2017中国上市公司价值创造高峰论坛
2017年4月23日,由经济观察报主办并联合人民大学商学院、蓝海金融研究院、东方财富Choice数据所共同举办的“一带一路资本筑梦——2017年度中国上市公司价值创造高峰论坛暨颁奖典礼”在成都高新豪生大酒店成功举行。...[全文]
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  2017中国上市公司价值创造高峰论坛

  时间:2017年04月23日13:30

  地点:成都高新豪生酒店

  内容:

  主持人:各位领导,各位来宾,各位朋友:大家下午好!我是经济观察报资本市场中心主任李意安,很荣幸今天能够来到这里为大家主持"2017中国上市公司价值创造高峰论坛及颁奖典礼"。首先请允许我代表主办方经济观察报,对各位贵宾的到来表示最衷心的感谢和最热烈的欢迎!

  此次活动得到了社会各界朋友的关注与支持,在这里我要感谢中国人大学商学院,蓝海金融研究院,东方财富网choice数据系统的倾力赞助。感谢!同时本次活动也得到了经济观察报社领导的高度重视,让我们用掌声欢迎经济观察报社副总编辑郭宏超先生来为本次论坛致辞,有请郭总!

  郭宏超:尊敬的各位来宾,大家下午好,欢迎光临经济观察报主办的2017中国上市公司价值创造高峰论坛活动的现场,首先请允许我代表经济观察报对各位的到来表示热烈的欢迎和衷心的感谢。

  作为国内一家较有影响力的主流财经媒体,经济观察报诞生于2001年,那一年是中国加入世界贸易组织,是中国经济再上台阶的辉煌起点。从那时起,经济观察报势必在扎实做好内容生产的同时,构建起包括新媒体内外部传播平台,致力于推动商业文明的进步。

  今年是“一带一路”倡议推进的之年,也是再创辉煌的新起点。“丝绸之路经济带"战略构想的倡议自2013年9月7日提出,经过四年多的设计和酝酿,"一带一路"进入落实阶段。

  作为"一带一路"推进的关键之年,随着更多国家和地区加入和参与为中国资本创造大量的机会。在推进中国经济社会发展和多国互利共赢的同时,参与中国公司将会进一步受益。

  无论是经济处在什么样的阶段,资本市场以及资本市场里最优秀的企业,都将起到积极的带动作用,创造发展市场进步。而回顾过去的一年,市场动荡和监管政策调整使得中国资本市场生态已经历诸多改变。而作为中国资本市场主角的上市公司在坚守行业标准的同时,如何利用创新延展内生价值以适应市场变化考验企业的智慧。此外,股市的动荡也让我们看到一些以市值管理为名的越线和不合规行为,正确的市值管理内涵亟待正本清源。这也是当下资本市场面临的一个非常迫切,非常重要的问题。在这样的背景下,2017年度中国上市公司价值创造高峰论坛于天府之国拉开帷幕。

  而本次活动以"一带一路资本筑梦"为主题,旨在挖掘新资本格局下坚守行业标准和价值创造与创新的经典案例,剖析市值管理如何让企业更好地对接资本市场、利用各种资本工具,推动上市公司做大做强,担当起产业梦想的助推力。

  今天我们也邀请到众多的行业专家,以及价值创造上做了很多优秀贡献的企业代表,相信他们待会会带给我们一场精采的思想盛筵。

  接下来让我们一起期待各位嘉宾的精彩分享,谢谢大家。

  主持人:感谢郭总,2017年是"一带一路"战略的推进之年。"丝绸之路经济带"战略构想经过四年多的设计和酝酿,"一带一路"进入落实阶段。接下来我们有请蓝海金控首席经济学家方炯程先生和我们谈谈宏观经济下的投资机会,有请方总!

  方炯程:谢谢大家,很开心有这个机会应经济观察报的邀请,在这里跟大家一起分享。我对当前中国经济的一些看法。

  我一直对中国的经济的宏观发展,这几年的发展,我是担心的。我一直觉得我们处于这个经济转型的时间,其实我们错过了很多很好的机会。所以接下来,我们整个经济转型,我们面临着很多的挑战。这个挑战,因为时间的关系,我会有很多的图表,给大家介绍一下我们现在面临的问题。

  接下来的经济发展,我总的看法是一个振荡式的下行,这个趋势什么时候能够止得住,跟我们国家将来的政策有关。我觉得现在的第一季度的反弹,所谓的反弹只是因为供给侧改革出现了一些问题,造成了一些基本生产资料上升带动了整个经济的反弹的假象。

  这个反弹会继续在往下寻找,那么这个趋势怎么发展呢?我们面对很多挑战。这个挑战我们在市场发展机会的一个机会。而今天这个主题是“一带一路”,确实“一带一路”是我们一个对的国策。因为“一带一路”的建设,对我们,消耗我们剩余的资源,供给侧改革是一个宣泄。同时,把我们优势的产业,扶持到世界各地。把我们的经济开放型,进一步发扬光大,一个很好的决策。这个决策同时带给我们很多机会。

  我们接下来看看多少经济数据。这是我的介绍,我们先看看我们的GDP,我们十年来看,GDP是一个往下走的趋势,虽然最近有一些反弹,但是最近的趋势里面,这个反弹不足以流转这个趋势。

  GDP的构成,先看看我们的进出口,我们进出口也是一路下行的。而今年相纸月份出现了一个罕见的贸易利差。这个图如果去考察,我们固定投资,会看到如果是基建投资,我们是达到9%,但是企业工业增长才3%,去年6.7%的经济增长,还是属于基建投资的带动。我们民间投资一直是往下走的,很快我们会看到民间的工业投资,可能会出现复数,很大可能出现的。

  那么在零售,我找了很多数据,每个数据都在告诉我们,整个社会的内需消费,即使我们国家鼓励我们扩大内需,但是我们的内需消费是不断的萎缩,最大的背景就是地产,以及基建的扩充挤压了我们民间消费的能力。这是非常重要的一个信号。

  我一直觉得我们国家现在不是扩充内需的时候,因为我们经常说,欧洲,日本,美国,他们内需是占了他们GDP的50、60、70,我们现在差不多占了一半多一点点。大家相处的位置是不一样的,人家有权利去享受他们的生活,他们的治理靠高科技,而我们现在是属于一个出口加工国家,我们是处在生产链的弊端,我们现在应该加强我们的实体,而不是鼓励我们的消费。过去鼓励我们的消费,是在我们国家更新换代是走在另外一个错误的轨道上。我们现在所碰到的很多问题,都是跟很多我们国家的过去的一些经济决策,好高骛远的决策有一些错误的产生有关联的。

  特别我们再看这个图,这个图非常明显。因为这个是决定我们内需的,最重要的一个图表,我们居民可支配支出是在不断的在下行的,那么我们不断的下行,其实会挤压到我们整个经济的进一步的健康的发展。如果居民没有消费能力的时候,我们供给侧改革,是事倍功半。因为如果我们所有的居民,刚才讲过,消费是因为给房地产和基建扩充受到挤压,对我们整个商品的结构会产生负面深远的影响。这也是加大了企业的负担。我们产生的后果,可能大家没有注意到,我们过去两年,其实上海的常住人口是在这一个地方。这是非常负面的信息,我们过去30年,给我们一个非常负面的信号,就是说我们很多上海的居民,已经不能负担我们的一些支出了,所以被迫离开这个城市。这样的趋势也会反应在企业上,上海的企业也是负担不了本地的费用,出现了倒闭的情况。

  在这方面,其实我们国家的外汇,我们汇率也可以看到,现在我们从不断的汇率的人民币的上升,也进入了一个贬值的周期,这个周期会不会受到遏制?我们的看法是我们现在正在之中,如果我们的目标,以前在30年前,我们的汇率,1990年的时候,我们当时人民币港元的汇率是100港元兑150元人民币,兑美金是黑市价11.5块。可以走到哪一个程度呢?会有很多故事讲,我们先看下面。

  中国国债的收益率现在也在不断的抬头,其实市场风险是越来越低的。这是十年,接下来我们看最近期的。最近一年的很明显,利率都上升很快的。这个利率的上升是一个很负面的信息发出,我们经济在不断的下跌,其实不断的走落,这个时候,我们应该是减息的,而不应该是利率上升的。现在我们出现逆向的货币情况,其实对整个宏观是很有影响的。

  我们中国的M2现在已经到了今年第一季度已经是160万亿,同比我们M2的增长率在不断的下跌的。第一季度已经跌到10%,那么M2的下跌不是央行收缩,而是市场,资金越来越贵,资金越来越紧张。企业对资金的要求也是越来越弱,新增投资,他们的借贷率越来越低,他们要进行投资,因为风险在增加,他们的借贷率也是越来越低。

  如果我们从M2的总量跟GDP的比较,我们看到这个差不断的扩大。这个图表告诉我们,我们现在每投入的两块钱,GDP才产生了一块钱,如果从增加额来讲,我们有另外一个图看出来,现在每增加5块钱才能增加1块钱的GDP。我们看货币增长来催生GDP的增长已经走到头了。你发得越多,负面效果越来越多。那么其实是封死了另外一条GDP上升的路,紧货币去杠杆,而不是我们主动去控制的,这是没有办法了,你只能这样做。造成的负面效果,我们不应该是去用货币来推动GDP,而是技术核心推动我们的GDP,一个是被迫的,一个是主动的。

  看到货币市场杠杆的收缩,我们大家要有一个观念。过去我们的央行,总是说我们要供给侧改革,我们不能用货币来推动整个市场,但是整个市场发生波动,股市发生波动的时候,我们经常看到政府五花八门的货币工具来刺激市场。孩子一出事哭了奶妈就给奶,就是有狼来的故事。让整个资本市场就放松了警惕。以为出现了货币紧张央行就给钱,但是现在大家要明白,整个国家已经明白了,换货币已经是不能推动GDP,而且会造成更深的影响。从上至下,习主席访问美国也讲明,我们要减少货币供应和控制通货膨胀。周小川在博鳌亚洲论坛表示,我们还有刺激+杠杆的机会。但是今年一季度已经上升了50%,这是非常危险的信号。我们国内企业,特别是国有企业的杠杆,我们都已经是全世界前所未有的高水平。这种高水平足以让我们整个经济,会更加重的负担,甚至是沉沦的一个后果。所以我们现在如果不主动去杠杆,将来进一步恶劣的情况下,被动去杠杆的情况下,会出现雪崩。现在我们主动去杠杆,还有机会。我们现在是要去杠杆的。

  这个信号是非常重要,以后证券市场的波动,股市的波动,过去两年,央行其实在市场那边,用短期的借贷工具是放了四万个亿,这是非常恐怖的数据。其实央行也没有想过要放这么多,但是市场一哭,受到政治压力,就放钱。其实这种做法,在货币理论上是错的,你不断的用短期的借贷工具放款。我们现在银行储备资金是前所未有的高。但是银行又给你锁掉的长期的资金,同时要跟央行借高利率的短期的融资。第二不敢把这些短期的半年期,七天期的资金借给企业做长期投资。所以整体市场的货币供应是扭曲的。造成了大家不敢去投资,企业,实业。银行拿到了央行的短钱。企业拿到这个短钱怎么敢去做十年的投资,五年的投资,机器都是五年折旧,十年折旧。所以民间的借贷,股市债市,商品市场只能这样去,政策逼着他实体经济跑到短期去做的。

  宏观的问题就是对整个宏观环境失去了信心。如果有信心敢短借。但是宏观上没有信心,微观上资金成本高,再加上起效短,所以只能做短期的投机,这是企业被迫去做的。所以我们看到整个市场,过去两三年,一直都是在脱实现虚,这不是企业家做的,他们是被迫的。这是整个政策的宏观+微观的货币,造成了一个向下,实际上是我们宏观政策跟我们的微观的货币政策逼着出现现在这种效果。

  那么我们面对的一个国际环境,美国的经济转型成功,从09年出现了经济危机之后,慢慢通过社会的自我的良性的循环,他们现在在很多科技上,获得了很多进步。这些进步其实是给我们将来投资,我们虽然国内的宏观经济环境会面临很多问题。但是,外销的很多企业,我们做代工的很多企业,我们为美国做加工的企业,有很多的广阔发展的空间,我们分享哪些投资机会的时候,会详细给大家分享。欧洲整个外围的经济,我们觉得相对见底了,再出现很重大的经济动荡越来越低,今年第一季度就很明显,他们开始加息的机会了。其实加起来,我们会面对一个国际的资金成本越来越高。我们国内环境,经济环境很不幸,出现了逆向,我们的经济在往下走。我们经济好像6.5%,6.7好像是全世界很高的增幅,但是这样的经济增长,其实不是食品经济自己的增长,而是靠政府投资基建带动的增长。这个虚假的增长,挤压了食品发展的空间。随着实体经济,政府的税收越来越低,他们就更加难投资基建,我们看到第四季度到今年第一季度,政府的基建的投资在慢慢往下跌,有一天我们看到政府没有钱去投资基建。所以现在政府减税不可能,政府现在是想着方法加税。

  过去看到增值税营改增,我们所有的企业家告诉政府,你是变相的加税,营业税是地方税,或者交一点点,现在变成增值税以后,国家的税不能不收的,不收增值税变成了重大的刑事罪。现在很多地方出现了债务违约的事实,这种事实,以前是债务每年地方政府,中央政府会做的,开始有很大的波动出来。最大的下跌第三烂还没有出来,就是政府债券违约。过去的下跌,只是因为利率的下跌造成了的价格下跌,当企业违约的时候,你本金都没有。这三滥的下跌是必然会发生的下跌。

  因为经济下行,利息成本的增高,很多企业难以借来还旧债。这个时候,会有很多企业出现爆掉的机会。很多企业现金流出问题的机会。所以更加有破坏性的下跌。如果企业证券出现问题,股市一定会带动的。所以在这样的情况下,经济市场下行,证券下行。去年的6月份,我一直强调,我们很快会看到股市厮杀,我们很快看到了今年2017年这种厮杀的情况。但是很大的机会,18年,19年,你们会看到市场很惨烈的厮杀情况。现在谁都没有办法,未来的水晶球,我们只有做这种准备。我是很相信这种机会的出现是很高的几率。这种厮杀的机会肯定会来。

  美国的GDP,我们看到他们都在见底,L型在走了。这些其实他们有很多行业,很多产业,现在已经开始在引导整个世界的复苏,变成整个世界复苏。我们去年的时候,我跟我的同事在争论,这个世界靠什么来带动。美国的企业,伟大的地方,就是每一个变革都在人类的生产效率倍升。每一次工业革命,信息革命,文化革命,都是让我们放开我们的思想。松开我们的双手,为人类社会创造更多的财富。我们科技的进步,我们效率的提高,创造了更多的财富。

  我们看到中国跟世界主要经济体的一个利率的比较,我们现在的利率,其实是属于相对的高位。如果这种情况,好像这种情况,在两年前,我们真正按照我们18届三中全会的意见去做,小政府办市场,依法治国,尊重宪法,促进改革,我们那个时候开始放松利率,开始促进社会转型,加强我们国家的基本宏观经济的发展。我们今天可能会有机会跟着他们一起上升利率。但是我们的经济转型,可惜我们没有。现在还没有成功,将来会不会成功,很有机会,但是这种成功的几率在递减。我们现在面临的压力越来越大的。还是有希望,我也看到很多希望,但是问题我们怎么样去采取这些行动。我们现在还在犹豫,还在观望,这是我最担心的地方。而我们的高利率,我们本来高利率,我们有利率下调的空间,但是碰到这些低利率的国家现在开始往上调了,所以让我们所有的经济的变革,处於不利的周期里面。现在所做的东西,以后会越来越难。即使我们下了决心要去做,我们面对的考验,面对的社会的冲击,经济的冲击,这个压力,我们有没有这个决心去承担,能不能承担得了,真的不知道。

  我们看到整个社会的很多不正常的现象,其实就是这种压力,对一个社会的底线。为什么昨天在探讨证监会的很多举动,他们没有办法。他们是逼形势所趋,他们不知道吗?但是他们为什么要这么做。怎么样去做,怎么样去表现出来。我们站在下面,我们知道,那是当犬子的时候,都是身不由己。环境怎么表现出来,但是为什么表现出来?这是我们要去申诉的。就像一个病人生了毛病,在皮肤上,身体上出现了症状,这个只是这个人身体出现了问题的状态。从根本上开始,才能医治的,否则,永远解决不了。怎么去治,我们是知道的,但是我们一直没有去做。这是我一直担心的问题。我们不去做,或者没有办法去做,或者还能下定决心去做,是我们碰到的问题。

  其实,整个这种市场,我们看到现在证监会,现在在打压股市,其实不是的。整个资本市场对我们国家的经济很重要的。他们的唯一渠道是来自于银行,现在中国的融资渠道,70不来自银行,间接融资,直接融资还是占了很少的比例。只有发挥资本市场股市债市的功能,才能让我们整个经济转型,降低资金成本,发挥效率才能出来。

  国企改革,其实我们一直在喊国企改革,我们有没有决心去做的改变。我们大家都知道,我不知道是不是都知道,但是我们理解都应该知道。国有企业是一个臃肿的一个经济构成成分。如果国有企业不改革,我们的很多证券就解决不了。我们看到过去的国进民退是造成我们很多问题的其中一个表现。我们整个社会的资产的架构,我们都看到,我们的股票投资,其他的投资,占的比例很少。都是固定资产的投资。

  保险,现金,房地产,我们占的比例都是相对比较低的。我们市场的发展,其实跟发达的国际市场还是有很大的差距。现在有什么投资机会?现在处于一个信息时代,我们觉得有一些趋势,“一带一路”绝对是我们一个重要的投资机会。然后军工的改革,具有军工的概念,也有国企的概念。刚才讲到的特斯拉,苹果,是改变了人类的生活。特斯拉也是改变人类生活,不仅仅是新能源汽车,而是一个自动驾驶的概念。整个环境发生了改变,当苹果出现的时候,我们不知道今天离不开手机。将来特斯拉是代表一个自动驾驶的概念,自动驾驶概念的出现,提高人类的整个生活习惯和生活的距离,我觉得是可以在里面找一些龙头机会,下一个腾讯,会在里面产生。

  医药信息产业,我们觉得是重点关注的行业。“一带一路”,这些大家都知道。特斯拉,其实特斯拉我是越想,真的是会继苹果之后,改变人类生活的,提高人类效率的创造很大财富的一个行业。我看到的现在的汽车的形状,以后会变成飞碟型的,因为是减少碰撞面积最容易监控的。你全部无人驾驶的时候,会产生很多的变化,甚至以后的飞机不是在路上走的,汽车已经变成了半飞机了。我们在路上走,一条道路是几层的,自动停到你的阳台。在我们的通信,导航系统,全部改变。

  苹果概念,现在苹果会不断的出现新一代的苹果,可能会推迟到11、10月份,特斯拉的概念会出来。但是不管怎么样,就是一个持续的行业。军工刚才讲了,主席也担任了军工改革的主席,他把军工的改革提到一个很高的位置。

  半导体行业,是属于我们的短版,所以国家在过去的第一阶段,就投资了1649,去给紫光,给我们很多的企业发展半导体行业。医药,过去医药一段时间,没有受到关注,这个很快从防守型来说,是一个绝对的行业。不管怎么样,生老病死都是一个不能改变的一个话题。

  宏观经济跟具体投资版块分享到这里,谢谢大家!

  主持人:感谢方总的精彩演讲!作为世界上跨度最长的经济大走廊,"一带一路"覆盖欧亚非60多个国家,沿线总人口数达44亿。中国企业出海建设人数激增,已经对安保行业提出了要求。下面我们有请中安消股份有限公司技术总监兼研究院院长龚灼先生和我们分享聚焦一带一路国家战略下的海外安保新力量。有请龚总!

  龚灼:大家好!很荣幸有这样的机会,跟大家共同探讨在“一带一路”大背景下,作为我们的企业的一些战略思考和现在的一些动作。

  我演讲的题目是聚焦“一带一路”国家战略下的海外安保新力量。一个是我们简单分析一下“一带一路”与安保这个行业带来的需求和变化。第二个是简单介绍一下我们中安消安保运营业务和状态。第三个是中安消“一带一路”战略变化和思路。

  首先来看,“一带一路”简单的分析。大家可能比较了解这些整体的状况,13年9月7日习近平主席在哈萨克斯坦提出的这个概念。现在的国家有涉及到60多个国家,经济总量到21万亿,人口有44亿人,资产规模达到了1万亿人民币,亚洲2020基建8万亿。

  另外一个在“一带一路”的发展整体状况下,也会带来一些机遇和挑战。首先从机遇来讲,包括中国的很多企业,国有的民营企业,逐渐沿着“一带一路”布局和投资。从另外一个角度来讲,随着中国的企业,个人,还有团体到这些沿线国家的投资和规模越来越的,也会带来另外一个层面,就是安保的需求和压力。这里面有很多的因素,比如说宗教和民族矛盾冲突,恐怖主义滋生和蔓延。涉及到我们国家的机构是越来越多的,很多新闻报道里面都会涉及到,这个是很明显的在国人安全上面起到的一些变化。

  这里面会带来一些安保层面的需求。我们谈一下产能输出,但是也需要相应的安保需求。几个层面,整个需求是增加的,因为人数和企业是增加的。都需要安保的配套。全球安保整个规模来讲,越来越大了。基本上将近一千亿规模的市场,相对来说安保能力是比较低的。所以需要配备一些相关的领域。

  第二是主体越来越多。还有一些经商的厂商都会需要相应的安保公司的服务。越来越多的民营企业开始聘用安保公司为他们服务,包括华为等等。另外从安保服务本身来讲,也可以看得出来传统的安保需要人力安保等多重安保的形式结合在一起。

  另外一个,还有的安保特点,和传统的投资,有一点不一样。实际在安保这个层面上,大家去思考的话,本身对本地化的需求越来越多,要求越来越高。为什么呢?我们可以把安保分成三个层次。比如说本国的军队,我们派过去的安保公司和人员,还有国外的军队安全部队。以上是对“一带一路”涉及的安保和安保服务这一块,本身逐渐变大的市场的简单分析。

  第二个我会简单介绍一下中安消股份在安保这方面的服务情况。我们实际上是回归国内比较早的一个企业,我们12年从纽交所回归,在14年借飞乐股份壳上市。我们面对的是弱电,安防等等为主,有时间会简单讲一下。国内业务主要是产品制造和信息技术这一块。还有涉及到医疗,民生,教育等相关的行业。国外的业务比较多的安保公司,我们后面会重点进行介绍。

  在海外的运营服务这一块,我们有几个大的服务类别。一个是人力安保与设施管理。第二个是现金与贵重物品管理。第三个是电子安防与报警运营服务。首先,人力安保与设施管理占了7成,电子安防与报警运营服务是新的,大概占了5%左右。

  服务内容,有站岗护卫,活动保安,警报处理等等。我们现在是澳洲最大前三,派过去的人力安保的服务公司。全部是全资的。现金押运,贵重物品押运,先进技硬币处理等等,包括政府的公文的流转,因为我们在香港有做。从市场角度来讲,香港最大,泰国最大,澳门前三现金押运及现金管理服务供货商。

  第三大类的服务内容是电子安防与报警运营服务。国内也有,国外是提供全方位的监控巡逻,通过网络大的管理系统,实施了全方位的大的区域的管理,有很多年的海外服务的经验。包括我们在澳洲有私营的监控中心,可以管理几十个大的摄象头。

  实际上在安保这个领域,本地化服务的能力是要求比较高的。需要大的国际化的整合,提供本地的安保服务。最开始是香港,澳门,泰国,前面是澳洲,最近也有一个比较大的,前段时间公告,就是在波兰为前三的安保公司。

  澳门是行业排名前三,有相应的牌照。有40年的运营管理经验,包括现金押运等等。包括我们最早的威豹,他们派人去香港学习,然后才建立自己的押抄相关的服务。一旦建立了相应的服务关系以后,可以长期做服务,相对来讲是运营的现金流和业绩比较稳定的一个行业。

  这是一些我们重点服务的客户介绍,包括香港迪斯尼,包括麦当劳,中国银行,包括汇丰等等。包括大的活动,像澳洲的足球的联盟总决赛等等都是我们公司来进行。像苏梅机场这些比较大的机构等等,都是我们的安保服务。

  “一带一路”给安保带来的服务,以及我们中安消服务的能力。我们简单介绍一下我们的安保方面的整体战略。中安消的安保运营服务思路,我们在并购和服务能力提升上,也在逐渐的拓展。一方面,我们通过并购泰国,香港和澳门,开始把我们整个沿着东南亚这一块延伸。另外一块,就是通过现在在欧洲,像波兰,欧美这方面延伸。红色是我们已经有的市场,另外正在寻找谈判和合作伙伴,是在橙色的部分。

  我们可以看到亚太地区在海外市场是比较大的安保市场。另外我们在香港,澳门,泰国,以及澳洲,原来已经有业务的能力,我们开始复制到其他的区域。其实有想象空间的海外安保市场,出去的企业,在国内带保安和配备人员是很难的。我们可以从企业的理解,和文化的沟通交融这方面,提供更多的便利。通过中安消这样的企业,我们有非常多的经验。在中安消上市之前,我们就有国际化的品牌,我们也有国际化整合的能力。

  第二个,我们有很多新的技术,提升安保和质量效率,包括说像互联网技术,和人工智能的技术,大数据的技术,机器人的技术,我们在商业模式上做很多的创新,服务我们的客户,提供更多的服务。前段时间ATM机我们装在车上,提供小区的服务。智能分析的角度去帮他分析商超人流的情况,提升综合数据,提升他们的业绩。传统的安保概念,开始在运营方面协助提升他们的能力。

  另外还有国内国外协同发展。这个是海外安保服务,国内有比较多的经验,在整个国际上,大的安保公司,是安保和服务为基础,带领产品营销。国内和国外,现在我们有各自的优势,因为国内是参与集成能力比较强,国外是服务模式比较强。我可以通过海外的安保运行的体系,把国内的制造能力带到国外,因为受到政策法规条件的限制,国内的安保是远远的滞后国外的。

  以上是我们中安消在“一带一路”总体的思路。“一带一路”对整个出去的机构人员的安保需求会越来越高,我们在海外的安保公司,可能原来的体系,是一个纯量市场,可以很稳定的增长。但是随着中国的“一带一路”的政策,大量的人员和企业出去以后,可以带来很大的增量市场。这是一个趋势。

  第二个,中安消已经具备了成熟的本地化运营模式和经验,这是跟大部分的安保公司有很大的区别。我们多年的布局已经形成了。

  中安消将沿“一带一路”布局全球安保运营市场,通过技术和业务模式创新,致力于成为全球一流的安保综合运营服务商。希望将来有更多的机会,跟在座的企业代表,能够形成更多的合作,共同发展。谢谢大家!

  主持人:感谢龚总的精彩分享!今年以来,上市公司并购重组出现了一些变数。下面我们请出国金证券并购部执行总经理付炎鑫先生,和我们回顾A股上市公司并购重组回顾并展望。有请付总!

  付焱鑫:各位来宾下午好!我今天有对A股上市公司并购重组回顾与展望。

  2016年我们统计,开始进入蓬勃发展期。我们看到2016年的话,整个中国境内发起的交易金额达到了GDP的比例已经接近美国了。我们从并购规模来讲的话,2015年规模是达到了1.1万亿,上市公司发起的。2016年是1.2万亿。当地的并购规模是上升比较快的。

  上市公司并购重组,我们审核情况。2016年是224个,进展情况,我们看,现在停牌的越来越少了,不像以前,最高峰的时候,上市公司大概有三分之一的上市公司在筹划并购重组。这是两个原因造成的。一个是资产光,可能在国内稍微好一点的并购标地都已经跟上市公司谈过了。第二个是资本市场对上市公司的追捧已经越来越下降,以前任何一个并购,可能很多公司并购失败股票都有涨吧,如果资本市场不看好的并购,可能没有好的表现。所以我们将来的发展可能出现减缓。

  我们看并购重组的类型,2016年借壳,因为新规的原因越来越少了。目前借壳应该是只有两家了。产业并购还是占了主流,占比在65%左右。然后热门的一些行业和概念,还是集中在数字营销,游戏,新能源汽车,这主要是这三个行业,在最近几年发展比较快。资产增长比较好。

  我们看一下上市公司一个市值,发起并购上市公司市值的情况。2014年的时候,一个壳的价值可能在15亿左右。2016年的话,各类资金对壳的追逐嘛,2014市值是在30亿左右的。然后发起产业并购的上市公司,以前都是一些很小的上市公司,30多亿发起,到了2016年的时候,已经到了60亿了。整体上市规模就要更大一点。我们交易规模看的话,随着壳市值的增加,我们借壳标地资产规模也逐渐增大。产业并购也都有所提升。

  目前,现金的支付手段在不断的上升。第二个和目前我们金融体系对并购的支持,包括我们一些创意性的方案,银行的一些支持有很大的关系。我们看估值来看的话,基本上讲,目前的估值还是普遍跟国际上比,A股标地还是比较贵的。我们看还是贵一倍。

  整体的估值的情况,最近三年,因为我们资产的情况可能好的资产越来越少,上市公司并购需求越来越大,导致我们标底是有一个提升的。未来三年这个PE,在过去三年,都有一个小幅度的上升嘛。现在目前,可能达到了首年达到了20倍,三年还维持在10倍左右。

  目前,我们分概念来说的话,数字营销,新能源汽车比较高,游戏证券比较多的,所以估值有所下降。产业并购的方向来看的话,由于目前的监管理念的改变,现在横向拓展是比较多的,跨业并购已经下降了三分之一了。可能越来越少了。

  重组对上市公司净利润和没有收益的影响,产业的话,大概据统计的话,过去对上市公司每股是35%左右,整体上市可能稍微高一点。从15年到现在,所有的股票变动情况,因为现在出现了一个审美疲劳。大部分的公司已经显示没有那么高了,现在已经比较少了。

  我们看一下重组审核率。全年上会275个项目。主要集中在盈利能力和信息披露这几个方面。现在披露后,上市公司公布停牌之后,失败也是越来越多了。我们证监会公布的新规之后,影响越来越大,内借壳和规避借壳这些方案基本上已经不太可行了。

  还有业绩的完成情况。12年到15年的话,大部分标底公司完成率是85%左右。后面就是我们重组其实还是以中小型民营企业为主。当时最近的一个特色案例。前五大的交易规模,长江电力等。还有一些新的业态,要么是终止了,要么改现金了,现在监管比较严的。

  我们看未来2016年重组达到了高峰。一个是并购重组的监管越来越严,一个是IPO的速度越来越快,所以很多标底公司,可能就放弃了被重组的路径。请一个IPO。第二个并购我们的交易规模已经达到接近7%了。很多上市公司通过持续的并购已经越来越小,所以从上市公司并购能力也越来越减弱。导致了并购市场可能有所降温。而且在过去几年,积累了商誉,达到了50%。特别是业绩承诺期过去以后,一旦不能实现的话,存在一个减值的风险。以前一个公司在IPO做,可能排三年,现在一年半就可以了。所以选择更多了。未来这个并购,我们觉得像主席讲的拼图式重组等等可能被抛弃。

  就分享到这里,谢谢大家!

  主持人:感谢付总的精彩演讲!下面我们请出中国资金管理网CEO高杰先生和我们分享经验。有请高总。

  高杰:今天非常荣幸在周末的下午跟大家做这么一个分享。我想先稍微调查一下,我们资金管理网的可以举一下手吗?我们合作伙伴,当然,谢谢高总。另外一个是属于自带粉丝。

  我们是干什么的呢?我们为什么参与到这样的话题里面来,可能稍微给各位做一个交代。我们其实十多年以来,都是研究大型企业集团的资金管理的,大家也看到我一直在点头。

  大家讲到央行,金融市场有一些短期的资金,给银行,银行就放给企业。我想补充一点,在长期的高利差环境下,我们成长起来的银行,现在丧失了对信用风险的判断能力,大部分程度上成为了固定资产的忠实粉丝。没有办法做这些总体上的判断,造成了我们现在这个局势确实有一点被动。这次被邀请,是我们跟我们华东分社的张社长吃饭,谈到了我们这个关心的一些问题。

  张总的反馈就是你讲了多,我听起来好像跟我们金融相关,但是没有听到过的东西。这个又是关系“一带一路”的,要不你来参加我们这样一个论坛。所以今天我也非常的高兴接受这样的邀请。总共15分钟的时间,要求我直接讲干货,所以上来就直接从干货开始。

  这里面我必须要去讲到一个内容叫做司库。越来越多的企业理解的司库的含义,其实大部分的企业还是不理解。什么叫做司库?现在银行有很多的银行司库,企业的司库是干什么的呢?这是我要讲的简单的结构。

  先不讲这个概念,我先讲几个所谓“一带一路”企业走出去的案例。走出去讲得非常的热火,到底发生了什么?所有的上市公司不能讲名字。先第一个,两家央企,那个时候,我们从“一带一路”走出去,早期除了是民营企业的领头的,还是央企。A设置了很多境外的公司,它的股权架构是什么呢?全部是只属于集团公司A。大家都知道,我们国家是有管制,这个会导致一个什么问题呢?它对于海外子公司的金融的支持,都必须是国内人民币外汇去支持境外的实体。这个是及其大的金额。

  我再来看另外一家公司。也是一个央企。他们做的工作就完全不一样了。同样是拥有了境外ABC公司。几大业务集团。但是它们的资产归属在香港中心。大家看起来是一个非常简单,可以去理解的组织架构的过程。但是它的资金管理,日常操作层面,起到了很大的差异。我的案例2的公司,因为整个的资产的运营和管理,海外运营管理是放在香港公司,具有巨大的现金流量。拥有很好的资产负债表的表现。造成的是什么样的结果呢?仅仅凭借它的香港中心,直接在海外进行汇率等等,直接进行海外的发展。而不是需要国内采购了,人民币采购了美金再去海外并购,就少了很多的这样的麻烦。当然,从管理层面,非常的透明。通过香港的这个公司,刚才我们中安消的领导分析他们的现金解决办法,但是我们日常运营资金管理方面,有银行的办法,区域性的资金池,有香港中心就可以解决掉了。这是一个案例。

  我这里讲的几个差异,一个集中管理能力上面,第二个境外获取融资的便利性和价格优势上。昨天我参加了一个论坛,带过去的是成都数码的一个朋友,他们的管理还是有体系的,这是一个好事。他告诉我出来了以后,不适应的。为什么呢?他神马,我们本身是有贸易的往来,在海外是有融资的能力,长期的集团的融资成本缩小了。二者不到。所以他回来看,自己觉得自己买房都贵,现在我们很多民营企业,如果90能够拿到钱当然很好。

  第三个当然是我们进出的便利性。这也是一个真实的案例,其实这个真实的案例有好几家著名的上市公司,这个错误,到今天为止还在不停的犯。这个概念是什么呢?我出去了,走“一带一路”去了,老板很有钱,我去欧洲,我去澳洲,以自己的名义买了资产。我就问他们的老总,你的这个资产,日常的运营和维护,包括采购都得有当地的货币。那么你的这个风险的窗口如何去管理呢?资金部的老总告诉我,不知道。

  那么我又问他,你们风险管理的原则是什么呢?你“一带一路”上面有那么多的货币,那些货币交易的原则是什么呢?我们看到了我们写的很有意思的报道的一本册子,其中有一家公司,不点名。我跟他们的领导交流过,我说你们的外汇风险处理原则是什么呢?保留多少头寸。他说董事会没有给我们下这样的指示,我们凭经验来做。我说你们凭经验怎么做呢?你做好是应该做的。但是一旦有可能是有波动风险的,一旦有可能罪责在你的身上,你背不起那么大的风险,为什么要这么做。

  一样的问题,另外一家上市公司,大洋洲,不指哪一个国家了,80、90个亿买了一个资产。那个国家的货币,按照道理,你其实是在那个地方有资产,最好有那个地方的负债。那么你的资产代表是自然被冲掉了。对不起,我们没有做好,你们是怎么做的,我们是去用美金去做的一个融资。半年过去了以后,你的主要收入还是人民币,人民币美金的价差发生了变化。然后你的结论是什么呢?最后亏损出去,这些上市公司可能我们今天很多的投资人,大家都比较关注的还是在股价的波动上面,都没有追问这个背后你对这个外汇风险是什么。到今天为止,没有看到风险控制,董事会出指导意见,你怎么去管。当有几十个货币的时候。风险敞口的错配和管理不当往往给企业造成极大的意外伤害。

  这个是我给它写的一个定义。什么是司库?我们唐朝的官位,把企业资产负债表的总的金融资源可以当成一个库房,负责这个责任的这个人就是司库。这些都是跨过企业里面司库的一个部门的组织架构和设计。大家有兴趣的话,其实可以跟主办单位来要。再往下走,西门子的司库人家是怎么做的?

  非常仔细,西门子的业务非常繁多,有通信,交通,实体等等,司库内部先要做头寸的处理,然后再跟中央司库做头寸的处理,然后再来跑到金融资本市场去做相应的交易和处理。所以这个其实是一个非常庞大的内部工程。我们国内有一家公司,很早的时候,开始学习全球司库了。这家公司叫做周世友。09年的时候,去搞的全球司库,他们发现,我们搞这些搞了很多年了,但是我们跟壳牌还是有很大的差异,我很多的海外的头寸,我没有任何的管理制度,条件去约束它。当然,后面有反腐相应的进展,有很多的波折。但是这个是我们国内最大的一家公司以司库去命名进行管理内部的项目。我非常有幸我参与了。

  这个从早抓起,怎么说呢?具体不说了。我参考了一下另外的国际的品牌公司,三菱商事。你去看它们的组织架构的设计,很多时候,银监会的领导过去几年找我写过相关的文章,找我做过一些交流之类的。他们总想去做,不同的企业是不是有不同的司库管理的模式。实际上很早的时候,我就告诉他们,没有不同的模式。我去看惠普,他们全球司库模式,主要的职责目标跟西门子是一样的吗?这个叫产能结合,好搞吗?但是千万不要以为一个汽车经营公司就是搞金融,我搞什么租赁公司,就是搞金融了。是,利用了整个资产表里面相应的一些工具。但是这个是不是创造信用,完全是另外一回事。

  我简单讲讲司库体系建设如何支持中国企业走出去。这是一个组织架构层面的一个问题,我其实在这个领域里面,国内最早的也是唯一的一家从事资金管理的机构。为此,资金管理,司库的这个地位,呼吁呐喊,到了今天的定位,还是不够彰显。

  我们看五百强的时候,它的会计跟资金都是独立的。中石油做出了大司库的建构,什么时候把它的部门独立起来呢?你可以想想国内有多少家资金管理部门。不仅仅是对CEO,还是对董事会负责,因为董事会才是真正的决定,我碰到的金融风险是什么样的类型,我怎么去处理这些风险。这些引导的规则必须是董事会来调,我司库只是一个执行部门。

  这个是亚太区的国家,特别像华人,本身对资金看得非常重。我们看很多私人机构的话,更重要的把这些资金管理部门拧出来,所谓的司库已经跟财务总监到了一个平起平坐的位置。我们呢,会有一个专门的证券部门,负责上市的股权融资,债权融资。我们专门有一个资金部,跟相应的银行把这些进行代管。最后造成了很多的协调和沟通方面的问题。职责就不清晰。管理理念上,需要全面建立完善全球司库体系建设,从我们CEO领导的董事会层面必须要有。组织架构上必须是高屋建瓴提高认识,乘早布局。管理体系上,清晰完善的部门结构和明晰的职责描述和流程。IT支持上必须以数据化,量化管理应对金融市场的波动。可能我是危言耸听也好,目的还是希望大家在“一带一路”上走好,走健康。谢谢各位!

  主持人:感谢高总的精彩分享!下面我们有请国泰君安证券机构业务线总经理助理张谦先生和我们谈谈券商综合金融服务在资本市场的价值新发现。有请,张总!

  张谦:谢谢大家,很高兴有这样一个机会,很感谢经济观察报,跟新老朋友做一个交流。

  国泰君安大家都很熟悉的,公司就不介绍。今天有很多上市公司,又有很多私募界的朋友,我想讲一点干货,然后再把我们综合金融业务再做交流。

  我们这个机构包括研究所,包括资产托管,产品金融,包括企业机构金融,也包括国际业务,所以跟上市公司有关的投融资,包括和私募机构相关的P2P业务,我是负责资产托管业务。

  目前我们已经有1700多家私募机构,4千多个产品,当然有一些是股权的。上午大家讨论很激烈,包括后市场的看法。我来讲讲我的想法,因为15年的时候,我们很明显,我们对于客户的信心,全线很明确,有很多的保密要求和规定。我们忙不忙,说明了后续资金进场的效率。我们有多少资金,就说明了后续进场资金的安排。按照我们的情况来讲讲,可能是这个机构资金方面的一家之言。

  那么在2016年6月初的时候,怎么就没有4、5月份那么忙,从我们自己的接单,从产品数量来看都有一些变化,但是说不上来。也没有说6月份生意相对清淡了一点,7月份就暴跌。当时没有这样的感受,后来就验证了。后面的变化,也是有相关的线性指标的。近期资本市场分化很严重。近期我们还是比较忙,生意还不错,所以如果说从后市场的私募产品资金来看的话,两三个月来看,市场没有太大的往下的压力。后续因为各家的观点很多,研究所也发了很多观点,我觉得总体的观点差不多,经济量力而行,有的往下,或者往下当中,有上下的弹性。我们1700多家私募机构,4千多个产品,在策略,研究上面,我们也有很多的数据,为我们,为各个私募机构上市公司提供了很好的服务,提供了非常好的数据的协助和帮助。大数据上,我们也能够为大家更好的服务。

  我们最近H股上市,上市比较成功。接近200亿的资金。我们目前是两块,一个是国内一块是国际。我们在跨境并购业上,也是在国内当中做得比较好的。国泰君安在大陆一样,在重资产中是做得比较好的。国内我们基本上大部分的业务,客观的讲,都是在前三名。

  我们的荣誉就不说了。研究所最近几年都是能够有比较好的成绩。这张图可能只是一部分,包括机构图,包括我们托管外包的。目前,我们接近4千多个产品,5千多亿的规模。我们还有管理人,私募机构建起来,基金子公司的管理,包括期货公司,保险,信托等等。

  此外,我们有幸通过4千多个产品,和很多的资质方取得了非常好的合作。前年到现在,我们跟十多家银行,连续成立了十几支量化的资金,哪一个做得好,我们都非常清楚。

  这张图是我们对上市公司的服务。基本上别人有的服务,我们都有。包括利率互换,国内不超过三家,一两家左右。包括一些境内境外的融资服务,包括我们跟很多银行的服务,通过我们资本金,包括给项目公司做一些服务。我们现在也是,跟1700多家的私募机构,和众多的产业私募基金,我们有很深度的服务。大家如果有这样的需求可以找我们。

  资源整合,价值发现,协调沟通,这块是券商的传统业务,也是国泰君安的强项之一。股权并购就不展开了。包括发债业,我们基本上都可以做到行业内前三名。很多业务都有自己的特色的。在股票成交上面,我们都是排在领先的。我们不光有自己的团队,还有很多的合作伙伴。作为中介服务,最主要是靠大家,国泰君安在这方面是比较信任的。

  海外发债大家比较关心,因为海外发债需要更专业,更强大的一个销售产品设计机构间的协调能力,也是上升比较活跃的供应商之一。质押融资服务,是规模最大的。也得益于我们前年的成功上市,资本金的充裕。我记得很多银行成本比我们还高,所以目前来说,我们在市场上,就价格上来讲,比银行更有竞争力,风控上,我们有比银行更有力的体系。

  并购重组,我相信这块大家都很清楚。这是我们主要的财务并购的情况。财务投资服务,我想多讲讲,这块我们目前有内部产品,包括我们的信息团队,衍生品部。最近来说,特别是融资比较难的,找钱比较难的。如果你的业绩好,国泰君安是一个比较好的平台,我们自己的资金销售是一个很好的平台,更好的我们给资金方提供综合服务。我们有很多银行是选择服务商,我们对应的风格,会有量化的评估,我们会有很多的数据。所以这是银行找我们帮助他们去做尽调,这块,我觉得如果说是需要好的产品,需要做资产配置,或者你的产品非常好,需要找资金,或者是一个非常好的平台。我记得去年,上海的上市公司的财务公司下来,找我们做了非常多的产品,定制的,我们做了一些量化的资产配置。

  目前,我们在去年第一家推出PB服务,和量化的分析的服务,这个是为第三方提供独立的分析报告,选择合适的产品,所以我觉得无论是投资,或者是募资,这个是值得你选择的服务之一。目前,我们为很多银行的总行,做私募机构的尽调,我们初步进行活动,银行后续做跟踪。因为银行的资产管理部都是很少的。这块我们是比较专业的,有优势的。

  大家在外面看到很多私募产品,很多业绩分析,都是看宣传材料,最好的产品,最好的区间,但是真正的绩效分析,是不是把它真正的做的逻辑,做的业绩的做的策略,完整真实的体现。我觉得量化做这些分析是有必要的。

  我们有很多企业定制的资产配置的需要,主要是一些央企上市公司。因为去年非标产品比较少,所以他们也是关注这个市场。我们有非常好的资产配置的系统,去帮助这个客户做投资。

  利益互换,我觉得是目前非常少的券商可以做,除了我们,还有另外一家,这个对固定收益的投资,对企业产业融资当中,当然有一些客户,完全对冲的目的,做一些宏观的判断,也是非常好的工具之一。

  后续我们还会推出金融工具,我们对机构愿意提供多样化的金融工具。因为对权益类的各个期权目前做得比较少,因为有监管的原因,我们可能做大宗商品,做固定收益做得多一些。海外资产投资,我们跟一些公司陆续推出了,在上海开的会,和30多家私募机构,因为我们现在有很多外资的大牌的私募机构相继上牌。我们愿意跟大家一起分享。

  对于上市公司要成立私募基金,包括现在已经成立的私募基金,大家发现,协会的政策变化很快。我们现在跟协会有相应的合作,我们跟他们会更充分一些。如果协会的电话打不通,可以找国泰君安,对协会的政策不明确的可以找国泰君安。我们也会推出自己的400电话,跟协会是同一套的系统。所以这块促使我们能够有更好的专业的服务给大家。政策解决上面的,大家不明白的地方,可以问我。

  希望跟大家在后面有更多的后续交流,私募的合作,我们目前来说,也是最大的服务供应商,无论是日常的托管外包上,还是政策解读上,还是其他的政策服务,上市公司也是愿意全方位为大家服务。今天的时间较短,如果后续有更多的时间跟大家交流的话,非常欢迎。谢谢大家!

  主持人:感谢张总。接下来有请狮华公关顾问(上海)有限公司董事总经理邓智欢先生跟我们分享他的见解。有请,邓总!

  邓智欢:今天很感谢有这样的机会跟大家做一个分享。今天讲的是价值挖掘与价值传播。我们关于2017中国上市公司价值创造的论坛,我应该到了比较靠后的一步了。

  我们接触了这么多的上市公司,包括金融机构。从他们的季度来讲,应该是说价值观在传播到底有什么样的意义,应该现在有共识了。

  因为现在不再会有人怀疑酒香不怕巷子深,这是一个错误的命题。所以这一点成为一个共识。但是从我们服务那么多客户来讲,我们对市场上的观察来讲,对于价值的判断,其实是从不同的角度。

  我举一个例子,我们看看哪一家从价值来讲更高。1000万的净利润的传统企业和200万净利润的互联网企业,1200万净利润的传统企业,其中200万来自旗下互联网子公司。那么再有一家,位于雄安核心区。我想每个人都有一些自己的想法。

  对于价值的挖掘,或者是价值的一个传播,每个人心中都有他自己的路径。我们做了这么多,像经济观察报的媒体合作来看,可能其实虽然这个共识已经有了,但是疑问还是比较多的。这个疑问的话,第一个,我们有遇到很多的上市公司的老总,第一个要求,就是所谓的互联网思维对它进行包装。但是目前来说,互联网思维对传统企业包装效果并不是很好。

  然后就是追热点,将自己的业务与热门概念相结合。我们遇到销售公司,今年觉得互联网+比较红火,就讲互联网+,明年人工智能比较红的时候,就讲人工智能。从我们的角度来讲,更多的是刷存在感,而不是真的把你的价值传递出去。

  第三点,是不是找一些愿意帮忙的,然后做一些市值管理策划。目前来看,监管机构对这块的典型性越来越高。所以我们建议来说,对一家上市公司也好,各个私募PVC这些金融机构也好,对于你们的一些价值挖掘和传播,我们建议还是从长线投资来做。短线也可以有的,不同的公司在不同的阶段有不同的资本运作。但是你要从一个长线的规划来考虑。意味着你需要有这个持续的运作和一些比较长期的投资。这种持续的运作和投入,首先要在内部价值上面,有相应的人去做,对你负责。

  最近我们服务一家已经上了财富100强的运营企业。我们去做相应的服务的时候,我们能够帮他们在关于他们的年报方面,比如说价值的阐述方面,能够做一些更好的归纳。但是我们跟他们负责年报编辑沟通的时候,对下面的各个版块业务也不熟,也没有人告诉他其他的版块有什么亮点,他只有去挨个去问。这样的效率就太低了。我觉得这并不是一个单个的案例。你需要在内部有一个职位的高度,然后能够参加董事会,总裁办公室,这样的一个人选,负责对外的价值的沟通和传播。我们知道很多跨国公司,关于这个执委会设一个副总裁,这个是需要长期的投入。持续运作长期投入来看,复兴集团,传播的规划来讲,是跟着你的战略来走的。这是我们讲的最关键的一个概念,是要做长线的投资。

  另外的话,作为企业的声誉管理和企业品牌塑造的一部分。我牛牛在哪里?即使是对整体的品牌传播都是有大力的好处的。

  最后一个,你的长线投资,一部分就是需要打通你自己的资本市场,和产品市场。我们举一个很简单的例子,我有一个朋友,向家里面的人送了一个扫地的机器人。最重要的就是算法,你的算法能够保证这个扫地机器人跑起来,电池是有保证的。目前这一块,做得最好的,只有一家,你要买的话,就去买这一家。

  相对来说,你的产品市场,回过头来会去反驳你的资本市场,我们也看到很多这样的A股或者是国外市场的案例。价值挖掘和价值传播,我们说做到极致是什么呢?有人会觉得有点远,但是是很有意思的案例。我们常讲亚马逊,它目前的市值4300亿美元市值,23.71亿美元净利润。A股市场来讲,更是觉得是不可能的。但是实际上支撑它的整体的这个市值的是有很多帮它去传播,甚至有很多分析师帮他去想怎么回事。

  比如说之前讲它的自由现金流非常不错,现在呢,会讲它的云服务,未来可能会讲它的流媒体的服务。现在来讲,有人说,未来两年翻两番,其实在15年,2016年的时候,利润都非常少,但是市值非常高。

  比如说苹果,市盈率多少倍嘛,今天为止是不到17倍。facebook不到40倍。这些可以形成一个鲜明的对比,关于它的价值的,为什么能够有未来非常好的前景,投资为什么原以为这么高的收益去买单,值得大家去学习和思考。这里就不展开。

  我大致分享一下,我们的一些简单的观察。第一个是关于透明度和信任度的问题。对上市公司来讲,有很大的一个担忧,我的透明度要达到多少,这确实是需要一个平衡的问题。我们可以看到百度,以前有那么负面的东西,现在有一点洗心革命嘛。以前的无人驾驶等等,在上海车展有一些重大的宣布,这个时候需要增加你的透明度。

  第二个需要准备一个逻辑自洽,有说服力的投资故事。每家公司都能讲到自己8到10条的优势。比如说我们遇到一个国内民营邮电服务公司,历来都是这么几个因素,第一个技术。第二个是安全性的问题。就是在这个过程中间,谁的安全更可靠。第三个是一体化的东西。历来都是这三个技术能够推动一个公司的高速增长。但是在目前的情况下面,虽然我们的这个形势不是特别好,但是我们在这三个方面做了非常充足的钱去做很多的投入。如果你还想投资,我们这个行业的话,一定要买我们家的股票。这是一个听起来非常有说服力的例子。比你讲八大优势还是十大优势更好能够说服你的投资人。

  第三个就是你的小目标与长期目标,短期冲动与长期坚持。比如说我们有一个客户中文不好,但是它能够做到,从上市开始,不管是亏得一塌糊涂,亲妈都不认识了,还是盈利非常好,能够坚持一直都做,年报之后,一直做投资的沟通,这一点其实非常不容易。最惨的一次,七个投资人到场,所以这种长期的坚持,能够给你带来很大的信任。

  最后就是关健词,一个是能够抓住窗口。年报期,H5轰炸,你们看到关于年报的阐述,到目前为止最火的还是中国平安,请胡歌来做的宣传。这是一个非常好的对我的价值对外传播的机会,所以采取了很多的形式,H5等等全方位的出来。

  另外一个是抓好平台。包括我们这种平台非常重要。包括像我们经观,就是一个非常不错的平台。如果需要有一些小技巧的话,可以找我们这样的公关公司作为一个帮手。

  我就分享这么多,谢谢大家!

  主持人:感谢邓总的精彩演讲!也再一次感谢以上几位大佬的发言,接下来有请经济观察报华东新闻中心黄一帆先生为我们分享2016年度上市公司价值创造报告。有请,黄先生!

  黄一帆:从2014年开始,经济观察报搞上市公司的价值创造指数,这个价值创造指数,除了指数方面,还结合了2016年A股的市场的总体概况,版块的一个情况,市场热度和舆论做一个分析。

  今年题目就是新监管,新机会。从去年1月份,监管以后,半年以来,发生了非常大的转变。包括6月份一个重组新规的出台,以及后续9月份,到现在的再融资,打击融资的情况都可以看到,监管在缩减。

  这个报告分为四个部分。第一个部分是2016年资本市场回顾。二政策导向,三上市公司案例,第四个部分是A股上市公司价值指数。简单来讲,IPO提速,到2016年年末的时候,其实IPO进行一个提速的过程,那个时候,可以看到那个时候市场还是一个回升的过程,我记得股权转让的升温,带动一些行业的估值的提升,都造成了这个市场的转暖,但是那个时候监管非常聪明,选择10月份的时候,对IPO的提速。一部分就是平稳的市场。

  第二部分就是中小创估值回归。中小创估值在50倍左右,创业板是在62倍左右。2016年12月6日,创业板连续跌破,其实就是IPO的提速过程。造成了市场出血的效应,现在还在60倍估值状态。高估值的创业空间比较严重。同时在IPO的提速过程中,同时监管层当时限制了再融资,到2月份为止,看出整体的监管特征,就是保住IPO的特征。

  建筑行业是收缩最高的。国家队持股正在集中大中市值。主要是以金融行业,还有一些地产,还有一些挖掘的行业。虽然国家对退出肯定在一定时间会退出的,但是短期内没有看到说进行一些增值,或者是一些动作。2016年一共发生了两千多次停牌。1月份的时候,停牌的次数比较多,垄断以后,进行了下滑。总体来说这个曲线还是相关的。主要的是停牌的原因有几种。其中刊登重要公告和重大重组最多。

  七月份重大资产重组的图表,到7月份为止,去年6月份的时候,就是因为重大资产重组停牌的越来越少。我们看到9月份的时候,有一个回升。那个时候,有一些接口重组的案例,一些方式出来了以后,那个时候进行了一个回升的过程。

  这次跟东方财富合作,他们有一个股吧自选行为与媒体报道高度一致。选取了1月份到12月份,信用关注度的,两者是高度融合的。接下来是12月份的股价的东西,12月5日的时候,停牌以后,进行了一个发布的公告。那个时候,就是关注的人数和股价是一起上升。但是到了52块钱的时候,大家的关注度其实在慢慢的上升。但是并没有进行减少,因为是累计值,有些人选择关注以后,就不会关。因为价格也特别高了,就进行回调,回调也没有多高。所以这个关注度指数的话,在一定范围内有效,如果股价太高的话,就没有什么参考价值了。

  IPO提速,一连串的反应,大家对于2017年,退市制度有一个期许的。去年发生了比较重要的退市。2014年上市规则,关于退市规则的时候,2014年规定的时候,一是健全上市公司主动退市制度,充分尊重并保护市场主体基于其意识自治作出的退市决定。为建立更顺畅的能上能下的退市机制提供了基础和空间。二是新增重大违法公司强制退市制度。将投资者和市场反应最强烈的欺诈发行和上市公司重大信息披露违法等严重违规事件。IPO提速对于宽进来了以后,也要对于退市的原则进行把握。选取了五个案例。一个是茅台,一个是艾派克。它可能有进行回购的话,如果没有办法进行回购的话,到时候进行回购,10%的年化,承担现金和贷款的一个东西。中概股的回归,选择完美世界。去年回归以后,完美世界出了重组方案。出了以后,当时非常聪明,同步进行一个。它其实在2014年的时候,先让完美影视进的股份,在2015年5月份的时候,完美影视进来的股份完全更名了。参照完美世界在纳斯达克上市,7月份的完全私有化。完美世界在7月份的时候私有化。同时在2015年5月份的时候,完美影视两部分是同时发生的。所以它两部分同时发生,这个节奏非常快。在3月初的时候,就拿到了证监会的批文。但是1月8日,发布公告的后一天,南京新板发布公告,还有收购搜房网。两者都失败,尽快把这个方案落实。

  然后是指数,上市公司价值指数,五个指标,回报性指标,成长性指标,经营能力指标,市场因素指标,舆论管控力。大家可以看一下表格,可以下来交流。谢谢!

  主持人:感谢黄一帆先生的精彩分享。接下来我们进入到"监管新常态,价值新发现"圆桌讨论环节,有请论坛主持:经济观察报社华东分社社长张勇,以及各位参加圆桌论坛的嘉宾上台,鱼跃医疗陈坚先生、必康股份伍安军、诺亚财富栗亮先生、汇添富黄耀锋先生,有请!

  张勇:感谢各个大佬坚持那么久。首先我要代表报社给大家道歉,因为时间的安排比较紧张。所以说逼着各位发言嘉宾都在只能说干货。这个也是一个好处,前面在一个半小时的时间里面,我们围绕着“一带一路”的政策,企业运营,资金管理,还有上市公司的资本运作,包括它的品牌的管理。我们台上的几位,我请他们自己做一个介绍,有一个比较有意思的特点,有两个上市公司,还有一家是公募基金,还有一家也是做投资,管理了很多的资金。我让大家先通过他们的介绍了解一下。从左边开始。陈总开始。

  陈总:大家好,非常幸会,经济观察报是我们十年的朋友,应该说是看着鱼跃医疗成长的。10年的复合增长率36%,我记得最低的一年11%,算到今年应该是36。基本上诠释了行业的增长路径。我们也觉得行业未来有很好的前景,我今天听了,我很同意专家的观点。危机一定会来,广度,深度,什么时间来,持续成长的,或者代表国际未来的有竞争能力的,长期建设的企业来讲,我们不能说很愿意看到,但是我们希望能够很好的解决。我先介绍到这里。

  必康股份:大家下午好!非常感谢经济观察报给我们提供这样的机会,我是必康股份的副总裁吴完君(音),我们是资本市场的新兵,所以在这里介绍一下必康股份。我们成立20年,我们实际坚持企业的发展理念,良药康健天下,我们做放心的产品,树良好企业。我们现在形成一个是以新医药为主,以新材料为辅的产业发展格局。新药是我们有400多个品种,十大类。我们是电解液最主要的成分,我们是龙头,目前产能是5千吨。我们新药这一块,也是值得非常期待的一块,下一步有一个产品发布。防痴等的新材料。

  公司上市了以后,从2015年以后,我们始终以业绩支撑我们的发展战略,以企业价值来驱动我们的股票下跌,整体的发展逻辑。我们2016年市值从130亿,到去年年底的时候,120亿,给我们广大投资者比较好的回报。给市场,给广大投资者更好的回报。谢谢大家!

  诺亚财富:大家好,非常感谢,经济观察报要求我们来参加。我是来自诺亚财富,我是诺亚财富中西区域的CEO。我们2005年独立出来,我们也是上市公司,但是我们不在中国上市,我们在美纽交所上市。我们上市有七年了,我们现在的管理资产规模,从我们刚刚创业的时候,两个亿到去年年底的3800亿的规模,我们每股税收利润,换算成人民币,相当于3块钱。我们目前的股价26,换算成人民币180万。

  我是集团来代表歌斐资产参加峰会的,歌斐资产是我们2011年成立的全资子公司,我们也基本上算是中国基金业协会的单位嘛。歌斐资产主要过去是投母基金,中国的股权资本市场,应该说几乎都有诺亚的差异。全中国前20家当中,至少多半是我们诺亚的LP,或者是主要发起人嘛。我们诺亚财富投的基金有69家,我们投的IPO69家已经上市。鱼跃医疗他们所代表新能源产业,包括我们自己的强项互联网+,因为我们股东红杉这些擅长于投这个赛道嘛。包括人工智能等等。非常高兴今天有这个机会跟大家做这个交流。谢谢大家!

  汇添富:大家好,我是汇添富的CEO。我跟大家交流过程中,提高我们自己投资价值,发掘鱼跃医疗这样更多优质的公司。汇添富是本地的一个基金公司,去年整体的管理投资规模超过了5千个亿。上一轮牛市里面,我们基金公司代表了一些优秀的基金经理,还有一些产品,给大家留下了非常强的印象。但是当然,股灾之后,有一些波动。我们整体秉承的是希望传达一个价值投资,更多的挖掘这种成长型的,低估值的投资理念,打造这个行业里面,就是我们总经理灌输给我们研究人员里面,必须秉承的这么一个理念。

  现在我们管理规模,刚才说了,我们在主动管理的投资规模里面,接近一千个亿,应该是全国最大的主动性管理公司。我们还是有一点水分,相当于我们更多的希望专注于自己的主业去做主动型的这种公司理念的贯穿于我们整个投资里面去的。这次非常高兴跟大家交流一下相关未来的进展和监管上面新的东西。也希望在未来的投资里面,给各位已经是我们的投资者,还有是未来潜在的投资者,创造更多的更好的价值。谢谢!

  张勇:我们今天的主题比较开放,但是我们还是比较倾向于谈论上市公司的监管。坐在我左手的两位,有非常多的共同点。陈总增加在上市公司工作过。我想请问两位老总谈谈,在新的对上市公司的金融政策的变化下,上市公司以你们自己角度来看,现在是一个什么样的状态呢?不管是对并购也好,将会发生什么样的影响呢?

  鱼跃医疗:首先对监管讨论非常的密集,避不开这个话题,对我们鱼跃医疗影响不大。我们每年都在分红,持续的成长,基本上没有花钱并购,基本上是在我们的主业上,所有这样的风险对我们公司来讲不是太大。但是我必须跟同行说一句话,所有的监管,不管你是什么样的监管,你必须是依法监管。不是备忘录,窗口指导,甚至喊话监管。中国的证券市场,说长不长,但是毕竟29年了。不是两年九个月,迟迟没有建立一个系统性的依法监管合适监管的这样一个体系。这是为什么呢?就是因为我们的监管者往往喜欢用一些短期目标,为实现一些短期目标,付出了一个长期的代价。

  监管你不能干预股东的正常行使权益。但是它就不是一个好学生,权利在这个地方。所以这个市场是最需要市场化的,否则的话,如果我们不建立这样的概念,我们再过29年可能还是这样。为什么我们不能说我们股票市场还年轻,29年不算太年轻。这样一个角度上来讲,我觉得可能目前,还不是证监会的问题。目前我们各个领域中间,都出现了为了实现短期目标去做只有的事情,对一个长期的生态来讲,不管是央妈也好,政爸也好,管得太多的父母是教育不出好孩子的。把正常市场修复的东西破坏了。从我们这个角度来讲,从事的时间蛮长的,IPO搞过,搞过并购,都搞过,而且案子都比较有影响。通过我的感受来讲,过去税务局是通过问答方式来管理的最大的部门。经常以问答来管理税,再一个最需要市场化的公司,如果出现了股灾的情况下,我们觉得完全可以理解。没有什么事,在很正常的活动下,频繁使用这样一种窗口指导。我们很清楚我们的外围的窗口指导,但是我们四万亿到三万亿我们可以理解,从企业来讲可以理解,但是不希望成为常态。但是救急绝对不能成为日常监管方式,否则这个市场一定在扭曲,再过29年也翻不过来。谢谢!

  必康股份:对这个话题,应该说大家都有共识,刚才陈总的观点我也是赞同的。从政府出来的,我们对市场的了解,某种意义上来讲,更能够理解大家的心声。新常态首先代表一个新,新代表一个变。你很难适应。以前在政府我们也有这样的感受,我们的政策不延续,措施随着领导人的变化而变化,中国永远是在当前是一个政策强势,政策引导下的市场发展。新常态,它的目的也很明确了。政府也是希望把市场管好,引导一个好的方向出去。但是往往是看似很简单的问题,但是真正做起来,可能非常非常的难。真正做起来是非常非常的简单。

  我们国家出了一些好的政策,但是在执行层面会出问题。我们领导人讲一些引导力的话语,但是会出一些问题,我们出一些好的制度,但是真正落实当中就会出现偏差。这个就是新就是变。这个中间有一个不变,企业发展的价值发掘,价值的坚守,这个不能变。所以从我个人理解,就包括我们市场,从去年开始到现在的体现,我认为价值的主线没有变。市场的喊话,包括我们监管的政策,甚至包括我们交易所,有一些自己的不适应,但是他们都有一个共同的认同就是价值。

  所以今天上午,包括下午,我们很多的嘉宾,专家谈了一些问题,我们还是比较赞同的。短期来看,或者正常期来看,风险非常大,但是价值有,机会还是有。所以从这一点来看,无论上市公司也好,投资机构也好,大家都要围绕这个主线。对企业来讲,刚才给大家介绍企业的时候,也是这样,我们必须以价值来驱动企业的战略。我认为无论如何大家都要把握住这个主题。谢谢!

  张勇:两位老总讲了看法。我听到一个喊话是监管。这两天想起朋友说,刘主席取的外号是刘控,因为大不了解。我想请后面两位老总,进入这样的政治监管的新常态下,我们怎么去发现一些新的投资机会呢?

  诺亚财富:我是20多年前学法律出身,正好我们诺亚是在美国上市的,所以我想从两个国家在监管当中,监管的核心点,给大家做一些分享吧。美国的监管跟中国看起来是不一样的。美国监管的核心是什么?监管的是一个企业的正直,诚实。对我们在美国上市的公司而言,你最要做防范的底线,就是你是否是正直诚实的公布你的信息,公平公开公正对待每一个投资者。

  我们每股税后是13块,送的话,还1.3的利润,但是不重要,因为不看这些,上市公司不看这些。一个股价可以拉到800美元,谷歌等等,我们不搞这些数字游戏。美国就是要公平公开公正的看投资者的信息。

  包括在美国,香港,跟中国国内不一样,还有非常强的做工的机制,当年像新东方,我们鱼跃老师,不是也做了做工的报告,一天可以报47%,因为美国是没有这一说的。

  但是我也赞同我们第二位嘉宾的观点,新东方已经创新高了。最终给投资人是不是这个公司一直在创造价值,始终是公平公正公开。我觉得这是我们中国对上市公司监管最核心的。如果上市公司在这些方面出现了违规,应该是一罚到底,一定把这种害群之马清除出去。

  我们监管了很多莫名其妙的细节,中国的法律本来是规定了上市公司哪些事情可以做,哪些事情不能做。但是那个是书面上面的关系,比如说减持,都有相关的规定。我们学法律的人讲,法无名文,既然法律没有禁止的东西,监管部门是不应该去禁止的。你事先约定清楚,这个法律条文什么时候开始。这样才能让被执行者方便去执行。

  第二个,我分享一下未来的上市公司的价值所在。这个我觉得我们也有自己的看法。就是因为诺亚,是我们主动管理资产的公司,我们这么多年做投资的过程中,我们自己的心得和体会,就是一个投资,最主要的要跟一个国家,或者一个世界的经济趋势,或者潮流相吻合。当你顺势而为的时候,你的投资可能就事半功倍,你逆流而行的时候,可能你的投资就是事倍功半。我们体系内,体系外做的投资,就像我刚才讲的。

  我或者分享一个我个人的投资案例。4月证监局公布了一个天盛制药,我当时投进去的时候,当时6倍的市盈率投进去的。我给到8倍,估值来讲的话,我投的话,8倍。但是我前几年在那个时候投了一个公司欧普照明。那个公司去年8月份上市了,今年8月份退市了,我预估不含本金是两倍。

  我最近新退出的一个汽车公司长城华冠,它的市盈率是4倍。我只是想让大家看到,当你投资是代表未来中国经济的方向的时候,你的投资跟中国传统经济是不一样。所以我们自己说,可能相对而言,我们的投资更聚焦一个方面,互联网+,我觉得这是在未来十年都是投资的主题。

  第二个云计算,大数据,这个是我们认为中国还需要非常非常多的努力的,包括我们前不久投了一个科技,人工智能。人工智能也是未来的方向,这是因为我到美国看到了差距有多大。

  第四个我觉得是刚才所谈到的新材料,新能源,这确实也是未来的方向。因为看得到每个投资的回报嘛。

  第五个,跟大家分享一席,未来也是一定是工业机器,工业4.0的高端制造升级的年代。我刚才听到有嘉宾讲库卡,有去过库卡公司的举手?很好。我是亲自参观了一下库卡公司,去德国的时候。看到库卡的生产线,特别是它的机器人在工业领域的应用,看到了这样的机器人在生产线上的应用的时候,他们这样灵活自如。我在想一个问题,如果这么灵动的机器人,不断的进化和发展,再加上人工智能的进化和发展,我到斯坦福大学去看他们的人工智能,即使是通过语音,语言,他们能够听出这个人的情绪是高兴还是不开心。我想讲的最终一句话,投资就是投向未来,一定要看到这个世界的潮流。毛主席讲的世界潮流浩浩荡荡,不可阻挡。投资就是一样的,你一定是投资代表了中国和世界经济的未来,可能这样给投资人带来最好的回报。

  谢谢!

  汇添富:我讲一下,我代表市场嘛,代表我们现在个人的一些看法,在市场层面讲一下监管投资的影响。我觉得监管确实存在这些方面的问题。我把现在的监管分成三个层面上的影响。第一个影响是经济结构上面,未来可能造成一个比较大的变化。刚才专家也讲到了,未来的驱动力,可能会出现一些变化。现在的这种经济监管,特别是地产行业的经济监管,确实会对中国整个经济增长,会从原来的房地产,机械这些方面,慢慢的走向刚才诺亚的领导讲的人工智能,信息消费,医疗等等这些方面的中长期的能够体现出这个产业结构升级和长期结构增长力的增长。

  这样的话,势必会使得整个投资的方向,也会从原来的上游的制造业,低端的制造业,转向高端的消费制造。这个我觉得是从经济的增长结构上面,会出现一个本质上的变化。这也是为什么现在地产这个行业,一旦被按下去了以后,短期会造成一些经济上的波动和影响。如果中国的产业结构升级,能够达到目标的大家希望的目标的话,未来经济的增长潜力可能会出现一个触底反弹的趋势。

  第二个方面,从央行和银监会角度来讲,很多资金在虚拟经济里面实现空转,套利。为什么银监会新的主席上来了以后,连发七个文件,对于各个问题,出现了非常严格的监管。如果在座的跟银行接触比较多的话,可能也会感触得到,最近银行内部的压力,也是非常巨大的。

  我觉得这些资金的变化,包括从中长期来讲,对资金利率,做事的变化,也会对资本市场造成根本性的变化。未来零利率我觉得基本上是不可能的。如果海外的监管来看的话,无论是美国,还是欧洲,可能都出现缩小的状况。中国再是这种经济增长方式的话,我觉得不太可能。势必会使得很多资金慢慢从银行,或者是资产管理方面慢慢进入到实体里面去。我觉得对未来的发展,从脱虚消实也是一个利好的方向。这些资金的去向,也体现了未来经济的增长和长期的驱动力。这个方面的话,也是一个非常重要的一点。

  第三个层面上面,就是资本市场的监管。特别是再狭义一点的话,就是股票市场的监管。证监会的一些政策出台,一些领导也讲到了,很多时候就是一个裁判员,和中间的规则上面,到底是一个非常短期的利益驱动,还是中长期的规则的制订者的关系,这个中间我觉得很多人都有各种方面的见解,就不谈。对于我们投资者来讲的话,最重要是在这样的监管环境下,中长期的方向到底是在什么地方。这样的监管长期趋势,更深层次的去看,造成了投资者结构,还有资本市场选择的对于价值的这个选择性的进一步的偏好的提升。

  之前我们看到中国资本市场跟国外的资本市场出现这么大的区别,除了制度上面的根本性的区别以外,还有一个是中国的投资者跟国外的是不一样的结果。中国主要是中层,中小散户为主,自然而然出现了这种扭曲的企业的行为。这种行为能够获得巨大的利益,这种巨大利益存在的话,必然会使资本趋之若鹜。在过去的两到三年里面,包括未来的五年里面,都会看到。机构投资者为代表投资者,社保,包括海外的这种资金流入,海外的这种资金的投入,这种股票的话,更多的是价值性的股票监管。

  我们也看到了,短期有这种公司,茅台这种公司,是不是它的价值已经到达了它的一个阶段了,我们就不去评判这种模式。但是确实这种趋势,从中长期的价值投资的话,未来越来越多的投资者,中长期持股的投资者,势必有更多的好的股票,优质的公司的股票,被发掘,进一步的发挥它的价值。

  张勇:对于监管来说,监管本身没有问题。但是我们需要的是好的监管理念。未来的机会在哪里呢?我们需要找到有未来的行业。感谢台上嘉宾的精彩分享。我们可能还有很多商务公司领导都没有做分享,我们可以私下一起做分享。谢谢大家!

  主持人:非常感谢各位嘉宾的精彩互动,接下来我们进入到颁奖环节。本次颁奖秉承着"公平、公正、公开"的原则,数据由客观+主观专家评审委员会打分综合而成。以价值实现,战略规划,信息披露,资本运作为评审指标。让我们掌声欢迎以下获奖企业上台领奖:

  乐视网2017中国上市公司价值创造--卓越战略管理奖

  必康股份2017中国上市公司价值创造--卓越战略管理奖

  中安消2017中国上市公司价值创造--卓越价值投资奖

  金螳螂2017中国上市公司价值创造--卓越创新奖

  鱼跃医疗2017中国上市公司价值创造--卓越创新奖

  国金证券2017中国上市公司价值创造--卓越服务证券公司奖

  歌斐资产2017中国上市公司价值创造--卓越服务投资机构奖

  汇添富基金2017中国上市公司价值创造--卓越服务基金公司奖

  蓝海金融研究院2017中国上市公司价值创造--卓越服务机构奖

  让我们掌声欢迎获奖企业上台领奖,并有请颁奖嘉宾:经济观察报社副总编辑郭宏超先生上台颁奖。

  请各位留步,让我们一同合影,留住这精彩的瞬间。

  感谢大家的参与,2017中国上市公司价值创造高峰论坛到此圆满落幕,组委会特意为大家安排了舒适的送机大巴,需要去机场的各位请到酒店前台礼宾处集合,谢谢。

  (结束)

论坛日程

2017中国上市公司价值创造高峰论坛

13:00-13:30

嘉宾签到入场

13:30-13:40

开篇 主持人开幕式发言、特邀嘉宾介绍 

主持人 : 李意安 经济观察报资本市场中心主任

1340-13:50

活动致辞:郭宏超 经济观察报社副总编辑

13:50-15:20

主题演讲 

宏观经济下的投资机会”         
方炯程 蓝海金控首席经济学家   

聚焦一带一路国家战略下的海外安保新力量   

龚灼 中安消股份有限公司技术总监兼研究院院长 

A股上市公司并购重组回顾与展望”                    

 付焱鑫 国金证券并购部执行总经理

兵马未动,粮草先行“—企业全球资金管理体系如何为一带一路提供支持

 中国资金管理网CEO

资本市场价值新发现”—券商综合金融服务       

张谦 国泰君安证券机构业务线总经理助理

价值挖掘与价值传播”                 

 邓智欢 狮华公关顾问(上海)有限公司董事总经理

15:20-15:30

2016年度中国上市公司价值创造报告:

黄一帆 经济观察报华东新闻中心

15:30-16:00

圆桌论坛 监管新常态 价值新发现

论坛主持: 张勇 经济观察报社华东分社社长

鱼跃医疗、刚泰控股、必康股份、汇添富、诺亚财富、厦门恒瑞投资

16:00-16:15

颁奖仪式

16:30

活动结束

16:00-16:15

颁奖仪式

16:30

活动结束

16:00-16:15

颁奖仪式

16:30

活动结束

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