者说区间的东西来规制它?我想从行政管理也好政府指导定价走向市场定价的趋势是不言而喻的。[16:29]

      [欧阳昌琼]:那么我们怎么样判断它的合法合规性,第一要看它是否违反了现有的证券法律法规,第二从实体来看是否侵害了投资者的合法权益;第三对行业有没有损害,是否破坏了整个行业公平竞争的市场秩序。[16:30]

      [欧阳昌琼]:这种市场秩序或者公平竞争的破坏无非就是两个极端,一种极端是形成了垄断,一家吃独食,别的公司没有办法赚到这笔钱。还有一种极端就是不正当竞争的手段,那就是倾销,也就是说低于成本的倾销,也就损害了行业公平的市场秩序。因此对于垄断和倾销都有法律规范调整,因为有《反垄断法》和《反不正当竞争法》,这是法律要调节的范围。第四我们要看他在开展业务当中风险外溢性,也就是说是否存在系统性区域性金融风险或者风险隐患,如果存在,那监管部门毫不客气,必须要该出手时就出手。[16:33]

      [欧阳昌琼]:至于佣金宝这个问题怎么评价,到目前为止我们也仅仅是从媒体报道的一些说法,还有公司单方面给我们的书面报道,我个人建议监管部门或者行业协会对这个问题做实际的调查了解,然后再来做分析判断,如果在这个过程中存在违法违规行为要依法进行处理。如果确实是一种创新,那么也应该抱着一种开放包容的心态去对待它。[16:39]

      [江向阳]:时间过得很快,大家交流得非常热烈,一定觉得还不解渴,我感觉到了两位代表也觉得不解渴,但是我们有规则,我们延迟十分钟,再追加三个问题。[16:39]

      [记者]:欧阳泽华主任,并购重组至今没有豁免或者快速审核的案例,是否是规则太严格了,有没有相应的调整?[16:40]

      [欧阳泽华]:去年10月8号开始推行《并购重组审核风投制》,也是我们急于提高并购审核的效率,是这么一个理念作为出发点,在市场各界做了充分调研,听取了国内相关部委意见,应该说是一个集思广益的结晶。[16:40]

      [欧阳泽华]:风投制设置了三个道,一个是增进机构规范尽职水平,上市公司信息披露相关规范性惩处。三个A才能享受快速豁免,有一个不是A就一票否决制,10月8号以来我们按照要求做了标示,确实到现在还没有一单享有快速豁免的情况,多数都是属于B正常情况,也有属于审慎审核的,因为上市公司或者中间机构或者所并购的项目在三个道里边有一个到出现了C,只要出现C就安排在审慎审核的通道。[16:41]

      [欧阳泽华]:至于没有出现快速审核通道的情况并不表明我们审核风投出现什么问题,恰恰现在严格执行审核风投制的结果,这个审核风投也经过几年的时间论证,10月8号到现在为止五个月的时间,还需要积累更多的案例。我们根据国家相关部门对于产业政策的新的变化,我们在审核风投制完善方面我们在动态跟进。[16:41]

      [记者]:有观点认为券商创新发展够快,基金子公司大跃进,您是否同意这个观点,我们怎么应对?[16:41]

      [欧阳昌琼]:这个问题是业界提出来的,一个是券商,一个是基金公司、基金公司子公司,判断快慢没有客观统一的标准。证券公司去年创新,尽管监管部门出台十一条创新基础上没有推出更多相关创新措施,但是去年证券公司在创新上取得的业绩还是很理想的,并没有说创新的速度放慢了。我想在这里想说的是什么?我们一个方面是支持鼓励行业创新,另外一方面我们又强调加强证券公司的风控。我们把它形容成一架马车,创新和风控就是这两马车的两个轮子,这两个轮子必须要平衡,要相匹配、相协调,这样证券公司的发展才能会跑得更稳更快,跑得更远。[16:42]

      [欧阳泽华]:这是一个比较宏观的问题,《上市公司监管条例》是由国务院法制办牵头推动,因为它是条例层面法律层级比较高的法规。我们证监会主要是配合国务院法制办结合我们对上市公司监管的实际,配合做调研和文件起草参与工作。这几年来法制办广泛听取各界意见,对条例做了不断完善和修改,主要根据我们上市公司监管的重点,比如我们信息披露的监管在《证券法》明确信息披露监管基础上,《条例》要解决信息披露覆盖范围的问题、要解决对于信息披露当中大股东和实际控制人信息披露方面的监管问题,这是《条例》要重点解决的。同时在《条例》当中根据今年年初国务院发布的《保护中小投资者意见》具体文件精神,将相关具体措施收纳到《上市公司监管条例》当中,专门加了一章体现投资者保护。因为这个条例法律层级相对来讲仅次于《证券法》,远高于我们部门的规章,所以它还有它的立法程序。但是根据这几年经验来看,目前我认为时机相对比较成熟,各方共识已经达成,我们希望在今年能够尽早地出台。[16:43]

      [江向阳]:我们今天媒体见面会请了全国人大两位代表和媒体朋友交流就到这里,我们对两位代表在会议期间能够抽出时间和媒体朋友交流,我们表示感谢。同时证监会新闻办也对各位媒体朋友表示感谢,在两会期间大家报道任务很重,非常辛苦,谢谢大家。我们后面还有四场和中外媒体见面会,分别是8、9、10、12号,欢迎大家多多参加多多报道。[16:44]

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