本期嘉宾简介：左剑明，金龙控股集团副总。2003年进入证券业，起步于财经公关，长期负责上海证券交易所上市摇号，拥有多年上市公司服务经验，并与众多机构投资者保持顺畅沟通渠道。2010年起先后任职于东方证券和民族证券，并在此期间，得到央视、央广等诸多媒体邀请，长期担任证券节目点评嘉宾。2017年起任职金龙控股集团副总，主要负责集团并购投资,个人出版书籍《涨价等于涨停》。

A股市场已经正式进入二季度。经历了年初的普涨，市场在一月中下旬出现下行之势。整个一季度，沪指累计下跌4.18%，深成指跌1.56%，创业板指则涨逾8%。二季度来临，市场的投资机会又在哪里？随着CDR政策的定调,这一庞大的市场变得清晰起来。那么，今后通过发行CDR上市的企业是否也会出现爆炒的情况?对此，东方财富网邀请到了金龙控股集团副总左剑明做客《财富观察》栏目，分享了他的精彩观点。

东方财富网：欢迎回来，左老师您好。

左剑明：你好。

东方财富网：一季度挺凶残的，开年连续的阳线，然后再从高点砸下500点来。最近一段时间我们发现大盘又休息了，开始换小票了。所以一季度是挺凶残的，上去凶残，下来也凶残。二季度，大家都想听一听，作为战斗在最前线的您而言，二季度您怎么看？

左剑明：我觉得二季度的话，我们刚刚在台下的时候我们就想给它起一个标题叫做“不想长大”。我们为什么取这样的题目？我们回看一下过去这一个季度发生了什么样的状态？这一个季度里面的话，一开始的时候大家都会觉得是要窝在一块儿，我们称之为要“抱团”。到了二月份开始，觉得好像是小票开始活跃了，最后的话，大家又开始要一个拥抱创新、拥抱科技，并且对于中小创的板块的话，有一个资金的轮番的运作。我们的确也看到了部分中小创的各股的话，短期都有30%，甚至有50%的上涨。但是我们可以仔细地去看一下，今天我们在录节目的时候，是在4月上旬的时候。我们看1月1日，一直到3月31日，把它作为一个季度来看，到底是市场当中有没有赚钱效应？我们先看一个公允的数字，也就是我们现在公募机构。公募机构告诉我们它的股票型基金的平均的收益率是多少呢？-1.5%左右，这是公募，这也就是我们专家们是怎么来做的了。第二个，我们再来看一下全市场股票的涨跌加速。我们看到是1100家是上涨，2000多家是下跌，那就是1比2的效果。在于我们市场当中只有1/3的股票是上涨。的的确确，大多数的股票是没涨，甚至还有一个下跌的过程。所以我觉得在整个一季度的操作当中，你要获利。我认为第一难度是挺大的，刚刚主持人说到，我们整个的市场当中是有陷入到这样的迷盲，看到整个股票是在上涨，每天也有50家左右的股票不断拎到一个涨停板，但是你要真正有一个赚钱效应，其实是很难的。第三个，我们这里有可能再往前面推一下。我们看到，因为我们在做您的节目的时候，这应该是第三次了。去年第四季度做了一次，一季度做了一次，每个季度来一次。

我们希望在这样的一个时间点当中，也能够跟大家介绍一个比较按照季度来做一个判断。我们认为的确第二季度市场当中可能会在一个比较低的位置。你要去在二季度当中去进攻的话，可能它带来的收益率不会高，甚至我们认为还要冒很大的风险。不过我们的的确确也已经关注到了。因为到了二季度初的时候，各大卖方研究机构，都在出自己的投资策略，往往都会告诉你二季度，今年市场分歧是非常大，有一部分看的是非常乐观了，认为今年的二季度有可能就是在全年当中最好赚钱的机会。也有会告诉我们今年的二季度，有可能稍微先停一下。我们站在一个比较谨慎的角度。原因两个：

第一个，我们现在市场当中的政策环境，我们指的是我们现在的宽松的货币政策还是一个紧缩的货币政策。到底是一个宽松的财政政策还是一个紧缩的财政政策？我们想聚焦点放在什么点位？是放在我们证券市场，不要去讨论很多宽泛的。因为证券市场就像有人说的一样，怎么我们的A股市场，是不是代表我们中国经济的晴雨表，或者是核心地位？我们说你稍微先放在边上一些，如果是核心地位了，我们就不会是现在还在讨论3000点的问题了，我们现在是要知道A股市场当中，起码不在一个最核心的点位。那好，我们先放在外面，我们就看一下现在A股市场当中的资金。第一个我们看一下进来的资金有没有增加？我们有可能会看到今年的五六月份，MSCI加入好之后，会有这样的一个变相基金进来。这里面会有比较多的被动性的资金加仓。但是我们看到市场当中普遍的测算是在一千亿，甚至是一千亿以上，这个数字非常大。我们也跟中证指数的相关领导也在做了一个沟通。如果我们要把指数囊括进来之后，到底能够进来多少？我们就以今年来看，我们有可能看到的数字没有这么乐观。原因是什么？因为我们看到往往都会把被动的和主动的加在一块儿。主动的资金，其实它没有加入就可以进来了。我们QFII、RQFII渠道早就可以进来了。你如果把这部分资金再算在里面，那就是重复计算了。我们更多的要计算的是一个被动型基金。被动型基金大概是在多少？是在百亿级左右。有可能我们市场当中非常的乐观，跑在了前面。之后市场当中真正留给我们的资金，好像是去掉了一个零。你要知道A股市场当中你的资金测算的话去掉一个零，那会给我们带来多大的一个不确定性？

第二个，我们有可能会看到中国的制造业，特别是我们高端装备制造。大家都希望有一个非常好的产业政策。的确，最近这几年当中我们看到了，针对我们科技型行业的产业政策是在不断发力。而且我们也相信中美贸易争端的情况当中，中国政府一定会给中国本土企业更好的一个待遇。别人都对我们制裁了，你不可能自己再把自己给掐死。所以我们在这个过程当中，是不是有更多的信号来做一个释放？我们同样会看到工信部部长苗圩已经说了，我们中国的，我们的高端装备制造离海外市场，特别离发达国家市场，可能还需要一个漫长的道路，这个漫长的道路不是说一年两年，可能需要三十年以上，所以我们要知道我们到底是属于一个什么样的产业链的状态，千万不能盲目乐观。现在我们往往说，美国人不卖给我们芯片，我们可以造，造的话我们可以看到，中国是可以造，中国做的是8英寸的，我们看到市场当中目前为止国际上的主流是多少？12英寸的。之后我们做的是28纳米，现在的话，我们还是一头雾水，我们看到国际市场当中，人家已经做到10纳米、7纳米，那你知道这里面的一个迭代是属于什么样的一个阶段吗？这有可能不是告诉我们一天两天的，我们的8英寸的还是五六年前买了人家淘汰下来的设备拿回来自己做的，别人做的是芯片，用在航空航天，用在我们计算机手机上面。我们拿回来以后干嘛呢？做大疆无人机的。我们要知道我们产业链属于一个什么状态？一定要非常客观的认识自己。但是我们A股市场当中的股价我们要知道，现在已经是一段时间的，特别是二三月份上涨之后，很多的创业板的股票都已经到了50倍，高估的板块已经到了更高了。我们看到一些做芯片的企业，都已经到了90倍以上了，你这个想象空间到底在哪里？有可能我们会去发现我们市场当中，一个是资金，预测跑在了前面，之后产业的预测又跑在了前面。我们认为两个高估，有可能我们需要一个理性回归的状态。

东方财富网：说到这儿我们必须要多聊一下，因为大家都知道它可以修复嘛，今年不行，明年可能会好。这个您怎么看？如果有修复，有业绩的爆发的话，就像刚才您说的，三十年差距，真的要三十年后吗？应该不是。这个您怎么看？细化的话。

左剑明：现在我们可以看到有两个，第一个，比如说我们做芯片行业的，这是我们市场当中是最热门的了。我们看到无论是在高端装备，装备制造里面，我们看到的证监会针对的我们四大领域和行业。还是针对于我们科技部给制定的一些相关的政策，都对我们芯片行业应该是给出一个非常大的乐观预期。甚至有卖方机构都已经统计委叫做两G，一个叫做5G通信，5G通信肯定跟我们的芯片是有关。另外一个就是大飞机制造。我们可以看到这里面有一个迭代的差距点。我们现在有可能还要先买设备，我们先得把设备买回来。

东方财富网：还是在第一步？

左剑明：对，之后我们看到低端设备别人不要了，我们可以拿回来用。之后高端设备，高端设备欧美已经不太愿意给你卖，因为卖出来之后，我们会发现，很快就被人批量化了，所以他们觉得我们稍微慢一点。这么一来，我们整个的技术路径，有可能会缓慢的进步，不像过去是急速的进步。

第二个，中国有的是什么？中国有的是一个巨大的市场。我们往往是用市场可以换技术。但是我们有可能发现，我们现在换技术迭代的速度，也开始慢慢做一个下降了。欧美市场当中，该学的东西，都已经被我们淘换过来了。还没有学到的话，有可能真的需要我们自己埋头苦干了。所以我们觉得真正的速度点没有这么快。

第三个，虽然我们看到有国家级的大基金已经开始投资于不光是国家级企业，民营企业也在做投资，这非常好。 【详情】