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聚焦IPO重启
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股票发行注册制

  股票发行注册制主要是指发行人申请发行股票时,必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查,不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。

  注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏,即使该证券没有任何投资价值,证券主管机关也无权干涉。[详细]

相关专题
聚焦第四轮新股改革

    证监会就进一步推进新股发行体制改革正式对外征求意见。在深入调查研究、广泛听取市场意见的基础上,我会制定了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,现予公布,向社会各界公开征求意见。...[详情]

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已通过发审会公司
序号 申报企业   注册地   所属行业 拟上市地 保荐机构 保荐代表人 会计师事务所 签字会计师 律师事务所 签字律师 备注    是否提交财务自查报告
1 乔丹体育 福建 制造业 上海证券交易所 中银国际证券有限责任公司 李广超、和岩彬 安永华明会计师事务所(特殊普通合伙) 费凡、刘雪瑾 福建至理律师事务所 蔡钟山、蒋浩 已通过发审会
2 中材节能 天津 环境保护与资源节约综合利用 上海证券交易所 光大证券股份有限公司 赵轶青、李瑞瑜 利安达会计师事务所有限责任公司 雷波涛、宁红 北京市嘉源律师事务所 徐莹、史震建 已通过发审会
3 浙江花园生物高科股份有限公司 浙江 生物材料及产品 深圳证券交易所 万联证券有限责任公司 王晓东、穆宝敏 大华会计师事务所有限公司 王继文、丁莉 北京市浩天信和律师事务所 史炳武、刘畅、张宇 已通过发审会
4 深圳市劲拓自动化设备股份有限公司 深圳 工业自动化 深圳证券交易所 兴业证券股份有限公司 刘秋芬、徐长银 国富浩华会计师事务所(特殊普通合伙) 赖玉珍、谢翠 广东信达律师事务所 张炯、邓海标 已通过发审会
5 西安天和防务技术股份有限公司* 陕西 雷达 深圳证券交易所 中信证券股份有限公司 文富胜、徐沛 天健会计师事务所(特殊普通合伙) 魏五军、李第扩 北京市国枫凯文律师事务所 熊力、曲凯 已通过发审会
6 合肥百胜科技发展股份有限公司 安徽 大型构件制造技术与装备 深圳证券交易所 平安证劵有限责任公司 林松、汪岳 华普天健会计师事务所(北京)有限公司 王静、黄敬臣 安徽天禾律师事务所 汪大联、祝传颂、张秀友 已通过发审会
7 深圳市艾比森光电股份有限公司 深圳 信息功能材料与器件 深圳证券交易所 光大证券股份有限公司 左廷江、杨小虎 大华会计师事务所有限公司 方建新、高德惠 北京市中银律师事务所 贺存勖 叶兰昌 陈国尧 陈赛德 已通过发审会
8 福建省三奥信息科技股份有限公司 福建 软件及应用系统 深圳证券交易所 国金证券股份有限公司 周敏、杨洪泳 福建华兴会计师事务所有限公司 童益恭、肖军 国浩律师(上海)事务所 姚毅、张宇 已通过发审会
9 江门市地尔汉宇电器股份有限公司 广东 电力电子器件及变流装置 深圳证券交易所 中国国际金融有限公司 黄钦、龙亮 国富浩华会计师事务所(特殊普通合伙) 蔡繁荣、徐艳莉 广东君信律师事务所 高向阳、戴毅 已通过发审会
10 长春迪瑞医疗科技股份有限公司 吉林 新型医用精密诊断及治疗设备 深圳证券交易所 国信证券股份有限公司 孙建华、苏勋智 利安达会计师事务所有限责任公司 温京辉、张丽洁 北京市君泽君律师事务所 许迪、施伟钢 已通过发审会
11 康跃科技股份有限公司 山东 高效节能内燃机 深圳证券交易所 长城证券有限责任公司 黄梅、史金鹏 山东正源和信有限责任会计师事务所 宗军、卢中庆 北京市中瑞律师事务所 许军利、谭伟业 已通过发审会
12 无锡雪浪环境科技股份有限公司 江苏 环境自动监测系统 深圳证券交易所 太平洋证券股份有限公司 吴晓明、尹国平 中审华寅五洲会计师事务所有限公司 梁莜芳、金益平 国浩律师(上海)事务所 方祥勇、丁媛 已通过发审会
13 北京浩丰创源科技股份有限公司 北京 软件及应用系统 深圳证券交易所 平安证劵有限责任公司 邵玉波、张鹏 中瑞岳华会计师事务所(特殊普通合伙) 张力、李伟峰 北京国枫凯文律师事务所 臧欣、刘斯亮 已通过发审会
14 南京宝色股份公司 江苏 装备制造业 深圳证券交易所 国海证券股份有限公司 刘迎军、胡启 立信会计师事务所(特殊普通合伙) 廖家河、徐士宝 北京市观韬律师事务所 苏波、胡君、孙东峰 已通过发审会
15 北京无线天利移动信息技术股份有限公司 北京 信息技术服务 深圳证券交易所 国泰君安证券股份有限公司 孙小中、水耀东 大华会计师事务所有限公司 弓新平、李洪仪 通力律师事务所 陈巍、高云 已通过发审会
16 辽宁科隆精细化工股份有限公司 辽宁 高分子材料及新型催化剂 深圳证券交易所 华泰联合证券有限责任公司 金巍锋、冀东晓 大信会计师事务所(特殊普通合伙) 呙华文、舒铭 北京市国枫凯文律师事务所 秦庆华、李文涛、李波 已通过发审会
17 昆山华恒焊接股份有限公司 江苏 工业自动化 深圳证券交易所 东吴证券股份有限公司 孟刚、狄正林 立信会计师事务所(特殊普通合伙) 伍敏、郑欢成 北京大成律师事务所 王汉齐、范建红、徐丹 已通过发审会
18 湖北富邦科技股份有限公司 湖北 新型高效生物肥料 深圳证券交易所 光大证券股份有限公司 唐绍刚、王广红 天健会计师事务所(特殊普通合伙) 金顺兴、李志光 北京大成律师事务所 于绪刚 徐非池 王芳 李婕妤 已通过发审会
19 北京中矿环保科技股份有限公司 北京 固体废弃物的资源综合利用 深圳证券交易所 光大证券股份有限公司 成鑫、文光侠 天健会计师事务所(特殊普通合伙) 何晓明、啜公明 北京市金杜律师事务所 靳庆军、宋彦妍 已通过发审会
20 木林森 广东 半导体行业 深圳证券交易所 平安证券有限责任公司 李竹青、甘露 利安达会计师事务所有限责任公司 潘新华、杨敢林 北京市中伦律师事务所 赖继红、邹晓东 已通过发审会
21 广东秋盛资源 广东 化学纤维行业 深圳证券交易所 平安证券有限责任公司 吴永平、毛明 中汇会计师事务所(特殊普通合伙) 巩启春、李洪 北京国枫凯文律师事务所 郑超、胡琪 已通过发审会
22 昇兴集团 福建 金属制品业 深圳证券交易所 招商证券股份有限公司 王黎祥、胡晓和 致同会计师事务所(特殊普通合伙) 李仕谦、许瑞生 福建至理律师事务所 蔡钟山、蒋浩 已通过发审会
23 上海北特科技 上海 汽车行业 深圳证券交易所 海通证券股份有限公司 赵春奎、苏海燕 天职国际会计师事务所(特殊普通合伙) 张坚、党小安 上海市广发律师事务所 许平文、姚思静 已通过发审会
24 云南鸿翔一心堂药业(集团)* 云南 医药行业 深圳证券交易所 信达证券股份有限公司 邹玲、陈勇 中审亚太会计师事务所有限公司 管云鸿、徐毅 北京市竞天公诚律师事务所 李达、张冰、章志强、原君凯 已通过发审会
25 安徽富煌钢构 安徽 金属制品业 深圳证券交易所 平安证券有限责任公司 周鹏、李东泽 华普天健会计师事务所(特殊普通合伙) 方长顺、胡新荣、汪玉寿 安徽承义律师事务所 夏旭东、鲍金桥、束晓俊 已通过发审会
26 山东仙坛 山东 畜禽养殖及屠宰加工业 深圳证券交易所 民生证券股份有限公司 娄家杭、雷文龙 山东汇德会计师事务所有限公司 王晖、迟慰 上海市锦天城律师事务所 沈国权、杨依见、李和金 已通过发审会
27 中航文化 北京 广告业、会议及展览服务行业 深圳证券交易所 招商证券股份有限公司 程红搏、马建红 致同会计师事务所(特殊普通合伙) 童登书、梁卫丽 北京大成律师事务所 张刚、陈玲玲、道日纳 已通过发审会
新股网上申购新规解析
新股申购规则 上交所 深交所
申购市值起点 1万元 1万元
市值标准 T-2 T-2
额度计算 1万元/申购单位 5000元/申购单位
申购单位 1000股或其整数倍 500股或其整数倍
申购上限 网上初始千分之一且不超9999.9万股 网上初始千分之一且不超9999.95万股
申购时间 T日9:30-11:30 T日9:15-11:30
T日13:00-15:00 T日13:00-15:00
首日上市交易规则 上交所 深交所
开盘集合竞价 不高于发行价格120% 不高于发行价格120%
不低于发行价格80% 不低于发行价格80%
连续竞价 不高于发行价格144%
不低于发行价格64%
特殊报价规则 14:55-15:00收盘集合竞价 14:57-15:00收盘集合竞价
不高于当日开盘价的120%且不得低于当日开盘价的80%
临时停盘 盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上(含) 盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上
停30分钟且仅停一次 停牌一个小时
盘中成交价较当日开盘价上涨或下跌20%以上(含) 盘中成交价较当日开盘价上涨或下跌20%以上
停牌持续到14:55 停牌到14:57
第四次新股发行改革关键词

【注册制】推进股票发行核准制向注册制过渡 解读

    证监会发布关于进一步推进新股发行体制改革的意见,推进股票发行核准制向注册制过渡。新股发行体制改革并不意味着监管放松,而是在完善事前审核的同时,更加突出事中加强监管、事后严格执法。[详细

【针对三高、圈钱】从三方面防范“三高”和“圈钱” 解读

    一是平衡供需,抑制高定价。二是强化约束,促进合理定价。把减持行为与发行价挂钩,限制发行人定高价。采取措施约束网下配售的机构投资者报高价。针对主承销商,引入自主配售机制。三是加强监管,威慑违规定价。[详细

【网下发行】调高网下向网上回拨比例

    网下发行的股票,由主承销商在提供有效报价的投资者中自主选择投资者进行配售。发行人应与主承销商协商确定网下配售原则和方式,并在发行公告中披露。承销商应当按照事先公告的配售原则进行配售。[详细]

【网上配售】持有非限售股份的投资者才能参与网上配售 解读

   改进网上配售方式。持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购。网上配售应综合考虑投资者持有非限售股份的市值及申购资金量,进行配号、抽签。[详细]

【存量发行】鼓励持股满3年原股东在IPO时转让部分老股 解读

    发行人首次公开发行新股时,鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让,增加新上市公司可流通股票的比例。老股转让后,公司实际控制人不得发生变更。[详细]

【分批上市】预计明年1月约50家企业陆续上市 解读

    证监会新闻发言人表示,《意见》发布后,需要一个月左右时间进行相关准备工作,才会有公司完成相关程序。预计到2014年1月,约有50家企业能完成程序并陆续上市。[详细]

【抑制炒新】继续约束“炒新”行为 完善停牌机制 解读

    证券交易所应进一步完善新股上市首日开盘价格形成机制及新股上市初期交易机制,建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制,加强对“炒新”行为的约束。[详细]

【强化中介职责】七大措施强化中介机构职责

    一是进一步明确中介机构职责,二是信息披露责任提前。三是明确信息披露重大违法赔偿责任制。四是引入主承销商自主配售机制。五是加大过程监管。六是加大对业绩“变脸”的处罚力度。七是诚信记录、执业情况公示。[详细]

专家解读
吴国平:IPO新政有诚意加速大牛市到来

  或许有人会担心短期对市场带来较大冲击,但这次是新药,这次新股发行体制改革的意见中,我还是能看到那诚意和用心的。...[详情]

熊锦秋:都是干货 令投资者振奋

  《意见》提出的很多改革举措都是实打实的干货,一些措施汲取了市场人士的呼吁或建议,其中亮点颇多,令投资者无比振奋。...[详情]

滕泰:IPO重启意见有改进 长远看利好

  选择在11月底发布这一消息,也给了拟上市企业一两个月准备年报的时间,时机很好。长远来看,是一个利好措施。...[详情]

曹中铭 :IPO改革方案亮点疑问与软肋

  纵观《意见》,个中不乏亮点。一是“注册制”。二是“承诺”。三是“效率”。四是“减持”。五是“冻结”。六是“市值配售”。...[详情]

李大霄:股市首次真实牛市将起步

  “伴随着估值调整到位、宏观经济企稳、政策红利持续释放、股市政策驱动等因素,中国股市首次真实牛市起步了。”李大霄说。...[详情]

胡俞越:保护小股民不能靠口号

  胡俞越认为,保护中小投资者的权益不能靠喊口号。“如果不能通过改革催生牛市行情,提高中小投资者的中签机会意义不大。”...[详情]

管清友:利空创业板 大盘短空长多

  短期,前50家拟上市公司经过多次财务核查,质地优良,存量资金将从二级市场向一级市场流入,加剧市场恐慌情绪,创业板下行压力增大。...[详情]

王剑辉:IPO重启对市场影响偏好

  “措施会显著减少欺诈上市,但把好上市的大门只是第一步,更重要的是防范‘好人变坏’。重启对市场影响整体上中性偏好。”王剑辉说。...[详情]

文国庆:重组概念面临退烧

  文国庆认为,转向注册制之后,上市更加容易了,未来上市公司壳资源将变得一文不值。过去市场中所热炒的重组概念将会退烧。...[详情]

潘向东:为完全注册制做准备

  从发行制度上,约束发行人与保荐机构的权责,是对投资者的保护,是由当前的完全审批制向注册制过渡,比较符合当前的现状。...[详情]

赵锡军:能更有效遏制三高

  赵锡军表示,新的改革意见总体来看体现了两点,一是向注册制过渡,承前启后;二是遏制新股发行改革的三高问题。...[详情]

向威达:IPO重启或造成资金偏紧

  今年6月份以来短期利率和长期利率居高不下,中央银行会继续维持稳中偏紧的政策,因此,IPO重启将会对资金供求造成较大的压力。...[详情]

机构分析
银河证券:IPO改革对资本市场长期利好

    《意见》强化各市场参与主体归位尽责,加强对责任主体的市场约束,有利于构建诚信健康的市场环境,对资本市场稳定发展是长期利好。...[详情]

广发证券:一二级市场的良性互动

    券商同时兼顾前端发行人及后端投资者的双方利益,从而有利于促进新股合理定价,从制度上保障了一、二级市场的良性互动、和谐发展。...[详情]

安信证券:完善市场诚信体系

    将形成“一处失信,处处受限”的诚信约束环境,新股发行中相关责任主体的失信成本将大幅提高,有利于保护广大中小投资者的利益....[详情]

中信证券:利好大盘蓝筹和券商股

    IPO重启预期会对市场有一定压制作用。从板块来说,相对利好于大盘蓝筹股,尤其是券商板块,对于中小板块、创业板影响较为负面。...[详情]

大成基金:市场迎来新的起点

    《意见》保障和反映了广大中小投资者、机构投资者等各方参与者的长远利益和共同心声,为中国资本市场的持续、健康发展铸造了新的起点。...[详情]

华安基金:市场影响中性偏正面

    本次新股发行制度改革的意义深远,有助于加快实现监管转型,促进市场参与各方归位尽责,推动中国资本市场的长期健康发展。...[详情]

融通基金:股市迎价值投资时代

    新规改善资本市场定价能力,引导社会资源优化配置、逐步创造价值投资环境,中国股票市场即将迎来真正意义上的价值投资时代。...[详情]

兴业全球:遏制企业恶意圈钱

    多项措施都有助于制约上市公司恶意圈钱、超额圈钱,并且引导企业理性、适度地进行股权、债权融资,有助于提升投资者信心。...[详情]

13位券商老总谈IPO新政
中原证券菅明军:重启本身胜过一切

    新股发行重启本身意义便胜过一切。本次新股发行既不是简单的重启,也不是“一个人在战斗”。中国证券市场又将迎来高速发展黄金时期。...[详情]

信达证券金黎明:改革牵一发动全身

    新股发行体制改革彻底改变A股偏重融资的市场本质,使其成为一个投融资平衡发展、投资者真正受到保护的健康市场的重要文件。...[详情]

招商证券孙议政:重构市场生态的举措

    广受关注的新股发行体制改革(以下简称“改革”)方向最终确定,这一重大改革举措对重构资本市场生态有着十分重要的积极意义。...[详情]

华泰证券张海波:转型过程的重要一步

    有效的多方约束机制将促进市场参与各方归位尽责,新股发行体制的改革正朝着十八届三中全会决定的市场化方向稳步推进。...[详情]

申银万国樊炳清:立体式改革帷幕拉开

    我国新股发行体制存在若干突出问题,《改革意见》的出台将掀开新股发行立体式改革的帷幕,让股票市场恢复活力。...[详情]

浙商证券吴斌:对于保荐机构影响深远

    突出以信息披露为核心的监管理念,进一步强化信息披露的透明度,强调对投资者利益的保护,切实推动保荐机构认真履行保荐督导职责。...[详情]

华西证券杨炯洋:坚持推进深化改革

    从五方面推进完善市场化运行机制,提出三大举措提高上市公司信息披露质量,采取三大措施抑制“三高”、“圈钱”现象。...[详情]

国海证券燕文波:以信披为中心很重要

    股票发行审核以信息披露为中心,是在新股发行中保护投资者的合法权益不受侵害,从而维护其对证券市场的投资信心。...[详情]

高盛高华索莉晖:国际视野与本土结合

    A股市场完全照搬发达市场的IPO发行机制,是行不通的。上述过渡性的改革措施,是我国新股发行扎实稳健地走向全面市场化的必由之路。...[详情]

中信证券陈恺:改革不断深化

    新股改革作为A股发行体制改革的切入点,我们有理由相信随着各方面改革政策的陆续推出,资本市场改革红利将得以持续释放。...[详情]

西部证券祝健:投行定位与发展

    投行的价值将回归为以“价值发现”为核心的销售与定价,这对投资银行的承销能力、投行人员的专业水平提出更高的要求。...[详情]

国泰君安刘欣:奠定资本市场新生态

    强化发行人和控股股东以及中介机构的诚信义务与责任等多方面均做出了明确的规定,为实现新股发行向注册制的转变奠定了良好的基础。...[详情]

中信建投王常青:改革促进市场健康发展

    随着市场化进程不断深入,法制环境不断健全,注册制是众望所归,也是大势所趋,中国证券市场将在注册制这一重大改革的助推下健康发展。...[详情]

历年新股发行数量及融资额
历年新股发行数量及融资额
历年上市新股平均市盈率一览
历年上市新股平均市盈率一览
新一轮IPO改革政策历程
新一轮IPO改革政策历程
A股历史上的八次IPO暂停回顾

  第一次:1994年7月21日-1994年12月7日

  空窗期:五个月

  前后发行股票:粤宏远A/中炬高新

  背景:窗口期大盘一度快速跌落至325.89点,随后展开一轮大幅度上涨和回调。 IPO重新启动后,未能阻挡大盘继续探底,到1995年2月股指探底至524点。

  第二次:1995年1月19日-1995年6月9日

  空窗期:五个月

  前后发行股票:仪征化纤/创业环保

  背景:1994年12月IPO重启后仅一个月即告再度暂停。这次暂停期间,大盘一度在三个交易日内从580点涨到926点。至新股发行恢复时,大盘又回调至700点。

  第三次:1995年7月5日-1996年1月3日

  空窗期:六个月

  前后发行股票:东方电气/黔轮胎

  背景:此次IPO暂停距上一次也仅有一个月时间,暂停期间股指先后走出两拨小幅上涨行情,但之后一路下滑直至1996年初。黔轮胎的新股发行后,大盘很快到达阶段性底部513点。此后股指一路走高,展开一轮大牛市,至1996年底时股指已经升至1259点附近。

  第四次:2001年7月31日-2001年11月2日

  空窗期:三个月

  前后发行股票:上海能源/华联综超

  背景:这是进入本世纪以来的第一次IPO暂停。当年6月,国有股减持方案出台,“市场价减持国有股” 招致市场猛烈的抛压,上证综指从阶段高点2245点开始一路下泄。期间证监会完全停止了新股发行和增发。10月22日国有股减持被叫停,市场一度上涨,11月2日IPO重启。但到12月股指再度向下,并自此开始了长达5年的熊市,直至股权分置改革实施。

  第五次:2004年8月26日-2005年1月23日

  空窗期:五个月

  前后发行股票:双鹭药业/华电国际

  背景:证监会于当年公布了试行IPO询价制度,在正式方案出台前,IPO被暂停。这次IPO暂停时,A股仍处在2001年以来的熊市当中。由于新的询价制度对当时的股价形成不小的冲击,扩容也对市场造成一定,因此暂停发新并没有给股市带来强势逆转。

  第六次:2005年5月25日-2006年6月2日

  空窗期:一年

  前后发行股票:三花股份/中工国际

  背景:这是A股历史上最长的一次IPO空窗期。由于股权分置改革,IPO暂停了一年时间。这一轮空窗期开启后不久,上证综指跌至历史低点998点。空窗期进入尾声时,股指开始大幅度回升。空窗期结束后,中国银行、工商银行、中国国航、保利地产、大秦铁路先后上市,A股最终迎来了史上最大一轮牛市。

  第七次:2008年12月6日-2009年6月29日

  空窗期:八个月

  前后发行股票:上海电气/桂林三金

  背景:A股在经历了6124点的疯狂之后一路下行,金融危机以及新股大量发行导致市场暴跌,至2008年12月时已经下跌了一年多。进入2009年后,市场一度走出2008年至今最大的一波反弹行情。IPO在2009年6月末重启,助推股指在一个月后站上3478点。但此后股市一路阴跌,至目前徘徊在2000点附近。

  第八次:2012年11月3日-2014年1月

  浙江世宝发行之后,证监会开展声势浩大的IPO自查与核查运动,IPO事实停止,2014年1月将重启。

IPO历次暂停与重启A股走势
IPO历次暂停与重启A股走势
前三轮新股发行体制改革
 

第一轮新股发行改革

第二轮新股发行改革

第三轮新股发行改革

出台时间

2009年5月22日

2010年8月20日

2012年4月1日

出台措施

一、完善询价和申购的报价约束机制,形成进一步市场化的价格形成机制。

二、优化网上发行机制,将网下网上申购参与对象分开。

三、对网上单个申购账户设定上限。

四、加强新股认购风险提示,提示所有参与人明晰市场风险。

一、进一步完善报价申购和配售约束机制。

二、扩大询价对象范围,充实网下机构投资者。

三、增强定价信息透明度。发行人及其主承销商须披露参与询价的机构的具体报价情况。

四、完善回拨机制和中止发行机制。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况,合理设计承销流程,有效管理承销风险。

一、完善规则,明确责任,强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性。

二、适当调整询价范围和配售比例,进一步完善定价约束机制。

三、加强对发行定价的监管,促使发行人及参与各方充分尽责。

四、增加新上市公司流通股数量,有效缓解股票供应不足。

五、继续完善对炒新行为的监管措施,维护新股交易正常秩序。

六、严格执行法律法规和相关政策,加大对不当行为的处罚力度。

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三中全会股市投资策略

  《决定》在这方面一大特点在于更加市场化的文化体系。与十六届三中全会相比,《决定》在这一问题上,进一步明确为“建立健全现代文化市场体系”,强调了准入机制、优胜劣汰、国有文化单位转制以及非公有文化企业发展等问题。...[详情]