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光洋股份还未上市 业绩已变脸 IPO或成空
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公司简介

    公司专业生产各种滚针轴承、圆柱滚子轴承、离合器分离轴承、四点接触球轴承等...[详情]

IPO发行资料
法人代表 程上楠
发行数量 3,332万股
募资用途 汽车精密轴承建设 技术中心建设
所属行业 轴承、阀门制造业
保 荐 人 齐鲁证券有限公司
电 话 021-20315036
光洋轴承小调查
光洋轴承股权乱象

董事长程上楠涉嫌侵占集体资产

    而经过1998年10月产权界定后,滚针轴承厂的净资产大约为1243万元,程上楠却独自享有 70%,常州天宁区计划与经济局享有30%。集体所有制企业的产权界定应该考虑原始投资者和企业职工集体间的合理分配。[详细]

董事长程上楠涉嫌侵占120名员工70%的股权

  上述提及滚针轴承厂将30%转让给120名员工。一年后的1998年4月,谢桂兰等13名自然人股东与程上楠等9名自然人签署股权转让协议,将股份全部转让,转让的价格竟仍然是原价,也就是说经过一年多的时间,员工持股零溢价转让。[详细]

光洋轴承股权演变过程错综复杂

  1994年1月程上楠等21名自然出资30万元成立光洋轴承前身常州市光洋轴承公司。1995年1月常州市光洋轴承公司增资至50万元并在同年4月变更为有限公司。[详细]

光洋轴承涉嫌傍品牌被起诉 官司不断

  光洋轴承还遭遇商标侵权诉讼。2004年,世界著名轴承制造商美国铁姆肯公司以“光洋轴承在2001年12月14日至2004年12月13日连续三年期间未使用”为由,要求撤销光洋轴承1997年8月获准注册的108374号“铁姆肯”商标。[详细]

  光洋轴承股权演变过程错综复杂
未上市业绩已变脸

过度依赖大客户,高增长预期遭遇行业寒冬
  招股书显示,光洋轴承2009 年、2010 年和2011 年对前五名客户的销售收入占营业收入的比重分别为43.75%、45.43%和42.44%,显示公司对主要客户依赖较大。公司目前的主要客户可以分为整车厂、内资主机厂和外资主机厂。在24名主要客户中。[详细]

 

公司2011年营业收入下降2.64% 净利润下降10%
  由于光洋轴承的主营业务为汽车轴承,因此汽车行业的兴衰与其利润息息相关。根据其利润表反映,公司2010年相比2009年有明显扩张,其中营业收入、净利润、归属母公司所有者净利润分别增长48%、50%、48%。[详细]

 

预计光洋轴承2012年业绩将继续滑坡
  光洋轴承2011年营业收入和净利润均较2010年下降,业内人士认为,在宏观经济增速放缓和汽车产能过剩的背景下,预计光洋轴承2012年业绩将继续滑坡,成长性堪忧。[详细]


  据招股书申报稿,仅2012年3月至10月之间,光洋轴承就有11笔短期借款到期。到期借款金额累计1.03亿元,占公司2011年营业收入的近五分之一。而公司2011年利润总额也才6467.88万元——据此来看,光洋轴承2012年全年的利润都可能不足还到期借款。[详细]

预计光洋轴承2012年业绩将继续滑坡
存严重关联交易

光洋轴承:存在严重的关联交易 涉嫌利益输送”

  仅以光洋轴承塑料零部件采购为例,光洋轴承董事、财务总监、副总经理程上柏配偶吴雪琴全资控制的常州玉山橡塑有限公司在报告期内几乎垄断了光洋轴承塑料零部件的供应。[详细]

 
光洋轴承:存在严重的关联交易涉嫌利益输送
 

光洋轴承关联交易加大操纵利润可能

  关联交易的大量存在,无疑加大了其业绩中隐藏的风险。一方面如果该公司上市,操纵利润就有了可乘之机;另一方面,不排除关联方借机大量占用上市公司资金,成为上市公司的“抽血机”,造成中小股东利益受损的可能性。对此,投资者应提高警惕。[详细]


常州玉山橡塑有限公司
  

  玉山橡塑成立于2005年8月,为公司股东兼副总经理、财务总监程上柏配偶吴雪琴100%控制的企业。公司坐落在新北区汉江西路122号,占地面积4500平方米。

  专业生产制造各种轴承用塑料保持架、套筒、轴承内塞以及汽车用工程塑料配件,产品品种达300余种,年生产力1000万件,在中国自动化生产中达到一定领先水平。[详细]


常州玉山橡塑有限公司

 

光洋轴承风险提示

风险之一:汽车行业增速减缓的风险

  常州光洋轴承一直专注于汽车精密轴承的研发、生产和销售,目前主要客户为汽车整车和主机厂,因此常州光洋轴承经营受汽车行业的发展影响最大。我国汽车产量2009年为1379.10 万辆,2010 年为1826.47 万辆,2011 年为1841.89 万辆,增长速度明显放缓。

 

风险之四:主要原材料价格波动的风险

  2009年、2010年和2011年,常州光洋轴承产品中直接材料成本占生产成本的比重分别为69.70%、71.08%和66.35%。常州光洋轴承所用的直接材料主要是轴承钢和钢制品,因此,钢材价格的变化对成本控制带来一定压力。

 

风险之七:实际控制人控制失当的风险

  常州光洋轴承实际控制人为程上楠和张湘文夫妻二人,实际控制人本次发行前直接及间接控制公司合计69.5499%的股权。本次发行后,二人仍直接或间接控制公司合计52.1624%的股权,实际控制人控制的股份比例仍然较高。

 

风险之十:税收优惠政策风险

  2009年3月4日常州光洋轴承取得《高新技术企业证书》,被认定为高新技术企业,有效期为三年,2009年至2011年,企业所得税税率按照15%执行。控股子公司恩阿必为外商投资企业,2009年-2011年减半征收。目前公司正进行高新技术企业资质到期后复审,如果未能通过复审,常州光洋轴承2012年度将不再享受高新技术企业税收优惠。

风险之二:市场竞争加剧的风险

  根据轴承工业协会2010年的统计,国内共有4000家以上的轴承制造企业,全行业规模以上轴承制造企业1850家,CR10长期维持在30%,CR30维持在45%左右,产业集中度低,行业竞争激烈。

 

风险之五:汽车降价的风险

  新车上市一段时间后,整车厂通常对成熟车型降价促销。整车和主机厂处于汽车产业链的顶端,对零部件厂商具有较强的谈判实力,可以将降价压力传导给上游的汽车零部件厂商。如果整车和主机厂的盈利能力大幅下滑,常州光洋轴承产品售价存在降价的风险。

 

风险之八:存货跌价风险

  鉴于常州光洋轴承产品型号多且独家供应比例较高、下游客户“多品种小批量”的采购需求和“零库存”的采购模式,常州光洋轴承需要保持一定的安全库存。若市场环境发生剧烈波动,存货将面临跌价损失的风险。

 

风险之十一:净资产收益率下降的风险

  截止2011年12月31日,常州光洋轴承归属于母公司的股东权益为39,887.24万元,2011年加权平均净资产收益率为14.81%。本次发行后公司的净资产将大幅增加,而募集资金投资项目由于建设工期原因,公司的净利润不可能同步增长。

风险之三:主要客户相对集中的风险

   常州光洋轴承2009年、2010年和2011年对前5 名客户的销售收入占公司营业收入的比重分别为43.75%、45.43%和42.44%。从主要客户的销售收入占比看,公司对主要客户有较大依赖。

 

风险之六:外协厂家不能及时供货和质量控制的风险

  常州光洋轴承具有从轴承钢到轴承成品的完整加工工序,即锻造-车加工-热处理-磨加工-装配。对于技术装备要求不高的部分锻件和车制件由外协厂商提供,可能发生外协厂商原因导致的产品质量问题或供货不及时的情形。

 

风险之九:募集资金投资项目风险

  汽车精密轴承建设项目实施完成后,公司产能将增加 5000 万套,增幅81.43%。虽然公司制定募投项目时主要依据下游整车厂和主机厂的扩产计划,并取得了目标客户的意向性订单,但如果募投项目实施完成后汽车市场发生重大不利变化, 整车厂和主机厂的扩产计划未能如期实现,将存在募投产能消化的风险。

 

风险之十二:应收账款风险

  截止2011年12月31日,常州光洋轴承应收帐款净值为16,288.75万元,占报告期末流动资产和总资产的比例分别为38.32%和24.54%。应收账款以短期为主,1 年以内应收账款所占的比例为97.58%。

光洋股份基本资料
发行状况 股票代码  002708 股票简称  光洋股份
申购代码  002708 上市地点  深圳证券交易所
发行价格(元/股)  11.88 发行市盈率  28.29
市盈率参考行业  通用设备制造业 参考行业市盈率(2014-01-08)  33.88
发行面值(元)  1.00 实际募集资金总额(亿元)  3.94
网上发行日期  2014-01-13 周一 网下配售日期  2014-01-13 周一
网上发行数量(股)  13,200,000 网下配售数量(股)  20,000,000
申购数量上限(股)  13000 总发行量数(股)  33,200,000
申购状况 中签号公布日期  2014-01-16 周四 上市日期  
网上发行中签率(%)  1.8326071189 网下配售中签率(%)  7.04951550316441
网上冻结资金返还日期  2014-01-16 周四 网下配售认购倍数  14.19
初步询价累计报价股数(万股)  313400 初步询价累计报价倍数  156.70
网上每中一签约(万元)  32.4128 网下配售冻结资金(亿元)  11.32
网上申购冻结资金(亿元)  171.66 冻结资金总计(亿元)  182.98
网上有效申购户数(户)  269480 网下有效申购户数(户)  18
网上有效申购股数(万股)  144494 网下有效申购股数(万股)  9533
中签号 末“2”位数 35
末“3”位数 764 889 014 139 264 389 514 639
末“4”位数 9857 4857 4164
末“5”位数 32686 82686
末“6”位数 530484 730484 930484 130484 330484 431706
光洋轴承募资项目
承销商 主承销商  齐鲁证券有限公司 副主承销商  
承销方式  余额包销 上市推荐人  齐鲁证券有限公司
发行前每股净资产(元)  4.76 发行后每股净资产(元)  6.22
股利分配政策  公司本次发行前滚存的未分配利润将由发行后新老股东按持股比例共享。
首日表现与打新收益 首日开盘价(元)  14.26 首日收盘价(元)  17.26
首日开盘溢价(%)  20.03 首日收盘涨幅(%)  45.29
首日换手率(%)  7.14 首日最高涨幅(%)  45.29
打新收益率(%)  0.66 打新年化收益率(%)  44.67
近三年财务指标
公司简介  公司是汽车精密轴承的研发、生产和销售的企业。专业生产各种滚针轴承、圆柱滚子轴承、离合器分离轴承、四点接触球轴承等各类精密专用轴承,产品主要应用于汽车变速器、离合器、重卡车桥和轮毂等重要总成。公司产品全部经洛阳国家轴承质量监督中心和一汽汽研所、东风汽车工程研究院技术中心、上汽齿技术中心鉴定,质量分别达到ISO3030、JISB1536、DIN5405/1和ANSIB3.18标准。公司积极参与国家与行业标准的制定,作为第一起草单位和参与起草单位完成了汽车变速器用系列轴承国家标准的制定工作。“NRB”商标从连续三届获得“江苏省著名商标”称号、2011年荣获“中国驰名商标”称号。
主营业务  汽车精密轴承的研发、生产和销售。
募资用途 序号 项目 投资金额(万元)
1 汽车精密轴承建设项目 30620.4
2 技术中心建设项目 4468
投资金额总计 35088.4
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 4353.20
投资金额总计与实际募集资金总额比 88.96%
近四年财务指标
财务指标/时间 2013年06月 2012年 2011年 2010年
总资产(亿元)  7.622  7.219  6.579  6.022
净资产(亿元)  4.753  4.482  3.974  3.443
少数股东权益(万元)      893.18  811.15
营业收入(亿元)  2.9143  5.5562  5.4765  5.6247
净利润(亿元)  0.27  0.59  0.53  0.59
资本公积(万元)  22267.06  22267.06  22186.20  13177.38
未分配利润(亿元)  1.40  1.15  0.61  0.83
基本每股收益(元)  0.27  0.59  0.52  
稀释每股收益(元)  0.27  0.59  0.52  
每股现金流(元)  0.01  0.3  0.5  -0.15
净资产收益率(%)  5.87  14.1  14.44  23.13
光洋股份主要股东
序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 光洋控股 45,273,084 45.29
2 程上楠 19,928,425 19.94
3 朱雪英 10,875,448 10.88
4 当代科技 9,996,000 10.00
5 德睿亨风 4,998,000 5.00
6 信德投资 4,248,300 4.25
7 程上柏 4,083,366 4.09
8 吴进华 303,179 0.30
9 汤伟庆 181,927 0.18
10 张湘文 72,271 0.07
合计 99,960,000 100.00