权威声音
即将到来的农历新年是虎年。按道理说，“虎虎”要“生风”，我们的股市应该已经能闻到一点“虎气”，可奇怪的是，虽然不乏股指期货之类的利好，股市却依然一步三回头。说来也巧，最近电视上播发了一则有关华南虎野生训练的消息。...[详情]
投资股指期货要“先考试”，投资者要“有资金、有经验、有知识”——继创业板提出投资者适当性制度后，15日公布的一系列股指期货合格投资者有关规定，将这一制度提上了新的高度。...[详情]
推出股指期货及开展证券公司融资融券业务试点日前已获国务院原则同意。由于股指期货以沪深300指数为标的物，而决定沪深300走势的又是沪深300样本股中的权重股 （或曰蓝筹股）；且融资融券的标的物主要也是蓝筹股，所以，股指期货的推出与融资融券业务的开展...[详情]
筹备已久的股指期货终获准上市，社会各界反应强烈，观点纷呈：这项制度创新意义何在？对A股市场影响如何？国有大股东会否操纵股指期货？对此，新华社记者11日专访了全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强。...[详情]
股指期货与融资融券即将推出，中国股市面临着制度性的升级，改革的深化会助推酝酿中的蓝筹股行情。但是，切不可高估这两项改革目前的市场推动力。和其他金融创新工具一样，股指期货和融资融券只会“助推”行情，却不会主导行情，行情趋势还在于市场本身。...[详情]
国务院已原则上同意推出股指期货。北京邦和财富研究所所长韩志国在接受此间媒体采访时表示，在目前的时机下推出股指期货，并且延时4至6个月实施的话，将引发一个蓝筹行情。韩志国认为股指期货风险较大，建议散户不要参与股指期货的交易。...[详情]
机构观点
股指期货推出利好A股
信达证券研发中心总经理吕立新表示，从整体上来看，股指期货的推出是利好A股的，是里程碑的事件。
股指期货对资本市场是利好
蒋东义表示，做股票和做股指期货最大的区别就是杠杆比率的利用，很多投资者面临的最大风险就是不能准确利用风险度、控制好风险。
现阶段推出股指期货三大意义
针对股指期货获国务院批准一事，银河证券研究所所长滕泰表示，现阶段推出股指期货时机选择准确，具有三大重要意义。
股指期货降低市场系统风险性
英大证券研究所所长李大霄在表示，股指期货的推出改变了市场单边交易的模式，是19年来证券市场交易机制的重大变革。
股指期货是成熟市场的标志
浙商证券资深策略分析师张延兵表示，股指期货的推出是市场交易制度完善和创新的重要举措，有助于市场的平稳。
股指期货对大盘股冲击较大
中信建投研究所所长彭砚苹表示，从各国推出经验看，股指期货对市场有个短期的冲击，尤其是对大盘股冲击较大。
股指期货上市进程
| 2006-06-22 | 中金所筹备组最后一次会议 筹备小组解散 |
| 2006-07-06 | 股指期货规则草案意见征求会在沪举行 |
| 2006-08-22 | 朱玉辰为中金所（筹）总经理人选 |
| 2006-09-05 | 中国金融期货交易所工商登记注册成功 |
| 2007-09-08 | 中国金融期货交易所股份有限公司挂牌 |
| 2007-3-16 | 国务院发布期货交易管理条例 |
| 2007-3-30 | 证监会发布《期货交易所管理办法（修订草案）》和《期货公司管理办法（修订草案）》 |
| 2007-4-7 | 《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》、《期货公司风险监管指标管理暂行办法》和《证券公司为期货提供中间介绍业务管理暂行办法》草案公布 |
| 2007-4-12 | 证监会发布《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》 |
| 2007-4-15 | 《期货交易管理条例》正式施行，金融期货终获准生证 |
| 2007-4-22 | 《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》及《期货公司风险监管指标管理试行办法》公布 |
| 2007-4-25 | 期货公司金融期货经纪业务牌照正式申请启动 |
| 2007-6-27 | 中国金融期货交易所正式发布《中国金融期货交易所交易规则》以及配套实施细则 |
| 2007-7-13 | 银建期货、久恒期货首获金融期货经纪业务资格 |
| 2007-7-26 | 瑞达期货第二批获准金融期货经纪资格 |
| 2007-08-13 | 股票和股指期货跨市场监管体制确立 |
| 2007-08-24 | 首张金融期货结算业务牌照问世 |
| 2007-09-07 | 首批金融期货全面结算牌照发放 |
| 2007-10-10 | 中金所会员建设工作正式启动 |
| 2007-10-18 | 《金融期货业务系统技术指引》正式发布 |
| 2007-10-22 | 中金所首批两家全面结算会员出炉 |
| 2007-10-28 | 四公司获金融期货第二批全面结算牌照 |
| 2007-11-12 | 中金所批准第二批12家会员单位 |
| 2007-11-28 | 中金所批准第三批17家会员单位 |
| 2007-12-10 | 中金所批准第四批13家会员单位 |
| 2007-12-28 | 首张股指期货IB资格牌照出台 |
| 2008-1-4 | 中金所批准第五批13家会员单位 |
| 2008-2-1 | 中金所批准第六批10家会员单位 |
| 2008-4-2 | 中金所批准第七批9家会员单位 |
| 2008-6-18 | 获批IB资格牌照的券商增至21家 |
| 2008-7-23 | 中金所批准第八批5家会员单位 |
| 2008-9-25 | 根据证监会网站最新公告的资料统计，已获IB业务资格的券商总数达28家 |
| 2009-4-21 | 中金所批准第九批5家会员单位 |
| 2009-7-20 | 中金所批准第十批7家会员单位 |
| 2009-7-30 | 证监会披露期货一部负责股指期货 |
| 2009-8-3 | 中金所进行仿真熔断测试 |
| 2009-9-1 | 期货公司分类监管施行 |
| 2009-11-13 | 中金所批准第十一批10家会员单位 |
| 2010-1-8 | 国务院原则上同意推出股指期货 |
| 2010-2-8 | 股指期货投资者适当性制度发布 |
中金所会员单位
| 交易结算会员 | 交易会员 | 全面结算会员 | |
| 银河期货、经易期货、格林期货新世纪期货、厦门国贸期货 | 天琪期货、瑞达期货、先融期货 | 国泰君安期货、南华期货 | 第一批（10家） |
| 长江期货、东吴期货、弘业期货久恒期货、良茂期货、首创期货平安期货、国联期货、中信建投期货 | 大越期货、新华期货、中财期货 | —— | 第二批（12家） |
| 兴业期货、渤海期货、中钢期货金元期货、华闻期货、金瑞期货申银万国期货 | 乾坤期货、东华期货、银建期货大地期货、瑞奇期货、文峰期货新纪元期货 | 鲁证期货、永安期货、一德期货 | 第三批（17家） |
| 东银期货、万达期货、海通期货通联期货、中谷期货、招商期货 | 创元期货、恒银期货、江南期货珠江期货、天地期货 | 东海期货、光大期货 | 第四批（13家） |
| 冠通期货、云晨期货、中诚期货中航期货、金龙期货、宏源期货 | 广永期货、和融期货、美尔雅期货 | 长城伟业、浙江天马中粮期货、中证期货 | 第五批（13家） |
| 华安期货、安信期货、浙石期货中大期货、大华期货、宝城期货 | 中信期货、东亚期货、良时期货 | 广发期货 | 第六批（10家） |
| 国信期货、实友期货、国金期货苏物期货、东航期货 | 倍特期货、大有期货、金鹏期货 | 五矿实达期货 | 第七批（9家） |
| 东证期货、华联期货、中期期货 | 金信期货、华证期货 | —— | 第八批（5家） |
| 良运期货、湘财祈年期货、金友期货、西部期货 | —— | 信达期货 | 第九批（5家） |
| 民生期货、天富期货、北京中期、金穗期货、五矿海勤、中银国际期货、广晟期货 | —— | —— | 第十批（7家） |
| —— | 徽商期货、华西期货、金昌期货、迈科期货、中晟期货、上海中期、杉立期货、道通期货、三立期货、北方期货 | —— | 第十一批（10家） |
海外股指期货推出前后市场走势
| 股指期货合约名称 | 推出时间 | 推出前后标的指数走势 |
| 印度SENSEX期指 | 2000年6月 | 推出前半年，标的指数保持上涨趋势，推出后短期下跌，但长期走势向好 |
| 台湾综合期指 | 1998年7月 | 东南亚金融危机后的熊市中推出，推前涨推后大跌 |
| 韩国KOSPI200期指 | 1996年5月 | 熊市中推出，前涨后跌，期指无法改变市场长期运行趋势 |
| 德国DAX期指 | 1990年11月 | 牛市中推出，推出前一年走势强劲，推出后一年走势减弱，但不改股市长牛格局 |
| 法国证协40期指 | 1988年11月 | 大熊市之后的调整期推出，多空双方拉锯后股指逼空上扬 |
| 日经225期指 | 1986年9月 | 牛市途中推出，推出后有小跌，但长期趋势不改 |
| 恒生指数期货 | 1986年5月 | 牛市中推出，推出前恒指突破新高，推出后调整两个月，后反弹上涨 |
| 金融时报100期指 | 1984年5月 | 推出前小涨推出后短调，其后连续17年牛市 |
| 标普500期指 | 1982年2月 | 推前涨，推后跌，但长期牛市随后到来 |
股指期货对A股影响
股指期货推出将使得市场投资策略多元化。比如可以利用股指期货进行套期保值，可以作为现货流动性管理的工具，还可以利用股指期货套利；这些策略的增加，同时也使得金融产品更加丰富，金融业将迎来全新的发展机遇。...[详情]
有了股指期货后，基金公司只需拿出一小部分资金，就能为大部分的股票持仓做出对冲保值，如果手里的股票下跌，那么股指期货上的空头获利理论上可以完全弥补，反之也一样，机构当然就不会急于在原本狭窄...[详情]
股指期货合约
| 合约标的 | 沪深300指数 |
| 合约乘数 | 每点300元 |
| 合约价值 | 股指期货指数点乘以合约乘数 |
| 报价单位 | 指数点 |
| 最小变动价位 | 0.2点 |
| 合约月份 | 当月、下月及随后两个季月 |
| 交易时间 | 上午9:15-11:30，下午13:00-15:15 |
| 末交易日 | 上午9:15-11:30，下午13:00-15:00 |
| 最大波动限制 | 上一个交易日结算价的正负10% |
| 交易保证金 | 合约价值的10% |
| 交割方式 | 现金交割 |
| 最后交易日 | 合约到期月的第3个周五，法定节假日顺延 |
| 交割日期 | 同最后交易日 |
| 手续费 | 成交金额的万分之零点五 |
| 交易代码 | IF |
股指期货作用
| 1、价格发现 | 在市场经济中，价格机制是调节资源配置的重要手段。价格是在市场中通过买卖双方的交易活动而形成的，价格反映了产品的供求关系。与此同时，价格变化又影响供求的变动。现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利于人们正确决策。而期货价格在一个规范有组织的市场通过集合竞价方式，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格。再通过交易所的现货交割制度，使得期货价格和现货价格收敛，因此期货价格能够比较准确地反映真实的供求状态及其价格变动趋势。 |
| 2、套期保值、管理风险 | 股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数（β值）来表示。例如贝塔值等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同，如贝塔值等于1.2说明该股或该股票组合波动比大盘大20%，如贝塔值等于0.8，则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数计算出比例，可以降低甚至消除组合的系统性风险。 |
| 3、提供卖空机制 | 股指期货是双向交易，可以先卖后买。因此当投资者对整个股票大盘看跌的时候，可以卖空沪深300指数期货，从而实现投机盈利或对持有的股票组合进行风险管理。 |
| 4、替代股票买卖、实现资产配置 | 由于股票指数是反映股票组合价值的指标，因此交易者买卖一手股票指数期货合约，相当于买卖由计算指数的股票所组成的投资组合。例如以1600点的价格买入1手沪深300指数期货，相当于买入1600×300=48万的股票组合，实际所需的保证金为48×10%=4.8万。资产配置是指投资者在股票、债券及现金三个基本资产类型中合理分配投资。由于股指期货可以替代股票买卖，因此其将成为资产配置的主要工具之一。 |
| 5、提供投资、套利交易机会 | 利用股指期货进行套利也是股指期货的主要用途之一。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。 |
股指期货相关误区
| 1、交易时间与股票市场一致 | 目前沪深证券交易所证券交易时间为每周一至周五9：30-11：30，13：00-15：00（节假日除外）。中国金融期货交易所《沪深300指数期货合约》中，将沪深300指数期货的交易时间设计得比证券交易时间稍长些，为9:15-11:30，13:00-15:15（最后交易日除外）。 |
| 2、满仓操作能挣大钱 | 由于股指期货交易采用保证金交易，具有放大效应，有些投资者误认为满仓操作可以赚大钱。殊不知，若投资者在市场上能开多少仓就开多少仓，不留余地，那么当行情反向变动，导致可用资金出现负数时，保证金杠杆效应同样使得亏损也放大了。 |
| 3、捂着总有一天能解套 | 在股指期货市场，如果市场行情与投资者持仓反方向运行，造成投资者持仓亏损，投资者不能奢望像买卖股票一样“捂着”等待“解套”。 |
| 4、损失仅以保证金为限 | 有些投资者误认为买卖一手股指期货合约仅需要合约价值几分之一甚至十几分之一的保证金，一旦行情不利，损失的也仅仅是这点保证金。 |
| 5、习惯买多 不会卖空 | 对于投机者而言，只要有价格波动，做多做空都是机会，而对于保值者而言，股指期货最大的价值正是在于熊市的保值功能，如果无法使自己的思路接受做空，必然错过许多交易机会。 |
股指期货合约解读
| 1、合约价值 | 合约价值是投资者每买卖一手期货合约在期货市场上所成交的金额，它由指数的点位和合约乘数的大小共同决定的，其大小直接影响着股指期货的市场参与者的结构和交易的活跃性。按照沪深300指数4000左右的点位来计算，300的合约乘数所决定的沪深300指数的合约面值为120万元。 |
| 2、交易保证金比例 | 投资者要想购买股票，必须要用100％的资金，而股指期货交易采用保证金制度，用较少的资金就可以买卖一手金额比保证金大几倍的合约。目前中金股指期货合约中拟定的一手合约，按最近沪深300指数的点位，乘以每点300元，则一手合约的价值就近60万元。按10％的保证金比例，买卖一手所需的资金得有6万元。 |
| 3、交易时间 | 上午9：15－11：30，下午13：00－15：15的交易时间，相比股票市场的交易时间，早开盘15分钟，晚收盘15分钟。这样设置的好处在于：早开15分钟，更充分的体现股指期货发现价格的作用，帮助现货市场在未开市前建立均衡价格，从而减低现货市场开市时的波幅。晚收15分钟，有利于减低现货市场收市时的波幅，在现货市场收市后，为投资者提供对冲工具，同时方便一些根据现货市场收市价作指标的套期保值盘。 |
| 4、每日价格波动限制 | 我国股指期货采用结合熔断机制的涨跌停板制度。即当该日涨跌幅度达到6%的熔断点，且持续一分钟，启动熔断机制，在此幅度内“熔而不断”地继续交易10分钟。启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断价格，继续撮合成交。十分钟后取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效；当某合约出现在熔断价格的申报价申报时，开始进入熔断检查期。该熔断机制每日只启动一次。最后交易日将无涨跌停板限制。仅仅是这点保证金。 |
| 5、最后交易日 | 提到股指期货合约的最后交易日，有些投资者往往想当然的认为最后交易日也是在月末。其实不然。中国金融期货交易所《沪深300指数期货合约》初步拟定，股指期货最后交易日为每个合约月份的第三个星期五，遇法定节假日顺延。投资者尤其要注意的是，沪深300指数期货合约的最后交易日不是月末，新合约月份开始交易的日期自然也就不是月初第一个交易日，而是到期合约交割结束后的第一个交易日。因此，投资者切记，股指期货合约的最后交易日不在月末。 |
| 6、谨防爆仓 | 容易造成爆仓的几种情况：1.单边市。即行情连续上涨或者下跌一定幅度，特别是在趋势比较明朗的情况下，谨防做反。2.远期合约。远期合约的波动幅度和被操作性要远远大于短期合约，收益和风险都更大一些。3.保证金不足。要随时查看账户现金余额，持仓量不要太高，切忌满仓操作。4.不能盯盘。在没有时间看盘关注行情的情况下，最好先平仓出局观望，以免出现意外。 |
意见与建议
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