本期嘉宾介绍：李宗平，北京大学软件工程硕士，中国社会科学院在职博士，巴黎商学院工程管理博士，中国管理科学研究院企业管理创新研究所高级研究员，金融交易实战专家，在全球市场外汇、期货、指数等金融衍生品量化交易方面拥有19年的从业经验，深入研究传统文化理、数、象等哲理与金融市场价格波动现象的关系。善于从金融行为学和交易心理学出发来开发交易策略和解读金融现象，连续五年取得20%以上年化收益率。

1999-2013，先后在Intel、Centrality等知名外企长期从事芯片行业研发工作，积累了丰富的数据分析与程序开发等经验，为日后进入量化对冲交易的金融行业提供了坚实的基础。

2013-2018，任职龙龟投资总经理，从无到有，组建国内量化事业部、海外量化事业部，带领团队开发出适合全市场基于大数据的CTA策略、期权策略、套利等策略。2016年管理的龙龟出海量化对冲1号获得朝阳永续年度衍生品类全国五强称号。2018年管理的龙龟出海，原油武圣2号取得49.96%的良好业绩。

作为在私募基金行业多年的资深专家，他如何看待2018年的市场表现？私募基金行业现状如何？在当前市场面临严峻考验下，他如何看待未来宏观和大盘走势？又有怎样的投资建议？对此，东方财富网邀请到了上海龙龟投资管理有限公司创始人李宗平先生做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。

李宗平在接受采访时表示，目前中国私募基金的总体规模在12万亿元左右，这个规模与美国私募业对比仍有差距，私募证券类基金在未来任重道远。另外，他还指出，随着金融监管越来越严，私募基金业短期内可能会受到其弊端影响，但长期来看是利大于弊。对于2019年市场前景，李宗平认为，在宏观背景有所改善的前提下，有可能会出现某些板块的结构性行情，但也不应该保持非常乐观的一个态度，应该在消极中寻找积极。

主持人：我们欢迎李先生做客，李先生您好。

李宗平：主持人好，各位观众好，非常感谢东方财富提供的机会和平台。

主持人：在美联储加息、地区经济放缓的大背景下，全球主要股指表现不尽人意，您是怎样看待的？

李宗平：如果用一句话概括的话，就是预料之外，情理之中。怎么说呢？2018年全年上证50指数下跌了19.38%，沪深300指数下跌了24.8%，跌幅之大，预料之外。海外市场方面，同期的纳斯达克指数和道琼斯指数也有大幅下跌，因为美股处于历史高位，这是情理之中的事情。另外有一个预料之外，就是贸易摩擦，也导致了市场下跌。

主持人：是的，世界上有很多非常成功的投资家，他们共同的特点是每一位都有自己独特的一个投资理系，比如说巴菲特的价值投资理念，还有索罗斯的哲学投资，那李总能分享一下您的投资理念吗？

李宗平：我们的投资理念是把复杂的金融数据简单化、简单的变量标准化、标准化的目的程序化、程序化的发展方向是智能化。交易思想是利用衍生品作为工具，量化作为方法，对冲作为手段。通过大数据分析，挖掘市场因子，然后建立交易模型。

主持人：对于大多数散户朋友，无论是投资还是投机，如何构建自己的一个盈利体系？

李宗平：首先，我要告诉广大的散户朋友，投资和投机是不同的。投机的话，是需要具备有投机的技术能力，而投资是需要投资的智慧！

那么投资和投机怎么区分？有一个比较典型的例子，就是从看盘的时间上判断，基本上看盘时间比较多的，属于投机的那一边；看盘时间短的，持仓在3年以上的基本属于投资的那一边。

投机的盈利来源于不断累积的买卖价差，投资特别是价值投资的盈利来源于企业长期的价值增长带来的估值、股价的上涨。当然价值投资的要点在于择时，第一是耐心的等待安全边际足够高的时候介入，第二是耐心的持有,第三是果断止损掉已经变质不再符合价值投资的企业。

至于如何构建盈利体系，我总结下来有三个层次：第一个层次是，需要一定的技术背景，你的技术背景是你交易的前提条件。在有了交易技术的一个前提条件之下，接下来就需要一个合理的资金管理，资金管理涉及到最终盈亏的一个奥秘所在。第三个层次就是，需要一个良好的心态配合。大多数散户朋友花了80%的精力在技术的研判上面，却往往忽略了资金管理的奥秘所在，这也是散户朋友和机构客户一个非常重要的区别。

对机构来说，构建盈利体系同样有三个层次，第一个层次是策略构建，如何构建好的策略组合是盈利的前提条件，第二个层次是风险控制，不管是事前、事中还是事后风控都应该是贯穿资产管理的核心所在。第三个层次是调整，没有永远有效的因子就会出现策略的调整期，面临市场的无穷变化，如何进行对应的调整就凸显机构的随机应变能力。

主持人：很多投资者都知道现在是一个政策底，那么市场底部到底在哪里？想必很多投资者也是非常关注，价值投资在2018年并没有好的业绩表现，那么价值投资者未来的一个信心又在哪里？

李宗平：这个问题问得非常好，首先市场底的话，总是伴随在政策的附近，顶多是时间和空间的一个问题。至于时间方面，从过去几次的数据来看，周期大约是在3到5个月左右；空间方面的话，大概是在10%到20%这个区间。 【详情】