本期嘉宾介绍：骆海涛，现任嘉合权益投资部副总监，嘉合睿金、嘉合磐石基金经理。曾任平安资产管理公司及集团投管中心战略资产配置团队负责人，美国普氏能源首席量化分析师等职。擅长大类资产配置、公司基本面分析，擅长构建均衡高性价比的股票组合，擅长全球产业链逻辑框架。

作为一名擅长大类资产配置和公司基本面分析的基金经理，他认为下半年大类资产配置中有哪些机会？量化投资的本质是什么，何种情况下会表现得更加优异？他又是怎么看待近期不断发酵的疫苗事件？对此，东方财富网邀请到了嘉合权益投资部副总监骆海涛先生做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。

骆海涛在接受采访时表示，大类资产配置方面，下半年比较看好权益类资产。投资最关键的是要培养认知系统，在进行价值投资时，他往往通过抽取结构信息和边界信息进行分析。对于量化投资，量化本质是利用数理模型模仿水平较高的炒股专家的能力。值得关注的是，量化投资在流动性好的时候会表现特别好。针对近期市场备受关注的疫苗问题，骆海涛指出，疫苗事件引发了社会信任危机问题，但是从基本面去考虑的话，其实提供了一个不错的投资机会，行业中也不乏好公司。

主持人：骆先生您好。我们还是先来介绍一下您的投资经验，或者说过往的一些战绩，包括您所在机构在过去时间里对市场有什么经验？跟大家分享一下。

骆海涛：市场的波动我们都见得比较多，我现在在嘉合基金管两个产品，是灵活配置型的产品，就是既可以投债券，又可以投股票。最近一段时间，股票跌得比较凶，我们两个产品管得还可以。我主抓的一个产品叫嘉合瑞金，这个产品从3月份成立到现在，基本上还是平稳渡过。

主持人：3月份到现在其实是市场最难过的阶段。

骆海涛：对，指数大概跌了15%到18%，看你说的是哪个指数。我们产品是1%的收益率，从控制回撤的角度来讲，还是达到了一个可控的地步。

主持人：说到这里，我们就非常好奇了。很明显，3月份到现在是市场最难过的时间，但是您以及产品却保持了非常不错的状态，能跟大家介绍一下您的经验或者说窍门吗？

骆海涛：主要还是从大类资产配置的角度去思考这个问题。在嘉合工作之前，我在平安从事保险大类资产配置的工作，所以我们还是比较明白，像股票类的资产，相对于固定收益类的资产，它的风险比较高。

虽然在年初的时候，我们还是比较看好权益类市场的中长期表现，但实际上从整个市场走势，以及整个结构变化看，我们当时判断权益的上半年表现可能不会特别好，所以早就有预期。因此，从这个角度来讲，我们在整体风控把握上，还是比较到位的，主要基于我们对大类资产的配置，从风险和收益的配比情况进行的判断。

主持人：现在时点上基本面其实有很大变化，站在这个档口往下展望，接下来半年大类资产配置方向，您有什么想分享的东西吗？

骆海涛：现在股票已经跌下来了，从长期价值投资角度讲，股票的吸引力肯定是渐渐变得越来越好。从中长期角度和价值投资角度考虑的话，股票在这个时间点应该处于接近战略配置的位置。战略配置一定是长期持有，去获得长期的复利增长。

其他领域的大类资产，例如对于固定收益，我们并不认为现在处于一个特别乐观的地步，因为在总体收杠杆基调不会太改变的背景下，要期待利率市场有一个特别牛的市场不太现实。

虽然我们最近看到央行层面，包括财政部有一些定向或者结构性放松的迹象，但是我觉得，总的基调，因为我们这么多年的改革开放发展，其实一直处于杠杆往上抬升的过程，所以从整个大周期来讲，我不认为我们还有放松的可能性，或者并不特别大，这是我总体的一个判断。

这种是在二级市场我们可以获取的标准资产，其他大类资产，比如说房地产，这么长时间来看房地产价格在往上走，从整个大周期来讲，我们没有特别多看重的理由。还有其他一些大类资产，我都不太认为是一个特别好的战略，横截面上比较的话，我认为还是倾向于股票类的资产。如果说你会选优质类的股票，接下来一定是渐渐获取筹码的好机会。 【详情】