本期嘉宾介绍：曹愻川，印第安纳大学金融学硕士，2015年加入华鑫证券，现任高级宏观策略分析师，主要研究方向为宏观经济、策略及大类资产配置，对国内外宏观经济形势有深入的了解，对于经济走势判断较为准确，擅长通过政策面、基本面及产业联动角度挖掘行业投向，对金融衍生品及量化投资方面有较深入的研究，对固收类产品有所涉猎。

作为资深市场人士，他如何看待二季度宏观经济走势？在一系列积极政策陆续出台之际，二季度消费是否会继续回暖？近期持续上涨的猪肉价格和油价又将如何影响二季度的通胀？对于未来投资方向，他又有怎样的建议？对此，东方财富网邀请到了华鑫证券高级宏观策略分析师曹愻川先生做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。

曹愻川在接受采访时表示，二季度经济整体存在下行压力，但随着国家陆续出台一些刺激消费的政策，二季度消费可能会有所改善。

曹愻川还指出，鉴于目前市场上的信用修复较好，二季度的流动性无需过度担忧。对于股市，若牛市真的要来，应该是在下半年，二季度可能是一个空窗期；看好人民币和黄金接下来的表现。

主持人：朋友们，大家好，欢迎收看财富观察，我是主持人颜飞，今天我们继续请到业内的资深人士，帮助我们来理清当下的经济规律和未来的展望。曹先生，你好。

曹愻川：你好，观众朋友大家好。

主持人：接下来我们先通过一个短片来看一下今天的嘉宾。好，欢迎回来。首先第一个问题，咱们还是简单的短期展望一下，就二季度消费经济等等，您是怎么看的？

主持人：如很多市场人士说的一样，2018是非常难过的一年，如果让您回顾一下您今年的投资之路的话，您最大的感想是什么呢？

曹愻川：其实从一季度现在公布的数据来看，其实跟去年年底大家展望的不太一样，表现是要比去年年底大家想的要好多了。是的，我们现在展望整个二季度，实际上一季度的数据之所以好一些，那是因为在一、二月份实际上出现了一个空档期，也就是一、二月份很多的经济数据它没有公布，比如说固定资产投资，它是在三月份公布了一、二月份的数据。

在二季度来看，我们认为整体的下行压力还是比较大的，特别是在投资这一块，一季度或者说一、二月份我们看到一个特别不好的现象，就是去年全年保持一个高速增长的制造业投资，在一、二月份出现了一个负增长，或者是增速放缓比较明显。那么在这个背景下，我们认为即便基建投资在一、二月份是稍微有所好转，但是不能带动整体的投资有一个向上的反转。也就是说可能下降的趋势会在二季度表现比较明显一点。

主持人：说到消费可以看到，近年来消费增速和名义GDP增速保持比较高度的一致性。

曹愻川：对。

主持人：那么在这个背景下，也就是说其实通胀对整体消费的影响是更加大了一点。

曹愻川：我们看到最近猪肉价格涨的比较厉害，我们可以理解成二季度有可能CPI通胀会比较高一点，对整体消费的名义增速其实是有帮助的。而另一方面，其实最近国家出台了比较多的刺激消费的一些政策，比如说汽车购置税、家电下乡之类的，我们相信在二季度消费这一块可能会有所改善。

主持人：说到这咱们就得说一说汽车和电子产品的事了。像汽车去年销量增速是负的，然后从季度看，其实它跳的也往下跳的也比较厉害。而电子产品方面，一是产业周期，二是跟房地产有关。总体来说，您觉得政策的刺激会对这些比较重要的消费品带来扭转吗？还是说只是短期缓解一下，您是怎么看的？

曹愻川：实际上我认为特别是汽车这一块，因为现在中国经济发展这么多年，汽车造得比较快，汽车在产销量上已经达到了一个非常高的峰值，达到两千多万辆，就是很高的一个数量。在消费量或者生产量到峰值的时候，再有10%-20%的增速是不现实的。可以看到今年前3月份去，近期乘联会出了一个数据，大概产销量下降12%左右，其实从去年年中之后整体的产销数据就开始负增长。从这个角度看，即便我们现在提出了一些减购置税，刺激汽车消费的一些政策，但是因为量在这里，它短期内是很难有提振的。但是我们相信过了一段时间，比如说原来一些7万、8万的车，随着消费升级，大家买到了10万、20万的车，尽管销量可能有所下降，但是整体销售金额可能会有所上升。是有这么一个细节在了。

然后电子产品这一块我们是展望5G，因为4G到这个地步了，能用4G手机大部分都用上了，如果到5G整体换代应该是一个比较大的增量。从这个角度讲，因为今年是5G商业化第一年，可能看到电子产品的消费升级或者换代得到2020年或者2021年这样。 【详情】