掘金大消费
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A股二季度策略

  媒体对个人2017年第一季度投资行为及未来市场看法展开问卷调查。调查显示,截至一季度末个人投资者仓位普遍较低,同时逾八成投资者看好沪指二季度收红,逾五成投资者二季度看高沪指至3400点。
  本次调查结果显示,投资者对未来3个月的大盘走势较为乐观。认为2017年二季度上证综指能够收红的个人投资者占比为82%。其中,有29.7%的投资者认为涨幅在5%以上,有52.3%的投资者认为涨幅在0至5%之间。...[详情]

小调查
掘金“大消费”三驾马车
医药股

一、社保基金新进12家公司 医药行业受青睐
   社保基金偏爱医药行业并不意外,医药行业历来是“白马股”的集中地,且颇具高成长性。以博雅生物为例,公司主营血液制品,自2012年上市以来业绩一直稳步增长,并通过外延式并购发展,在血液制品主业基础上新增糖尿病用药和生化类用药业务。又如哈药股份,则是一家老牌医药企业、全国医药行业首家上市公司,业务涵盖多个细分领域,拳头产品占有率一直处于国内领先地位。

 

二、医药行业:业绩为王 关注医保目录价格谈判
    短期关注医保目录预期差和低基数品种,建议关注三类品种:部分当下基数较低,可以以价换量的品种;部分体量较大的品种;此前未被市场预期会被纳入谈判范围的品种。长期关注医保谈判对用药结构的变化,新时代下会有新牛品种,定价能力强、有临床价值和推广亮点(规避现有政策监管风险)、推广能力强的玩家在新的行业环境中仍将立于不败之地。

 

三、医药行业监管趋严 哪些企业有望脱颖而出
    随着我国对药品生产、流通等环节的监管趋严,医药厂商将会面临一波洗牌。药品追溯体系的建立,从药品出厂,到药品集中采购、医保支付审核,各个环节的互联互通,也为税务部门进行财务核算提供了方便。尤其是对于竞争不充分的药品厂商来说,其出厂价格、购销价格都将被纳入监测体系。下一阶段,行业整合是主旋律,优势企业才能有较大的发展。

 

白酒股

一、白酒龙头纷纷创新高 关注区域性优势酒企
   业内人士称,消费升级是此轮白酒成长的主逻辑之一,其实伴随居民消费水平和城镇化率的提升,消费升级是一个缓慢持续的过程,但去年以来白酒消费升级速度之快超出市场预期。在一线白酒景气度大幅提升后,二三线酒企也有望迎来增长,区域性龙头酒企青青稞酒(002646)、顺鑫农业(000860)值得关注。

 

二、食品饮料:坚定看好白酒全年机会
    1、本轮复苏的主要驱动力是消费升级,是购买力、消费人群和消费理念的变化,叠加商务及投资拉动,复苏具备持续性;2、行业复苏是分化的,受益的是全国化名酒及地方龙头;3、高端酒量价表现已超春节前预期,未来名酒价格将继续上行,提价增利使企业受益,盈利预测存上调空间;4、类似 09-10年,提价及业绩加速预期下,下半年白酒估值会进一步提升,板块溢价+超配成为常态。

 

三、中高端白酒量价齐升 7酒企发年报6家业绩飘红
    白酒上市公司用数据书写了酒行业回暖的真实一面,而中高端白酒销售成为酒企业绩增长的主要助推剂。2016年,高端白酒市场出现明显回暖是不争的事实,随着价格带上移,促使次高端白酒价格带重构。分析人士认为,次高端白酒对于企业品牌形象,及带动中低端白酒的销售具有重要作用。

 

家电股

一、家电板块配置价值凸显
   从历史估值的角度看,目前家电板块处于高位,但是从绝对估值水平看,家电长牛的重要原因在于长期估值偏低。在过去五年内,格力电器、美的集团、老板电器的业绩复合增速均超过15%,若按照成长股的PEG估值体系来看始终低于1。而今年估值提升的原因,可以归结成确定性溢价,也可以认为是投资模式或者投资者预期变化,但PEG仍处于远低于1的情况,估值难言泡沫化。

 

二、基金三月仓位下降 家电行业获逆势加仓
    从基金加减仓情况看,基金3月主要加仓了家用电器、电子、房地产和公用事业四个板块,股票型基金加仓幅度分别为4.69%、3.62%、1.48%和0.93%,混合型基金加仓幅度分别为3.10%、2.04%、0.67%和0.69%。基金主要减仓的行业是银行、汽车、计算机和通信四个行业,股票型基金减仓的幅度分别为3.58%、2.73%、1.89%和1.56%。

 

三、家电行业:估值渐趋合理(附股)
    家电行业基本面稳健向好,继续看好板块确定性行情。但另一方面,家电年初至今的快速上涨推升行业整体估值,板块的超配价值正在边际回落。总体来看,我们认为行业稳步上涨趋势未改,但上涨力度或将受制于估值上升。维持家电行业“买入评级”,子行业看好低估值稳健增长的白电和高成长的厨电龙头, 推荐小天鹅 A、格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份。

 

机构研究
兴业证券:消费重要性上升 或逐渐主导经济的波动

  在资本的快速积累之后,2012年以来投资对经济的拉动力逐年下滑。尽管消费的增速也有所放缓,但其对整体GDP的贡献由2001年~2008年的46%提升至2009年~2016年的55%。同时,从收入分配来看,过去的周期中是居民向企业和政府让利的过程,而这一过程从2008年开始也被转变,居民部门在收入分配中的占比开始上升。所以,在中国宏观经济的分析框架中,消费的重要性可能正在逐步提升。...[详情]

华创证券:中国的消费已进入持续10年的确定性升级窗口

  中国当前处于“大众消费全面崛起,个性化消费逐步显现”的阶段。“当下我国出现的很多消费特征和日本非常类似。我们把日本过去百年消费史划分为4个阶段,我们认为中国正在从日本的第二阶段向第三阶段过度,即”从大众消费全面崛起,到个性化消费的逐步显现“。在这个阶段中,”新人类“一代消费倾向提高;家庭的小型化,使消费品由家庭为主转向个人为主;单身的年轻人在消费时较少考虑家庭负担,结婚年龄推迟为个人消费品打开市场。同时,”新人类“更强调个性化,小众化的感性消费。”...[详情]

国金证券:监管加强致板块接力失败 资金避险首选消费板块

  近期市场板块分化很大,高估值板块由于受到监管层严查高送转、次新股、强调分红等政策的影响,表现较弱,其中也有部分原因来自年报和季报预告陆续结束。雄安这一主题进入降温阶段,需要由其他主题接力,上周曾经有粤港澳和军工板块接力,但对指数影响较小。板块接力失败,导致部分资金转向防守的板块。目前来看,消费板块将成为资金避险的首选板块,抱团的趋势还将更紧。...[详情]

申万宏源:消费行业估值仍处合理区域 未到卖出时

  申万宏源认为,消费行业未到卖出时,行业估值仍处于合理区域。 从PE估值角度看,截至4月12号,申万消费板块最新PE为34.6,略高于05年以来32.8的均值水平。从细分品种来看,除了零售板块PE明显高于历史均值外,其他细分品种最新PE均在均值附近。如果看消费细分板块相对非金融A股估值溢价率,大部分细分板块最新估值溢价率甚至远低于2005年以来均值水平。...[详情]

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