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聚焦2013年上市公司半年报之格力电器

格力电器上半年净利增四成

    由于年初表态今年营收将达到1200亿元、净利润突破百亿元,市场对格力电器的中期业绩表示关注。8月20日,格力电器(000651,SZ)发布的半年报显示,上半年格力电器的净利润为40.15亿元,同比增长39.85%,超过市场预期。不过,市场对此并不买账,公司未能逃脱“见光死”的命运。

    昨日格力电器小幅高开后,震荡下行,此后维持在低位弱势震荡,尾盘报收于27.01元,下跌3.54%。值得注意的是,昨日格力电器成交额为7.59亿元,较前一交易日增加了1.86亿元,增幅超过30%,放量下跌显示投资者对公司的前景并不看好。[详细]

 

政府补助贡献大

  半年报显示,虽然格力电器净利润超预期,但扣除非经常性损益后净利润增速仅17%。

  对于增长乏力的原因,格力电器在年报中表示,报告期内,在国内经济低位趋稳,行业不景气的大环境下,受房地产调控、节能补贴政策退出、气候等因素影响,国内市场增长乏力;海外市场受政局、经济、汇率等因素影响,需求亦较为疲软。

  据了解,今年初,格力电器定下的营收目标为1200亿元,而去年公司的营业总收入为1000.84亿元,如按照这两个数据,公司需要保持20%左右的增长,才能实现目标。而今年上半年的增速只有10.38%。

  不仅仅是营业收入低于预期,格力电器扣除非经常性损益后的净利润增长率也只有17.44%,去年同期这一数字为26.5%。

  这些非经常性损益主要包括政府补助等内容。扣除所得税后归属于母公司的非经常性损益合计为7.58亿元,去年同期这一数字为9748万元。这也就意味着,格力电器今年上半年的净利润中,除了空调等主业外,非经常性损益同样做出了不小的贡献。[详细]

空调业务面临瓶颈 多元化布局昭然若揭

  值得注意的是,格力电器半年报显示,除了主营空调业务营收468.22余亿元,小家电业务营业贡献了7.16余亿元,毛利率达到15%。格力还称公司在上半年新增纳入合并范围的子公司共3家,除了制冷设备公司外珠海格力暖通制冷设备有限公司还包括珠海大松生活电器有限公司和天津绿色再生资源利用有限公司。

  除了加湿器、电磁炉、电饭煲等传统小家电,格力目前还在发力净水设备领域,目前净水器成了格力专卖店重点推广产品,据格力负责人称,格力今年投入了大量资源,引进净水机销售设备。

  此外,记者注意到,晶弘冰箱在格力专卖店内部铺货已经很完善。从公司股权上判断,格力电器与晶弘冰箱之间并没有直接关系。格力电器董事长董明珠也只承认这是“格力渠道引进的新品牌”。不过,作为格力电器全国最大的渠道商运营平台—北京盛世恒兴国际贸易有限公司,却是晶弘冰箱的最终投资方。这意味着,格力电器已经借助渠道商盛世恒兴完成从空调、小家电向冰箱的第二次多元化扩张。

  不过,相对于空调,格力电器的小家电业务以及压缩机、电机等业务的发展依然不太突出。今年上半年格力电器小家电业务的营业收入只有7.1亿元,比去年下降了8.88%,压缩机、电机等产品的营收为4.63亿元,增幅为7.36%。[详细]

分析师:维持公司买入评级

  今年3月格力对外公布销售目标,即2015年销售收入达到千亿元。不过就目前发展状况来看,格力2012年度营业总收入1000.84亿元。按上半年的增长速度来算,今年营收最多达到1100亿元,2015年实现2000亿元,就意味着空调产业必须以40%的速度增长。奥维咨询白电总监韩昱认为,对于此目标,若格力仍然单条腿走路,将面临“天花板”。因为整个家用空调市场的内销规模每年只有1500亿元,格力已经占到大约40%的市场份额,在国内市场拓展难度太大。

  分析人士指出,投资者关注的永远是公司的未来而非当下,从格力电器的中报数据看,6月以来的反常高温使得格力电器空调终端销售增长超预期,造就了公司的阶段性强势。但随着天气逐渐转凉,白电行业的淡季即将来临,显然投资者并不看好公司三、四季度的持续盈利能力。此外,从7月初至8月20日,公司股价累计上涨11.73%,投资者在格力电器公布中报后,有短线获利了结的动力。建议投资者短期了结融资买入仓位,建立融券头寸。

  东方证券股份有限公司分析师唐思宇8月21日发布格力电器(000651)的研究报告。由于公司中报业绩超出此前预期,分析师小幅上调公司未来三年的盈利预测,预计公司2013-2015年每股收益分别为3.16、3.72、4.34元,维持公司13年12倍PE的相对估值水平,目标价37.92元,维持公司买入评级.风险提示为:行业需求回暖低于预期风险;原材料价格波动风险。[详细]

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格力电器简介

成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。格力电器旗下的“格力”品牌空调,是中国空调业唯一的“世界名牌”产品,业务遍及全球100多个国家和地区。

格力电器行情
格力电器财务报表
每股指标 2012年 2011年 2010年
基本每股收益(元) 2.47 1.86 1.52
扣非每股收益(元) 2.34 1.81 1.43
稀释每股收益(元) 2.47 1.86 1.52
每股净资产(元) 8.8911 6.25 4.72
每股公积金(元) 1.0596 0.0391 0.0677
每股未分配利润(元) 5.8421 4.3137 2.8498
每股经营现金流(元) 6.12 1.19 0.22
营业收入(元) 993亿 832亿 604亿
毛利润(元) 255亿 145亿 125亿
毛利率(%) 25.7 17.47 20.66
净利率(%) 7.43 6.3 7.08
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