股权质押平仓警报拉响
导语
覆巢之下,岂有完卵。1月26日,A股再现千股跌停,市场最不愿见到的情景终于出现,上市公司大股东首次出现集体爆仓,致使股票1月27日同时停牌,这些公司分别为海虹控股(000503)、锡业股份(000960)、冠福股份(002102)和齐心集团(002301)。
头条文章
8家上市公司股权质押濒临红线

  2016年以来,A股持续下跌,本周二再现千股跌停,当天有4家上市公司集体停牌,爆仓危机显现。《证券日报》记者统计,截至1月28日,已经有8家上市公司出现爆仓危机。此前, 慧球科技(600556)已被强制平仓。...[详情]

80家上市公司陷股权质押面临危机 市值近3万亿

    截至1月26日,A股股权质押在押市值规模约为2.7万~3.0万亿元,占A股总市值约为6.5%。2016年以来,市场的波动性再增大,存量的股权质押市值面对临价格波动风险,截至1月26日,约80家上市公司质押接近或触及警戒线。...[详情]

197家公司大股东质押跌破“理论平仓线”

    根据东方财富数据统计,2015年以来共有存量3029.14亿股尚未解押。从公司数量上来看,有1090家上市公司的控股股东进行股权质押,其中有197家公司已在理论上出现平仓,占比18.07%。...[详情]

股权质押亮黄牌:停牌追加保证金成主流 回避三类股

    慧球科技还成为首个大股东放杠杆增持的被平仓案例。在二级市场,被大股东进行股权质押的上市公司占了半壁江山,风险不容小觑。而如何有效去杠杆,监管层似乎也进退维谷。...[详情]

股权质押涉险 股东自救概念股看这里

    停牌是上市公司躲避被强平的一个方法,以此避免强平后失去控股权。上述962家上市公司,有119家公司公告临时停牌进行自救。比如锦龙股份、诚益通、长江润发等近期停牌公司,股价自质押起始日跌逾50%。...[详情]

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瑞银:目前风险总体可控 若继续跌抛压或增加

    若大盘继续下跌,股权质押相关的抛售压力或明显增加,对中国股市造成进一步的负面影响。若大盘再下挫10%,触及警戒/平仓线个股流通市值占比可能提升至12.6%。...[详情]

余丰慧:需警惕股权质押风险的是银行而不是散户

    随着A股展开新一轮大幅调整,沪指较2015年12月最高收盘价跌超20%,市场对局部已经暴露的股权质押风险愈加警惕。按照中金公司的说法,股权质押是现在A股面临的三大主要风险之一,另外两个分别为融资风险和大股东减持。笔者并不赞成这样的说法。...[详情]

任泽平:股票质押理论上有造成市场雪崩的风险

  国泰君安宏观分析师任泽平在报告中指出,目前,质押的股票市值为3.4万亿,占A股总市值的6%。理论上,它们有造成市场雪崩的风险。...[详情]

海通证券:股票质押风险完全可控 市场不必过度解读

    针对市场中“股权质押拉起警报”的传言,海通证券总经理瞿秋平表示,证券公司股票质押贷款业务有一套风险控制和流程管理,目前总体风险可控,股票质押贷款提高了资金效率,对支持实体经济发展有重要作用。...[详情]

小调查
何为股权质押

  股权质押(Pledge of Stock Rights)又称股权质权,是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。按照目前世界上大多数国家有关担保的法律制度的规定,质押以其标的物为标准,可分为动产质押和权利质押。股权质押就属于权利质押的一种。因设立股权质押而使债权人取得对质押股权的担保物权,为股权质押。

  一般观点认为,以股权为质权标的时,质权的效力并不及于股东的全部权利,而只及于其中的财产权利。换言之,股权出质后,质权人只能行使其中的受益权等财产权利,公司重大决策和选择管理者等非财产权利则仍由出质股东行使。

  经邦郑重指出,判断股权质押的标的,要从事实上来判断。

  首先,当股权出质的时候,出质的究竟是什么权利呢?无论出质的是财产权利还是全部权利,权利都不可能像实体物那样转移占有,只能是通过转移凭证或者是登记的做法来满足。因此究竟转移了什么,我们从设质的活动中无法辨明,但可以从质权执行进行考察。

  其次,当债务清偿期届满,但是设质人无力清偿债务,就涉及到质权执行的问题。《担保法》对于权利质押的执行没有规定,但允许比照动产质押的一般规定。对于动产质押的执行问题,《担保法》[1] 第71条规定,债务履行期届满质权人未受清偿的,可以与出质人协议以质物折价,也可以依法拍卖、变卖质物。因此权利质押的质权人也可以与出质人协议转让质押的权利,或者拍卖、变卖质押的权利。

  无论协议转让质押的股权还是拍卖、变卖质押的股权都会发生同样的结果,就是受让人成为公司的股东。否则受让人如果取得的是所谓的财产权利,但是既没有决策权,也没有选择管理者的权利,而这些权利却由一个与公司财产都没有任何关系的当事人来享有,这不是非常荒谬的吗?因此这也就反证出从一开始设质的就是全部的权利,而不是仅仅为财产权利。因为一项待转让的权利如果开始就是不完全的,但是经过转让却变成了完全的,这是不可能的。有作者亦指出,作为质权标的的股权,决不可强行分割而只能承认一部分是质权的标的,而无端剔除另一部分。

  再次,当公司的股东会作出决议同意出质股份时,实际上就已经蕴含了允许届时可能出现的股份转让,其中包括了对于公司人合性的考虑。中国《担保法》规定:以有限责任公司的股份出质的,适用于公司法股份转让的有关规定。质押合同自股份出质记载于股东名册之日起生效。而《公司法》关于股份转让的规定是,有限责任公司股东间可以相互转让其全部出资和部分出资;股东向股东以外的人转让其出资时,必须经全体股东过半数同意。

  比照《公司法》的规定,股份设质也应当分为两种情况,其一质权人为公司的其它股东,此时以公司的股份设质无须经过他人同意。其二,当以公司股份向公司股东以外的人设质的,则应当需要全体股东过半数同意。因为如果届期债务人无法清偿债务,质权人就可能行使质权,从而成为公司的股东。鉴于有限责任公司一定的人合性,需要经过全体股东过半数同意。而公司股东的过半数同意,就意味着实际上公司股份的设质是不与公司的人合性冲突。

  最后,从观念上来分析,传统的观念以为公司的股份的设质仅仅包括财产性的权利,这是将权利孤立地进行分割。实际上在市场经济中的交易主体是不可能如同法学家一般将权利分割成诸多部分,并且进行考虑。另外,假如真是只能转让财产性的权利,那么这种设想必然会在质权执行时产生纠纷,从而与民法定分止争的社会功能相冲突。所以有限责任公司股权质押的标的应该包括全部的股东权利。

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