嘉宾介绍：饶晓鹏，毕业于北京大学，现任华安基金基金经理，12年证券从业经验，超6年公募基金管理经验，所有产品管理至今全部取得正收益，所有产品均跑赢同业业绩基准，管理超1年的产品，任职年化历史回报均超20%(截止2020.6.30)，投资风格均衡，在消费、科技、先进制造等多个赛道积累了丰富的投资经验。

对于长期投资者，如何看待牛年市场调整？好公司和好股票是一回事吗？熊市、牛市还是震荡市，都存在投资机遇点？对此，华安基金基金经理饶晓鹏跟大家分享精彩观点。

饶晓鹏表示，相比于美债收益率上行，他更倾向于认为最近市场下跌的一个主要的原因是市场自身的一些问题。外因只是一个触发因素，内因我觉得还是市场自身部分的热门板块可能估值偏高了。

饶晓鹏认为，好的投资，既要选好的公司，同时也需要有合理的估值。好公司估值过高，持有期间可能非常折磨。长期来看，市场机会永远在，无论是震荡市、熊市、牛市，每个市场提供给我们的机遇点不一样的，也需要辩证地去看待这个问题。

以下为视频实录：

主持人：作为一位从业非常多年的资深投资老将，你是如何去看待市场的波动？从更长期的三五年的投资角度来说，这次波动对长期投资者有什么好的建议吗？

饶晓鹏：我想关于牛年市场调整，可能每位基金经理的理解都是不一样。我看到大家说的比较多的是美债收益率上行这个问题可能是最近市场下跌的一个主要的原因，而我更倾向于认为这个市场调整是市场自身的一些问题。都说内因是事物发展的最主要的核心原因，外因只是一个触发因素，内因我觉得还是市场自身部分的热门板块可能估值偏高了，美债收益率只是一个触发的一个因素。这点也比较容易理解，就是当去年疫情来的时候，有一些标的或者一些行业本身基本面是受损的，但是由于相对比较宽松的流动性股指涨了很多，涨了大几十甚至翻倍，甚至翻好倍的情况，这本身就是收益的提前实现，或者是说有些板块是有一定的泡沫。

长期来看，永远没有最后一个牛市之说，机会永远在，永远有，我们还是客观地去评价一些市场的机会，更加以长期的视野去看待一些机会和风险。目前市场环境下，也并不是所有的板块都很贵，也有一些板块其实估值还是一个比较合理甚至偏低的状态，这里面既有一些大家关注的领域，也有一些大家可能平时关注不多的领域，这些一些冷门的领域，其实还是可以挖掘到长期的机会的。

主持人：在您的历史上的从业经历来看属于波动比较大，比较难受的这一类吗？

饶晓鹏：我从2007年入行到现在，经历过挺多次的熊市的，2007年入行，2008年就遇到了大熊市。从2011年算是一个熊市，2015年、2016年、2018年，但实际上这次市场的调整相比过去的调整时间和幅度上也没有那么剧烈，调整的原因可能跟过去不尽相同。其实大家如果注意的话，市场看指数可能是下跌的，但是如果去看很多细分行业和个股，2月份到现在还有不少行业和个股是上涨的。因为每个板块和个股的投资逻辑也不尽相同，所处的估值水平也不尽相同。所以我更倾向于认为这是一次结构性的状态，并不是说所有股票都跌了很多。

比如说在2015、2016年的时候，可能那个时候通过仓位的控制比较有效的，2018年的时候结构和仓位都可以有效，这一次我觉得结构调整和仓位调整也是有效的，所以可以防范的方式还是很多的。

主持人：国内和国外的宏观环境，对于我们今年股市有何影响？

饶晓鹏：国内实际上从去年二季度以来，整个疫情防控就非常的有力，随着防疫取得明显效果，经济也在逐步恢复。最近披露的部分一季报看，不少上市公司基本面还是不错的。流动性实际上从去年二季度开始，国内的货币政策也已经开始逐步逐步地回归常态，我想这也是一个渐进的过程，在中央会议也提了不急转弯。 【详情】