股指期货交易由于其T+0以及保证金杠杆交易的特点，所以比普通股票交易更具有风险，建议新手在专业的分析师指导下进行交易方能有理想的投资回报。这对股票投资者来说尤为重要。
| （1）期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要进行平仓或者交割。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是平仓，还是等待合约到期进行现金结算交割。 |
| （2）期货合约是保证金交易，必须每日结算。股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。 |
| （3）期货合约可以卖空。股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。 |
| （4）市场的流动性较高。有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。比如2011年,中国股指期货的交易额达到43.7万亿元,超过中国的GDP规模,而2011年沪市的股票成交额为23.7万亿元,由此可见股指期货的火爆。 |
| （5）股指期货实行现金交割方式。期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。 |
| （6）一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。 |
| （7）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易 |
股指差价合约是一种以股票价格指数为标的物的金融衍生品，不涉及实物交割，靠合约建立与平仓之间的价差来决定盈亏。
这种投资品种与股指期货很相似，也有些不同的地方。
| 相同点： | 不同点 |
|---|---|
| （1）标的物都是股票价格指数 | （1）股指差价合约没有交割期限，可以无限期持有；而股指期货必须在结算日决定了结头寸或者将头寸转到下一期。 |
| （2）都采用保证金交易，允许做多和做空 | （2）股指差价合约是一种场外交易，不在交易所内进行，由客户与开设此差价合约的交易商进行对赌；股指期货是在交易所进行的，比如中国金融期货交易所就是沪深300指数期货的交易所。 |
| （3）都不涉及实物交割 | |
| （4）都实行T+0交易 |
在2011年，我们利用自有资金一直参与股指期货其中，但是收益并不是很乐观，仅在3%-4%。究其原因，首先股指期货参与需要随市场情况而定。在去年相对单边的环境下，市场波动不大，实际上股指期货充分反应了A股一批参与股指期货投资者的精明，所以套利的空间机会很少。其二，由于刚开始推出，期指交易的规模和投资限制较多。所以，在获取相对稳定的、较高的收益率之前，我们暂不会向客户推广。但是从今年的市场来看，套利机会较多。
去年银监会发布《信托公司参与股指期货交易业务指引》，给私募基金通过信托账户参与股指期货开了一个口子。但是由于20%仓位的限制，我们很难做真正的市场中性策略。我们是非常希望在各方面风险可控、监管到位的情况下，把风险放的更大一点，允许各种不同的策略存在，这样我们总体策略才会真的“百花齐放”。因为目前阳光私募基金的同台竞技，有差异化，但不够大。
期指套利我们一直在做，但随着时间的推移，低风险、较高收益的套利机会较之前窄很多。而根据海外的经验，机构投资者可以通过放大杠杆来放大收益，而在中国内地利用杠杆的成本过高，几乎吞噬了套利的收益，在我们看来并不能带给客户超额收益。而我们发现，在A股市场的不同阶段，可能会有包括可转债、回购等既便利、风险又低、绝对收益也不低的品种值得挖掘。
股指期货的推出给私募在做产品设计增加了很多选择性，使产品创新具有更多的可行性。我们把眼光放远一点，如果看一下中国香港市场，不管是采用宏观对冲还是行业遵循策略，股指期货在规避风险的同时，很大程度上也把收益对冲掉了，所以更适合需要追求收益稳定回报的投资者。
意见与建议
沪ICP证：沪B2-20070217 版权所有：东方财富网
