本期嘉宾介绍：左剑明，2003年进入证券业，起步于财经公关，长期负责上海证券交易所上市摇号，拥有多年上市公司服务经验，并与众多机构投资者保持顺畅沟通渠道。2010年起先后任职于东方证券和民族证券，在此期间得到央视、央广等诸多媒体邀请，长期担任证券节目点评嘉宾。2017年起任职金龙控股集团副总，主要负责集团并购投资。

作为一名长期担任证券节目点评的嘉宾，他对近期国家统计局公布的7月CPI数据如何解读？通货膨胀对货币政策和财政政策可能产生什么影响？这是否又为股市带来了机会？对此，东方财富网邀请到了金龙控股集团副总左剑明先生做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。

左剑明在接受采访时介绍指出，国家统计局最新公布的7月CPI数据显示，当前市场已经有通胀苗头。目前财政政策是在补市场的短板，而不是进入加大基建投资的过程，因此整个三季度不会有太大起色，四季度可能迎来机会。建议未来进一步观察财政政策和货币政策的实际落足点。

主持人：欢迎回来，左老师，您好！二季度左老师给市场的展望是“不想长大”，果然二季度不仅是不想长大，而且是出乎意料的低迷，3000点不仅没了，而且还到了前边的低点。所以大家非常想听一听左老师对三季度或者是第四季度的展望，您是怎么看的？

左剑明：针对两个方面来谈一下，第一块我们先聊一下市场走势。我们在上两个月也聊到涨价的逻辑，为什么会去聊这一块？因为市场当中兴奋点不多了。我觉得今年第三季度，震荡筑底的概率应该是偏大的。真正的机会点的话，我个人认为有可能会是在四季度中。

这主要是基于当前政策进行的判断，A股市场当中政策的作用和权重比较大。接下去无论是财政政策中的投资，还是减税、减费，都是在补市场短板，而不是进入加大基建投资的过程，因此整个三季度不会有太大起色。

再比如货币政策中，整个市场当中的货币政策是一个结构性的调整，这跟大水漫灌式的政策有明显差异：结构性调整就是对症下药，缺什么就补什么。大水漫灌就不一样了，就是把水位给做高，也不管到底是好的还是坏的。

如果接下去的确是结构性的宽松政策，那么我认为三季度可能不会有太多资金进来。但是，它是立足于长远的，因此四季度之后应该是一个机会点。如果出现资金大规模注入的情形，那么有可能就跟我们熟悉的2009年行情一样了——资金进来了市场炒一把，资金走了或者资金用完了，整个市场又会马上撤退。

所以我觉得理性判断，三季度有可能更多是一个震荡筑底的过程，四季度则是我们的关注点，我也希望四季度的时候能跟大家做更多的交流。

主持人：这是对二季度观点的沿续，并基于当下时点再次进行展望。刚才提到一些关键性的要素，一个是放水，一个是涨价。其中放水和涨价我们有指标能够进行观察，就是最近刚刚公布的CPI数据。CPI这个指标大家可能常听新闻说，但又不太懂到底是怎么回事，今天借这个机会我们庖丁解牛，看看CPI到底是如何影响宏观政策以及我们的生活。左老师，您是怎么看的？

左剑明：今天(8月9日)上午正好公布了7月CPI数据，同比上涨2.1%，这当中有几个迹象。

第一，过去一年多，CPI都在2%以内，通货膨胀非常合理，或者说这样一个点位非常舒服，因为有利于经济。当然，在这个过程中，之前环比都是负增长，而这次已经跳到了正的0.3%。这告诉我们，整个市场当中已经有通胀苗头，或者说CPI向上苗头开始有点起步了。

第二，要从风向角度去关注。我们看一个数据的时候，特别是CPI这样的大类数据，它有自己的权重和样本，所以要看一下7月份它的同比涨幅到底涨在哪里。比如说医疗，同比有4.6%的上涨，幅度不小，接下去我们要进一步关注。

第三，哪些涨幅在2%以内？譬如说食品、烟酒，这些都只有1%的上涨。衣着类，服装也只有1.2%上涨。再比如居住类，可能有很多人会说我们住房的价格应该涨了挺多，并不是，因为在CPI权重里面只有租赁价格，公布的数据在2.4%。有很多人会说这样的价格体系是否没有真实地反映价格情况，当然，这里要关注到它更多的是一个样本数。也有很多人会调侃，统计局除了没有统计到上涨的房价之外，其他的都已经统计到了。

但是我们这里还要关注到一些细节。譬如说，7月份CPI指数环比上涨0.3%，之前环比变化都是负值。环比里面，我们看到教育类环比上涨1.5%。结合一下，前面我们提到同比里面涨幅最大的是谁？是医疗。环比里面涨幅最大的是谁？是教育。这两个是目前为止国内真正最短缺的，或者说是老百姓非常迫切的。这也是一开始交流当中，我们希望财政可以投入到这样的短板领域。如果接下去投入更多的还是在铁路、公路、基建领域的话，离我们普通城乡居民还是比较远的。 【详情】