作为多年的资深市场人士,他如何看待当前A股市场行情,对未来股市走向有何预测?即将推出的科创板对市场有何影响?在市场行情震荡之际,哪些行业板块存在投资机会?

本期嘉宾介绍:蔡英明,龙航资产董事长兼投资总监,复旦大学工商管理硕士,18年专业证券投资研究经验,2002年师从复旦大学知名证券业教授谢百三先生,2004年至2007年就职于景林资产管理有限公司,2008年后创立上海龙安资产管理有限公司和浙江龙航资产管理有限公司,深度的价值投资者,熟悉资本市场各种金融工具,擅长于权益资产估值与投资,擅长分析宏观、行业和公司基本面,并运用严谨的多元化估值方式来发现低估值的标的,实现管理资产净值的持续复合增长。

作为多年的资深市场人士,他如何看待当前A股市场行情,对未来股市走向有何预测?即将推出的科创板对市场有何影响?在市场行情震荡之际,哪些行业板块存在投资机会?对此,东方财富网邀请到了龙航资产董事长兼投资总监蔡英明先生做客《财富观察》栏目,跟大家分享精彩观点。

蔡英明在接受采访时表示,考虑到年初至今的涨幅,A股5月出现的小幅调整在正常的涨跌范围之内。中长期来看,整个市场前景是偏乐观的。

蔡英明还指出,相比周期性行业,更看好非周期性行业的机会,因为这类行业中的企业竞争力和市场需求增长可以持续较长时间。另外,即将推出的科创板将利好成长型企业。

主持人:观众朋友们大家好,欢迎收看这一期的《财富观察》,今天让我们认识一下龙航资产有限公司董事长蔡英明先生,首先我们通过短片来认识一下蔡老师。我们欢迎蔡老师作客,蔡老师你好。

蔡英明:主持人好,观众朋友们大家好。

主持人:观众朋友们好,5月份的市场行情也迎来了一定的调整,有市场观点认为存在着一定的情绪性因素,待这波情绪性因素修复之后,市场也是有望迎来一定程度的调整,蔡老师是怎样看待的?

蔡英明:我觉得5月份的调整,应该说也是一个正常的,因为从年初的整个市场出现了一波上涨,5月份做了一些行业的信息,包括市场的信息发生了一些变化,稍微调整一下我觉得都是在一个正常的涨跌范围之内的。

主持人:近期央行宣布了定向降准,蔡老师是如何看待呢?

蔡英明:央行最近是在盘中降了一次准,应该说我们的市场,中长期还是健康的,对这次降准,可能市场也会感受到这个国家对这个市场的一定程度的支持。

主持人:在大的背景下,国内环境还有企业的信心,都是迎来了一定的修复,对于我们上证指数未来的表现,蔡老师是怎样看待的?

蔡英明:我觉得上证指数从运营有20多个亿,整个市场的中长期趋势,其实都很清楚,其实都是逐步往上的,虽然每年的涨幅不一定特别大,可能当中还有一些上下波动,比如说2007年从1600涨到了三四千点、四五千点,2016年也有一次比较大的波动。但是中长期我们拉长来看,是有一两千点到三千点左右,最近到了2800。我们算过它复合下来,大概每年的涨幅是7到8个点,从全球资本市场的角度来看,我觉得这个也是正常的,因为你看美国的道琼斯指数,从三五十年的长周期来看也是逐步上涨,当然当中有涨有跌也是很正常的。

所以我觉得对于中长期的未来,我们国内的资本市场,我是偏乐观的。但是因为整个资本市场的上市公司的量很大,现在国内已经到了三千六七八家了,主板,还不包括新三板的,包括后面的一些科创板要上的,可能很多公司的长期回报不一定好,但是如果投资者精心选择的话,我觉得还是有很多公司可以给投资人带来一个比较满意的回报,所以我觉得中长期还是偏向于中性偏乐观。

主持人:非常感谢蔡老师的讲解,最近的市场氛围,防御性板块的表现相对来说比较不错,像风险比较高的板块,其实还是处于调整的阶段。对于目前市场的行业分析,蔡老师能不能从行业的生命周期理论,来给我们大家讲一下呢?

蔡英明:对,从公司的角度来讲,因为我们买股票其实本质上就是投一家企业、一家公司,因为各个不同的行业区别还是蛮大的,我们说有的是周期性行业,有的是非周期性行业,但是非周期性行业它的整个生命周期也是从成长期、慢慢成熟到衰退期,整个公司,所有的企业可能都会面临着这样一个周期性的,我觉得从两个维度,整个市场的企业,本身它的行业、周期性特别明显,最后所有的公司,它都是有周期性的,有的周期性比较明显有的不是特别明显,正像有的人总结,所有的股票可能只分两类,一类是周期性的一类是非周期性的。

我们如果分开来看,我们先说周期性或者较强周期的这一行业,像钢铁、水泥、玻璃这些偏重工业的,这些投资金额比较大,它的产能扩产可能需要的周期会长一点,一两年、两三年,这类的企业会相对比较明显的周期性行业,因为它的产能一旦投下去,可能两三年退不出来,也可能不只两三年,五六年、七八年、十多年都没办法退出来,所以这个产品价格波动会比较大,特别是行业好的时候,那大量的企业都来投产,投产了以后,大家产能又退不出来,所以最终会导致什么?整个行业的盈利能力,产品共赢过大,盈利能力下滑,所有的企业又过几年低迷期,低迷期逐渐想退出,竞争力不强的企业逐渐会慢慢洗牌被退出。

我们简单举个例子,比如水泥行业,从2006年、2007年开始,像我们国内比较优秀的像海螺水泥,他们不停地整合,把一些中小企业的产能都并进来,中小企业的势力、资本势力、技术、管理各方面跟不上,慢慢被整合掉,最终可能像海螺水泥的市场份额越来越高,占到全国的百分之十几、二十,我觉得这类可能是比较明显的,我们说周期性的行业,类似的像钢铁的、玻璃的这些也都算。 【详情】

A股5月出现的小幅调整在正常的涨跌范围之内,整个市场前景是偏乐观的。【详情】
龙航资产董事长兼投资总监蔡英明在节目中表示,所有的股票可能只分两类,一类是周期性的一类是非周期性的。【详情】
他在节目中表示,相比周期性行业,更看好非周期性行业的机会,因为这类行业中的企业竞争力和市场需求增长可以持续较长时间。【详情】
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