近期市场有所回调,如何看待年初A股行情?中国权益资产仍被全球看好?A股白酒板块估值是否合理?好公司的定义又有哪些?

嘉宾介绍:常蓁,2010年加入嘉实基金管理有限公司,先后担任行业研究员及基金经理助理。2015年3月至今,常蓁管理嘉实回报基金,嘉实回报基金荣获“2017年度开放式混合型金牛基金奖”, 2018年10月常蓁扛鼎嘉实优化红利基金,2019年度涨幅48.45%,嘉实优化红利荣获“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖”, 2020年7月起,常蓁担任嘉实消费精选股票型证券投资基金基金经理。

近期市场有所回调,如何看待年初A股行情?中国权益资产仍被全球看好?A股白酒板块估值是否合理?好公司的定义又有哪些?对此,嘉实基金基金经理常蓁跟大家分享精彩观点。

常蓁在专访中表示,由于整个中国经济体在全球相对而言,有比较稀缺的成长性,所以在这种环境下,中国的权益市场仍然会成为一个全球资产长期配置的一个方向。经历年后回调站在目前来看,优秀的白酒公司其实现在基本上已经进入合理的价值区间。

常蓁认为,如果整个投资框架用一句话来概括,就是以自下而上的选股为主,然后去以合理的价格买入优质的公司,长期的持有去获取公司成长带来的一个收益。

以下为采访实录:

主持人:常蓁老师作为基金经理您是如何看待2021年市场的开年行情的?您觉得当下是应该恐惧还是应该贪婪呢?毕竟这个市场回调的幅度也不小。

常蓁:首先我们去看中国的股票市场长期我们还是非常看好的,我们觉得是没有问题的。由于整个中国经济体在全球相对而言,有比较稀缺的成长性,所以在这种环境下我们认为中国的权益市场仍然会成为一个全球资产长期配置的一个方向,所以大家其实不用太担心。如果从长期来看我们股市应该还是持续向好的这么一个状态,那么具体到今年而言,其实今年稍微有一点复杂,因为实际上我们今年面对的一方面我们能够看到经济复苏,企业盈利有了一个比较强劲的一个上涨,那么同时我们又能够看到由于经济的复苏,实际上宏观的流动性会出现一定的转向,从原来的极度宽松变为适度的有所收紧,可能回归中性,或者说回归常态的这么一个过程。那么在这种状态下,今年全年的市场会面临一个企业的盈利增长和流动性收缩带来的股指收缩的这么一个赛跑,所以整个全年来说整个市场的波动会加大。

基本面的情况还是非常好的,很多企业的盈利是出现了一个很好的增长情况。在这种环境下,我们需要做得就是去真正的去找到盈利,高速成长,能够抵消掉股指收缩的这些优质的公司,我们去抓住这种机构性的机会。我觉得站在目前这个始点,我觉得大家其实相对来说应该乐观一点,其实我们的风险相对而言已经没有那么大了,因为确实很多公司调整了比较多了。

主持人:大家都很关心到底哪些方向才能踩对结构,后续你看好哪些行业方向呢?背后的逻辑又是什么?另外还有哪些赛道值得长期坚守呢?

常蓁:具体到赛道而言,其实我们还是看长期的东西,我们还是要把眼光放的长远一点,其实这背后有很多不变的东西在。我认为有三个方向,未来不管是一年、三年还是五年,可能整个A股市场的牛股大部分都会出在这三个方向,具体而言就是大消费,先进制造和科技创新这三个方向。背后的逻辑简单讲一下,首先消费行业,我们认为消费行业这个行业的属性很好,这个行业相对来说很稳定,它的技术更新比较少,所以他的龙头公司可以随着时间的推移慢慢地去建立它的竞争优势,去积累他的品牌,所以消费行业是非常容易形成寡头垄断的行业,这种垄断通常是由品牌垄断带来的,所以它的壁垒和它的议价能力有比较强,所以就是说消费行业是非常容易产生长跑冠军的行业,这个行业属性非常好。

第二点就是先进制造,因为中国实际上从制造的大国向制造的强国转型的过程中,实际上孕育出了一大批具有全球竞争力的这些制造业的龙头公司,这些公司原来是在国内去做进口替代,未来它是会走向全球获取份额,是去海外的龙头公司,跟国际的龙头进行竞争,实际上它的空间和天花板都被打开了,所以我们认为这里头其实有很多的细分行业,都有这些优秀的公司,也孕育着非常多的机会。

第三个方向就是科技创新,其实科学技术是推动生产力进步的主要因素,其实国家政策这几年也是极为鼓励科技的发展,所以我们认为整个在技术快速更新迭代的过程中会孕育出很多伟大的公司和先进的商业模式,我们觉得这里头的机会也非常多,我们也会选择一些商业模式比较稳定,长期的竞争力能力看得比较清楚的这些公司去进行一个关注和投资。

主持人:对于白酒板块后市您怎么看?

常蓁:白酒一直是大家特别关注的板块,首先对于白酒,尤其是高端白酒,在中国的A股市场属于一个非常非常稀缺的资产,所以我们是长期看好的。为什么呢?其实是由于这个行业的属性,自身的属性决定的,首先白酒是一个消费品,然后它又是一个非常传统的消费品,所以它的技术是非常稳定的,它的工艺流程基本上是没有什么变化的,我们不用担心太多的技术的冲击,然后也不需要什么太多的资本的开支。 【详情】

由于有比较稀缺的成长性,所以中国的权益市场仍会成为全球长期配置的方向。【详情】
目前来看,优秀的白酒公司其实现在基本上已经进入合理的价值区间。【详情】
自下而上的选股为主,以合理的价格买入优质的公司,长期的持有去获取收益。【详情】
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