巴菲特称高盛并未欺诈 只是输掉公关战役

　　股神沃伦-巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司美国东部时间5月1日召开年度股东大会。巴菲特谈及高盛事件时称，高盛并未欺诈，只是输掉了“公关战役”。

巴菲特：长期所有货币都要贬值

　　巴菲特在股东大会上表示，由于全球金融危机之后各国政府实行的大规模流动性注入和赤字政策，从长期来看所有货币都要贬值。巴菲特说：“过去几年中全球所发生的事件让我对于所有货币长期维持价值稳定更加不看好。”

巴菲特再次拒绝透露继承人

　　每年都会有人问巴菲特谁来继任，每年巴菲特都避而不谈。面对这样一个不可避免的问题，今年79岁的巴菲特在股东大会上表示，计划已经制定好了，这一点是所有投资者需要知道的。

巴菲特：希腊债务危机是一部惊悚片

　　股神沃伦-巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司美国东部时间5月1日召开年度股东大会。巴菲特在回答提问时表示，希腊债务危机是一部惊悚片，自己不太关注希腊问题。“我们不知道这部影片何时结束，我根本不会去看这种电影。”除了多种投资和合约与欧元相关之外，巴菲特说伯克希尔哈萨韦在汇率问题上“没有重大敞口”。

巴菲特：全球将严重通胀

　　股神沃伦·巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司美国东部时间5月1日召开年度股东大会。2008年金融危机爆发之后，全球各国央行向经济注入了数万亿美元的资金、利率被削减至历史新低，巴菲特在股东大会上称通胀威胁正在抬头。

　　兴业全球基金 李小天

　　奥马哈时间4月30日晚上23:50，北京时间5月1日下午12:50，我们的航班准时抵达这座即将上演传奇的小城。虽是深夜航班，飞机上却座无虚席，我们的到来让当地略显简陋的机场显得热闹了很多，同时让稀稀落落的出租车显得有点应接不暇。

　　伯克希尔哈撒韦年度股东会议无疑是奥马哈这个周末的焦点，机场内可见不少印有巴菲特头像特写的广告牌，其中一幅是内布拉斯加大学的广告：优质巴菲特像旁边只附有一行醒目小字代表千言万语：优质教育价值几何?沃伦巴菲特，1950级。

　　—— 5月1日凌晨1点

　　我们所入住的位于72街的Holiday Inn当晚房间爆满，据称入住宾客绝大部分都是伯克希尔哈撒韦的股东，因为收购了伯灵顿北方圣太菲铁路公司(BNSF)，伯克希尔已有的约50万名股东至少又增加了6.5万名，这也推动今年的股东大会在参与人数上勇创新高——继去年的3.5万人记录后，今年这个数字有望突破4万。

　　突然增加的客流让这家Holiday Inn有点手忙脚乱，我在前台等候了半个小时，就目睹了两位宾客前来投诉，称其所入住的房间里面居然另有其他客人!所幸最后都得到了妥善的解决。

　　—— 5月1日凌晨2点

　　因入场凭证没有座位号，现场座位完全自由分配，在伯克希尔的股东大会门口排队早已不是新闻。据说有人凌晨三点就会赶去排队，考虑到凌晨三点我们才刚刚可以入睡，我和同行的记者约好第二天早上5点就跑去排队，本来以为自己也算是“早起的鸟儿”，没想到还是晚了，整个奎斯特中心已经排起了蔚为壮观的长龙，几乎把整个奎斯特中心围了起来。排在我前面的是一对年逾80的美国老夫妇，排在我身后的一对夫妇则是专程从德国赶来，大家都在奥马哈凌晨的寒风中冻得瑟瑟发抖，彼此依偎取暖，但是脸上都挂着期待的微笑，让这个寒冷的清晨洋溢着热烈的氛围。

　　毫无疑问，在场排队的绝大多数人都持有伯克希尔的股份，不过今年持有伯克希尔股份的门槛降低了很多，虽然从未拆分过的A股价格高达每股逾11万美元，但是B股价格却因其对北伯灵顿铁路公司的收购而从3000美元以上的高价按照1:50的比例拆分至每股价格不到80美元。事实上，今年伯克希尔股东大会最早来排队的几个22岁左右的美国小伙子就正是买了巴菲特的B股而得以参会，他们很兴奋，凌晨两点就到会场门前排队了。

　　这么多身价不菲的人士从世界各地赶赴奎斯特中心，个中商机自然也不容小觑，现场同样不乏派发传单、资料和报纸的人士，但并不过分，大家也都很乐于笑纳。现场的安保措施也非常严格，在排队期间就有保安人员过来检查包包，笔者也被彻底搜查了一回。

　　——5月1日凌晨5点

　　凌晨7点，奥马哈奎斯特中心的大门如约开启，人群蜂拥而入，直奔会场抢占座位。但实际上会场的座位非常充裕，而且演讲台上方就竖着三块大屏幕，同步播放巴菲特和芒格两人的影像，声音也非常清晰，因而如果没有特殊需求，基本上是不需要太早来排队的。不过热情的人群根本不在乎早上多睡几个小时，虽然开场前的公司电影也要8:30才开始放映，但提前1个半小时现场已经人头攒动，除了两边格外偏僻的座位外，基本上座无虚席。巴菲特股东会议是允许占座的，但是“希望不要占一排，但可以给身边的人留个座位”，事实上现场也是这么做的。

　　——5月1日凌晨7点

　　8:25左右，会场的人群突然沸腾了。从演讲台的后方，巴菲特和芒格等人在三个保安的严密保护下走了出来，他们穿过前排座位，在会场正中间挑选了几个位置坐下，和股东一起观看预计于8:30准时放映的公司电影。虽然会议期间禁止拍照和摄像，如被发现可能会被赶出会场，但实际上在巴菲特走过来及坐下的这一段路程中，闪光灯一直闪个不停，而巴老也微笑着表示理解，不过大家还是很快安静了下来，开始观看一年一度的 巴菲特系列公司电影。

　　——5月1日凌晨8:30

　　对于不少股东来说，公司电影才是他们最喜欢的部分，因为它真的很精彩，而且充满了善意的调侃。不得不说，在伯克希尔股东大会的伊始放映这么一段影片，真的让人觉得宾至如归。巴菲特本人更是披挂上阵，一改平日投资大师的专业严肃形象，化身为一个可爱的充满幽默感的老头，娱人娱己，让人忍俊不禁。

　　拿影片伊始的一小段卡通片来举例——故事是巴菲特、芒格和比尔盖茨成立了一个“秘密俱乐部”，成员全都是小朋友，结果在一次会议上，三个小朋友机关枪一样的语速和高深莫测的提问让三位传奇大佬张口结舌。巴菲特说“呃，天啊，查理，你回答好吗?”查理说“好问题，但我嘴里面有喜诗糖果，我一会再回来”，盖茨则说“干得漂亮孩子，我同意。”然后查理芒格再补充一句他最经典的口头禅：“我没什么好补充的了。”最后的场景是三个人在孩子们的第三个问题下夺路而逃。

　　巴菲特丝毫不掩饰其对查理芒格的推崇，这里面也包括着属于朋友的调侃和自嘲。影片的一小段恶搞影片就虚拟了巴菲特在股东会议彩排的情景，巴老坐在主席台上，把一尊真人大小的芒格海报摆在旁边，然后面对着空荡荡的会场兀自说一段“哇今年来了好多人”之类的套话，然后转身问查理“你觉得呢?”然后按下旁边的一个小按钮，传来了查理惜字如金的录音：“我没什么好补充的了(I have nothing to add)。”然后巴老开心地笑笑，自己圆了圆场接着说，过了一会又问“查理你觉得呢?”查理的录音又飘了出来：“我再同意不过了(I couldn’t agree more)”。如是者三，传出来的查理录音就已经是呼噜声了。

　　在另外一段影片中，巴菲特佯作严肃，一字一顿地说：“人们都说查理对我的影响很大，其实他的影响根本没用!”随后他就捧起一本书，书的主题叫做“从查理芒格身上我学到了什么”。

　　恶搞的巅峰，当属《绝望的主妇》原班人马上阵为巴菲特股东会议特意拍摄的一小段影片，里面不仅提到了巴菲特最喜欢吃DQ，还把查理芒格作为一位主妇新钓到的男友请了出来;同样巴菲特也不甘寂寞，化身为表现不佳的棒球选手(这可能和他投资奥马哈皇家棒球队有关)，教练屡教不敢，直到他把所有人都拨开专心看了一小段伯克希尔旗下公司的广告片，才如有神助，屡创佳绩，还赢得美人归。

　　毫无疑问，巴菲特热爱伯克希尔旗下所有的公司。在短短30分钟的公司影片中，随处穿插着许多其旗下公司的广告，包括伯灵顿北方圣太菲铁路公司(BNSF)、DQ、可口可乐、喜诗糖果……插播的广告足达10多支。在影片的后期，他甚至改变了经典老歌《My favourite things》的歌词，把所有旗下公司接触的CEO都编入其中，从而欢快的唱出他们都是他“最喜爱的事情”而且“令他非常骄傲”的主题。股东们当然甘之如饴，谁让他们都是股东呢!

　　比亚迪自然也出现在公司电影之中，巴菲特和芒格特意专门为比亚迪拍摄了一小段影片，情节是他们在股东大会结束后坐上比亚迪的E6扬长而去的得意情景。

　　——5月1日上午9:00

　　公司影片放映后，Q&A环节正式开始，巴菲特和芒格两位投资大师坐上主席台，面前摆了一堆可口可乐喜诗糖果等饮品和小吃，一边回答问题，一边吃吃喝喝，堪称一景。

　　当然，长达6小时的问题是股东最关心的环节，当天上午有很多问题都是围绕着高盛展开，巴菲特的立场鲜明，力挺高盛。同时，伯克希尔哈撒韦的接班人问题也是大家关注的焦点，毕竟巴老和芒老两位老先生一个80，一个86，都到了耄耋的年纪，不过，巴菲特还是没有正面回答这个问题，而是用在长达6个小时的问答环节中所展现的敏捷思维及睿智的话语来打消股东们的忧虑。

　　而惜字如金的查理芒格，果然如同巴菲特在公司影片中所调侃的那样，用他最经典的“我没什么好补充的”及“我再同意不过”来回复了很多问题，每逢这个时候，股东们都会默契的爆发一阵善意的笑声，这时芒格就会露出有点得意的神情。只有他有兴趣的话题才舍得多说两句，比如比亚迪。在当天的股东大会上，芒格至少提了七次比亚迪，对比亚迪的团队和成绩不乏溢美之词。

　　关于问答环节的正式内容，国内媒体已有诸多报道，在此就不一一赘述，但有一个细节令我印象深刻，就是股东们的掌声——

　　每逢巴菲特和芒格回答完一个问题，几乎总有掌声响起，甚至还偶尔迸发一两声叫好声。会场逾四万的持有人，像小学生一样激动兴奋，掌声、笑声此起彼伏，提问者也大都会在提问前先表述一下自己的尊敬崇拜之情。甚至有一位股东，把对巴菲特的热爱之情描述得太久，以至于巴菲特以为这就是他的问题，巴老还开心地调侃了一句“这真是我听过的最好的问题”——那一刻，我深深地理解了为什么有人把一年一度的伯克希尔股东大会称为“朝圣”。

　　下午4点钟，巴菲特和芒格回答完了最后一个问题，伯克希尔哈撒韦2010年股东大会正式划上了句号，所有的股东默契地起立，奉上雷鸣般的掌声，只有发自内心地尊敬和热爱，才回迸发这样的掌声。他们将这两位投资界的天才视为自己尊敬的长者和友人，而更重要的是，巴菲特和芒格也爱他们，他们珍惜股东们交托给他们的每一分钱，悉心呵护他们的信任，并尽可能稳妥地为他们赚取丰厚的收益，正是这种默契，让他们坚持了长达半个世纪，并创造了一个又一个的奇迹。

　　——5月1日下午4点

　　各位网友大家好！美国东部时间5月1日上午9:30分，北京时间5月1日晚间21:30分，股神沃伦-巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司召开年度股东大会，巴菲特及芒格与股东5小时的问答，是无数价值投资者的一大盛宴。

　　此次巴菲特股东大会将从上午的9:30分-15:30分，整整六个小时。

　　巴菲特股东大会正式开始，巴菲特正在介绍2009年的年报，巴菲特和芒格坐在主席台上，巴菲特活泼善言、查理芒格表情单一冷酷惜字如金。当巴菲特介绍中询问他的意见时，芒格只说：我同意你。

　　在伯克希尔股东大会上，巴菲特称美国经济3月份以来已经出现大幅改善，伯克希尔旗下公司“加速增长”。

　　他还提前透露了将于下周五公布的伯克希尔哈萨韦第一季度业绩。伯克希尔预计一季度盈利36.33亿美元，运营利润22.22亿美元。一季度公司通过投资和衍生品交易获得了14.11亿美元的收益。不过巴菲特再次强调，投资者不应过分关注季度业绩。

　　巴菲特说：我很想每分钟都赚到50美金，但我不会因此短期投资。他同时指出，一个公司有坏的信贷记录、失掉了信誉和名声，这只能导致公司和投资者双双失败。

　　巴菲特随即说高盛受SEC指控不会影响他对高盛的投资与看法，他说现在高盛每秒为我赚15美元，每天睡前想到这个就很开心，巴不得高盛不会行使优先股赎回权。

　　巴菲特正在伯克希尔哈萨韦的年度股东大会上为高盛作出辩护。在长达5个小时的马拉松式的问答环节开始之后，巴菲特以伯克希尔参与的一宗与雷曼有关的交易为例，为被证交会控告欺诈的那宗高盛交易作出了解释。巴菲特表示，在一宗交易中，谁处于交易的另一方并不重要。对于高盛案中被证交会视为受害者的ABN Amro，巴菲特说“我很难对其感到同情”。

　　当被问及争议是否会影响伯克希尔哈萨韦对高盛的投资时，巴菲特出人意料地说反而有帮助，因为这将使得高盛还清伯克希尔的贷款可能性更小，而还清贷款将使得伯克希尔失去目前所获得的巨额定期股息收入。巴菲特说：“我们非常喜欢这笔投资”。

　　2008年9月伯克希尔向高盛提供了50亿美元贷款(购买优先股，性质相当于贷款)，每年可获得10%的股息收入。伯克希尔还获得了以115美元购买高盛股票的认购权证。认购权证的价值会随着高盛股价而波动，但贷款的股息并不受股价影响。

　　不过巴菲特表示，如果证交会的指控“产生了严重后果”，自己可能改变对高盛的看法。

　　关于汇率问题，芒格说我们不做汇率投资，没有一直研究。但是不要因为你有好信用就随意借贷。美国以前因为有好的信用，向德国、日本借了不少贷款，导致今天很多国家都是美国的国债国。巴菲特则认为，一些其他国家的汇率策略必须有所改革，因为这已经影响到全球的经济发展，但他没有明确指出是哪些国家。

　　有人问巴菲特如果高盛CEO Lloyd不合适在这岗位上，他希望谁来接任。巴菲特说，如果Lloyd有个孪生兄弟的话，那就这位兄弟来做吧。他说我希望华尔街很多CEO下台，但那肯定不是Lloyd.

　　一个提问者问巴菲特怎么改变一个旧组织的文化。巴菲特说与其去改变旧组织的文化，不如你用新文化去建立一个新组织，因为前者非常困难。“我们只收购我们喜欢的公司，用了几十年时间才做到这样，后来在索罗门，我试图改变它的文化，结果恐怕连A-都没做到。”芒格说，要改变某组织的文化失败率是100%。

　　现场一个12岁的印度小孩提问巴菲特：既然印度现在发展快速，巴菲特是否考虑去印度投资。巴菲特表示，2011年3月他将拜访印度。他说，相信我，我不会放弃印度。20年前我也没想到我会投资中国，现在中国和印度是发展得非常快速的国家，他们也许不会有所有我们在美国有的，但是他们已经比20年前好得多得多。

　　巴菲特表示，这意味着中国和印度存在着很好的投资机会。国家与国家之间要互相学习。

　　巴菲特说，如果大家以捐赠的方式来学习像我一样去“逃税”，那再好不过了。

　　在股东大会上，巴菲特称希腊债务危机将是一部高潮迭起的惊悚片，认为希腊可能是救援使用单一货币国家的一个“测试案例”。巴菲特说：“我们不知道这部影片何时结束，我根本不会去看这种电影。”除了多种投资和合约与欧元相关之外，巴菲特说伯克希尔哈萨韦在汇率问题上“没有重大敞口”

　　巴菲特又被问到继任者的问题了，不过他年纪确实也不小了，今年79了。他说，继任者计划已经制定好了，这一点是所有投资者需要知道的。现在的第一候选人中美能源事长戴维-索科尔在大部分投资者眼中尚属名不见经传。巴菲特之后还会每年有4万人在同一时间赶到奥马哈，聆听长达5个小时的长篇大论呢？

　　巴菲特说：由于全球金融危机之后各国政府实行的大规模流动性注入和赤字政策，从长期来看所有货币都要贬值。“过去几年中全球所发生的事件让我对于所有货币长期维持价值稳定更加不看好。”

　　在回答提问时，巴菲特谈到了伯克希尔在自然灾害中的敞口，这在今年这个严重自然灾害频发的年头是一个应景的问题。

　　巴菲特表示，2月份的智利地震给伯克希尔带来损失，其中部分来自于对瑞士再保险公司(Swiss Re)财险和寿险业务的投资(伯克希尔为瑞士再保险20%的财险和寿险业务提供了为期数年的担保)。地震给瑞士再保险造成的损失可能达到40-70亿美元。

　　午餐时间。

　　一个工科生问巴菲特说，如果我有一天想应聘你旗下企业经理人，我应该具备什么素质？或者说，我怎么样才能成为你的继任者？巴菲特立马回答道：很简单，杀了我吧！

　　巴菲特说他会跟芒格在今年9月份去中国看相关企业。明年3月去印度。

　　在股东大会上，当被问及卖空(short-selling)行为的善恶时，巴菲特表示，只要行为本身是合乎道德的，那么卖空的做法就没有任何问题，并称同样的标准也适用于那些去做多一只股票的投资者。巴菲特说：“我丝毫不排斥做空，也不害怕大声说出来”，只要一位做空者做空的目的是试图声明自己的判断的话。

　　在股东大会前接受CNBC采访时，巴菲特称高盛在回应证交会欺诈指控上“输掉了公关战役”。巴菲特说，高盛之所以遭受打击，是因为它在回应证交会欺诈指控声明上动作太过迟缓。

　　2008年金融危机爆发之后，全球各国央行向经济注入了数万亿美元的资金、利率被削减至历史新低，巴菲特在股东大会上称通胀威胁正在抬头。他告诉与会的大约4万名股东：“出现严重通胀的概率已经上升，不单单是美国，全世界都是如此。”他说，此时“让我们断药”可能比当初实施刺激计划更加困难。

　　巴菲特说，08年10月他曾公开呼吁“买入美股”，现在看来是不太成熟的，那时也许还不到买股的时候，更好的是拥有债券和现金。他不知道下一步市场走势如何。但从10-20年长期走势来看，他一定推荐买股票(包括美国公司股票)而不是债券或持现金，股票可能能带来真正的回报。

　　巴菲特给报业带来更多末日论调。近些年来，报纸行业的营收和发行量不断加速下滑，当被问及他对这一行业的看法时，巴菲特表示他相信“这是一道答案很糟糕的算术题”。

　　原因之一，所有报纸的营收有大约四分之三来自广告。现在，面临着Google和Craigslist一类的在线广告网站的激烈竞争，报纸行业的广告基础正迅速萎缩。巴菲特说：报纸行业的快速消亡“令人触目惊心”。当然，他依然持有Buffalo News，而且仍未完全抛售他的华盛顿邮报股份。

　　有人问巴菲特为何这么喜欢上电视，问他这是否是他向股东尽责的最好方式。巴菲特利用这一机会来解释为何他更喜欢电视采访而不是纸媒采访。很显然，纸媒的记者可能会歪曲他的话，因为大家“喜欢断章取义”。

　　沃伦-巴菲特已经为自己不再掌管伯克希尔哈撒韦采取了诸多措施，力求将领导人更替的影响最小化，但市场对巴菲特继任者的担心和保险业环境低迷将限制伯克希尔股票的增长潜力。

　　接任者的名字依然封存在巴菲特在奥马哈的办公室里，时下曾任伯克希尔旗下中美能源控股公司董事长一职的大卫·索科尔被外界视为最热门的候选人，众多伯克希尔的股东也相信，索科尔将成为未来管理伯克希尔旗下80多家子公司的首席执行官。在继任者的问题上现年已79岁的巴菲特曾表示，3位内部人士已成为CEO候选人。

　　1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，沃伦·巴菲特从小就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。他满肚子都是挣钱的道儿，五岁时就在家中摆地摊兜售口香糖。稍大后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。上中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板，挣取外快。

　　1941年，刚刚跨入11周岁，他便跃身股海，购买了平生第一张股票。

　　1947年，沃伦·巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得教授们的空头理论不过瘾，两年后转学到尼布拉斯加大学林肯分校，一年内获得了经济学士学位。

　　1950年巴菲特申请哈佛大学被拒之门外，考入哥伦比亚大学商学院，拜师于著名投资学理论学家本杰明·格雷厄姆。在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。格雷厄姆反对投机，主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票。他传授给巴菲特丰富的知识和决窍。

　　1951年，21周岁的巴菲特获得了哥伦比亚大学经济硕士学位。学成毕业的时候，他获得最高A+。

　　1952年，巴菲特和苏珊·汤普森结婚，他们双方的父母是多年的老朋友。在西北大学读书时，苏珊和巴菲特的妹妹罗伯塔是住同一间宿舍的舍友。当巴菲特顺路拜访她并向她求婚时，苏珊离开了就读的大学和他结了婚。巴菲特夫人是在离巴菲特目前的家只有一个半街区的地方长大的。

　　1957年，巴菲特掌管的资金达到30万美元，但年末则升至50万美元。

　　1962年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。当时他将几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”。最小投资额扩大到10万美元。情况有点像现在中国的私募基金或私人投资公司。

　　1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。

　　1966年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安尽管他的股票都在飞涨，但却发现很难再找到符合他的标准的廉价股票了。虽然股市上疯行的投资给投机家带来了横财，但巴菲特却不为所动，因为他认为股票的价格应建立在企业业绩成长而不是投机的基础之上。

　　1967年10月，巴菲特掌管的资金达到6500万美元。

　　1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩：增长了46%，而道·琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿零400万美元，其中属于巴菲特的有2500万美元。

　　1968年5月，当股市一路凯歌的时候，巴菲特却通知合伙人，他要隐退了。随后，他逐渐清算了巴菲特合伙人公司的几乎所有的股票。

　　1969年6月，股市直下，渐渐演变成了股灾，到1970年5月，每种股票都要比上年初下降50%，甚至更多。

　　1970年~1974年间，美国股市就像个泄了气的皮球，没有一丝生气，持续的通货膨胀和低增长使美国经济进入了“滞涨”时期。然而，一度失落的巴菲特却暗自欣喜异常，因为他看到了财源即将滚滚而来──他发现了太多的便宜股票。

　　1972年，巴菲特又盯上了报刊业，因为他发现拥有一家名牌报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买路钱。1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《华盛顿邮报》，他的介入使《华盛顿邮报》利润大增，每年平均增长35%。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。

　　1980年，他用1.2亿美元、以每股10.96美元的单价，买进可口可乐7%的股份。到1985年，可口可乐改变了经营策略，开始抽回资金，投入饮料生产。其股票单价已长至51.5美元，翻了5倍。至于赚了多少，其数目可以让全世界的投资家咋舌。

　　1992年中巴菲特以74美元一股购下435万股美国高技术国防工业公司——通用动力公司的股票，到年底股价上升到113元。巴菲特在半年前拥有的32200万美元的股票已值49100万美元了

　　1994年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，它早已不再是一家纺纱厂，它已变成巴菲特的庞大的投资金融集团。从1965~1998年，巴菲特的股票平均每年增值20.2%，高出道·琼斯指数10.1个百分点。如果谁在1965年投资巴菲特的公司10000美元的话，到1998年，他就可得到433万美元的回报，也就是说，谁若在33年前选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。

　　2000年3月11日，巴菲特在伯克希尔公司的网站上公开年度信件——一封沉重的信。数字显示，巴菲特任主席的投资基金集团伯克希尔公司，去年纯收益下降了45%，从28.3亿美元下降到15.57亿美元。伯克希尔公司的A股价格去年下跌20%，是90年代的唯一一次下跌;同时伯克希尔的账面利润只增长0.5%，远远低于同期标准普尔21的增长，是1980年以来的首次落后.

　　2004年8月26日，巴菲特(Warren·Buffett)的夫人苏姗·巴菲特(Susan·Buffett)在与他一起看望朋友时，突然中风去世。拥有30亿美元财富，或2.2%BerkshireHathaway公司股权的苏姗·巴菲特享年72岁。巴菲特夫妇于1952年结婚，但两人自1977年起开始分居，此时苏姗从他们的家乡迁往旧金山，往音乐事业方向发展。两人从未宣布要离婚。两人常在一起旅行，苏姗也常出席在他们的家乡Omaha举行的公司股东大会。

　　2007年3月1日晚间，“股神”沃伦·巴菲特麾下的投资旗舰公司——伯克希尔·哈撒维公司(Berkshire Hathaway)公布了其2006财政年度的业绩，数据显示，得益于飓风“爽约”，公司主营的保险业务获利颇丰，伯克希尔公司去年利润增长了29.2%，盈利达110.2亿美元(高于2005年同期的85.3亿美元);每股盈利7144美元(2005年为5338美元)。

　　1965~2006年的42年间，伯克希尔公司净资产的年均增长率达21.46%，累计增长361156%;同期标准普尔500指数成分公司的年均增长率为10.4%，累计增长幅为6479%。

　　巴菲特是有史以来最伟大的投资家，他依靠股票、外汇市场的投资，成为世界上数一数二的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。价值投资并不复杂，巴菲特曾将其归结为三点：把股票看成许多微型的商业单元;把市场波动看作你的朋友而非敌人(利润有时候来自对朋友的愚忠);购买股票的价格应低于你所能承受的价位。“从短期来看，市场是一架投票计算器。但从长期看，它是一架称重器”——事实上，掌握这些理念并不困难，但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。巴菲特似乎从不试图通过股票赚钱，他购买股票的基础是：假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。在价值投资理论看来，一旦看到市场波动而认为有利可图，投资就变成了投机，没有什么比赌博心态更影响投资。”

　　巴菲特2006年6月25日宣布，他将捐出总价达三百多亿美元的私人财富投向慈善事业。这笔巨额善款将分别进入比尔·盖茨创立的慈善基金会以及巴菲特家族的基金会。巴菲特捐出的三百多亿美元是美国迄今为止出现的最大一笔私人慈善捐赠。

　　盖茨基金会发表声明说：“我们对我们的朋友沃伦·巴菲特的决定受宠若惊。他选择了向比尔与美琳达·盖茨基金会捐出他的大部分财富，来解决这个世界最具挑战性的不平等问题。”

　　此外，巴菲特将向为已故妻子创立的慈善基金捐出100万股股票，同时向他三个孩子的慈善基金分别捐赠35万股的股票。

　　巴菲特被美国人称为“除了父亲之外最值得尊敬的男人”。

　　由罗杰·洛文斯坦撰写的巴菲特传记中，篇首是世界首富比尔·盖茨的一篇短文。盖茨写道：“他的笑话令人捧腹，他的饮食——一大堆汉堡和可乐——妙不可言。简而言之，我是个巴菲特迷。”盖茨确实是个巴菲特迷，他牢牢记住巴菲特的投资理论：在最低价格时买进股票，然后就耐心等待。别指望做大生意，如果价格低廉，即使中等生意也能获利颇丰。

　　2010年沃伦•巴菲特(Warren Buffett，美国)，以净资产470亿美元位列福布斯榜第三名。

　　巴式方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。

　　5项投资逻辑

　　1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人;因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。

　　2.好的企业比好的价格更重要。

　　3.一生追求消费垄断企业。

　　4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。

　　5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。

　　12项投资要点

　　1.利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。

　　2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。

　　3.利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。

　　4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。

　　5.只投资未来收益确定性高的企业。

　　6.通货膨胀是投资者的最大敌人。

　　7.价值型与成长型的投资理念是相通的;价值是一项投资未来现金流量的折现值;而成长只是用来决定价值的预测过程。

　　8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

　　9.“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险;其次是可获得相对高的权益报酬率。

　　10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。

　　11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

　　12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票;B.买入价格。

　　8项投资标准

　　1.必须是消费垄断企业。

　　2.产品简单、易了解、前景看好。

　　3.有稳定的经营史。

　　4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。

　　5.财务稳健。

　　6.经营效率高、收益好。

　　7.资本支出少、自由现金流量充裕。

　　8.价格合理。

　　2项投资方式

　　1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率;B.营运毛利;C.负债水准;D.资本支出;E.现金流量。

　　2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。

　　某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也是最使人入迷的部分。

　　1，我是个现实主义者，我喜欢目前自己所从事的一切，并对此始终深信不疑。作为一个彻底的实用现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱任何幻想，尤其是对自己。

　　2，思想枯竭，则巧言生焉!

　　3，他是一个天才，但他能够把某些东西解释得如此简易和清晰，以至起码在那一刻，你完全理解了他所说的。

　　4，他的父母告诉过他，如果他对一个人说不出什么美好的话，那就什么也别说。他相信他父母的教导。

　　5，他很明显一直自信于自己的所思所想，并随时准备捍卫自己的思想。

　　6，吸引我从事工作的原因之一是，它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。

　　7，投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。他喜欢通过寻找好的猎物来“捕获稀有的快速移动的大象。”

　　8，我工作时不思考其他任何东西。我并不试图超过七英尺高的栏杆：我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。(现实主义者)

　　9，要去他们要去的地方而不是他们现在所在的地方。

　　10，如果我们最重要的路线是从北京去深圳，我们没有必要在南昌下车并进行附带的旅行。

　　11，如果发生了坏事情，请忽略这件事。

　　12，要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它，5分钟就够。如果明白了这一点，你做起事来就会不同了。

　　13，如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它，你永远也不会把事情搞得一团遭!.

　　14，习惯的链条在重到断裂之前，总是轻到难以察觉!

　　15，我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。

　　16，我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。

　　17，归根结底，我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。

　　18，在生活中，我不是最受欢迎的，但也不是最令人讨厌的人。我哪一种人都不属于。

　　19，在生活中，如果你正确选择了你的英雄，你就是幸运的。我建议你们所有人，尽你所能地挑选出几个英雄。

　　20，如何定义朋友呢：他们会向你隐瞒什么?

　　21，任何一位，卷入复杂工作的人都需要同事。

　　22，如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘。

　　23，哲学家们告诉我们，做我们所喜欢的，然后成功就会随之而来。

　　24，我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。

　　25，每天早上去办公室，我感觉我正要去教堂，去画壁画!

　　26，正直，勤奋，活力。而且，如果他们不拥有第一品质，其余两个将毁灭你。对此你要深思，这一点千真万确。

　　27，生活的关键是，要弄清谁为谁工作。

　　28，哈佛的一些大学生问我，我该去为谁工作?我回答，去为哪个你最仰慕的人工作。两周后，我接到一个来自该校教务长的电话。他说，你对孩子们说了些什么?他们都成了自我雇佣者。

　　29，头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”!

　　30，你真能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗?对鱼来说，陆上的一天胜过几千年的空谈。

　　31，当适当的气质与适当的智力结构相结合时，你就会得到理性的行为。

　　32，要学会以40分钱买1元的东西。

　　33，金钱多少对于你我没有什么大的区别。我们不会改变什么，只不过是我们的妻子会生活得好一些。

　　34，人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。

　　35，风险来自你不知道自己正做些什么?

　　36，只有在退潮的时候，你才知道谁在裸泳!

　　37，成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。

　　38，永远不要问理发师你是否需要理发!

　　39，用我的想法和你们的钱，我们会做得很好。

　　40，你不得不自己动脑。我总是吃惊于那么多高智商的人也会没有头脑的模仿。在别人的交谈中，没有得到任何好的想法。

　　41，在拖拉机问世的时候做一匹马，或在汽车问世的时候做一名铁匠，都不是一件有趣的事。

　　42，任何不能永远前进的事物都将停滞。

　　43，人不是天生就具有这种才能的，即始终能知道一切。但是那些努力工作的人有这样的才能。他们寻找和精选世界上被错误定价的赌注。

　　当世界提供这种机会时，聪明人会敏锐地看到这种赌注。当他们有机会时，他们就投下大赌注。其余时间不下注。事情就这么简单。

　　44，他反对把智商当做对良好投资关键，强调要有判断力，原则性和耐心。

　　45，我喜欢简单的东西。

　　46，要量力而行。你要发现你生活与投资的优势所在。每当偶尔的机会降临，即你的这种优势有充分的把握，你就全力以赴，孤注一掷。

　　47,别人赞成也罢，反对也罢，都不应该成为你做对事或做错事的理由。

　　我们不因大人物，或大多数人的赞同而心安理得，也不因他们的反对而担心。

　　如果你发现了一个你明了的局势，其中各种关系你都一清二楚，那你就行动，不管这种行动是符合常规，还是反常的，也不管别人赞成还是反对。

　　48，他特别钟情于读传记。

　　49，所有的男人的不幸出自同一个原因，即他们都不能安分地呆在一个房间里。

　　50，高等院校喜欢奖赏复杂行为，而不是简单行为，但简单的行为更有效。

　　51，时间是杰出(快乐)人的朋友，平庸人(痛苦)的敌人。

　　52，我与富有情感的人在一起工作(生活)。

　　53，当我发现自己处在一个洞穴之中时，最重要的事情就是停止挖掘。

　　54，他的最大长处是：“我很理性，许多人有更高的智商，许多人工作更长的时间，但是我能理性地处理事物。你们必须能控制自己，别让你的感情影响你的思维。

　　55，有两种信息：你可以知道的信息和重要的信息。而你可以知道且又重要的信息在整个已知的信息中只占极小的百分比!

　　56，如果你在错误的路上，奔跑也没有用。

　　57，我所做的，就是创办一家由我管理业务并把我们的钱放在一起的合伙人企业。我将保证你们有5%的回报，并在此后我将抽取所有利润的50%!

　　58，选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票,然后将你的大部分资金集中在这些股票上,不管股市短期涨跌,坚持持股,稳中取胜。

　　59，要知道你打扑克牌时，总有一个人会倒霉，如果你看看四周看不出谁要倒霉了，那就是你自己了。

　　60，我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。

　　61，我的成功并非源与高的智商，我认为最重要的是理性。我总是把智商和才能比作发动机的动力，但是输出功率，也就是工作的效率则取决与理性。

　　63，投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。

　　64，如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。

　　65，我认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课堂：如何评估一家公司，以及如何考虑市场价格。

　　66，必须要忍受偏离你的指导方针的诱惑：如果你不愿意拥有一家公司十年，那就不要考虑拥有它十分钟。

　　67，投资者应考虑企业的长期发展，而不是股票市场的短期前景。价格最终将取决于未来的收益。在投资过程中如同棒球运动中那样，要想让记分牌不断翻滚，你就必须盯着球场而不是记分牌。

　　68，价格是你所付出去的，价值是你所得到的，评估一家企业的价值部分是艺术部分是科学。

　　69，理解会计报表的基本组成是一种自卫的方式：当经理们想要向你解释清企业的实际情况时，可以通过会计报表的规定来进行。但不幸的是，当他们想要耍花招时(起码在部分行业)同样也能通过会计报表的规定来进行。如果你不能识别出其中的区别，你就不必在资产选择行业做下去了。

　　70，如何决定一家企业的价值呢?做许多阅读：我阅读所注意的公司的年度报告，同时我也阅读它的竞争对手的年度报告。

　　71，每次我读到某家公司削减成本的计划书时，我都想到这并不是一家真正懂得成本为何物的公司，短期内毕其功于一役的做法在削减成本领域是不起作用的，一位真正出色的经理不会在早晨醒来之后说今天是我打算削减成本的日子，就像他不会在一觉醒来后决定进行呼吸一样。

　　72，为你最崇拜的人工作，这样除了获得薪水外还会让你早上很想起床。

　　73，抛开其他因素，如果你单纯缘于高兴而做一项工作，那么这就是你应该做的工作，你会学到很多东西。

　　74，他(接班人)必须具有独立思考、情绪稳定与深刻了解人类与机构行为等特质。

　　75，如果你想知道我为什么能超过比尔·盖茨，我可以告诉你，是因为我花得少，这是对我节俭的一种奖赏。

·可口可乐：投资13亿美元，盈利70亿美元

　　120年的可口可乐成长神话，是因为可口可乐卖的不是饮料而是品牌，任何人都无法击败可口可乐。领导可口可乐的是占据全世界的天才经理人，12年回购25%股份的惊人之举，一罐只赚半美分但一天销售十亿罐，净利润7年翻一番，1美元留存收益创造9﹒51美元市值，高成长才能创造高价值。

·GEICO：政府雇员保险公司，投资0.45亿美元，盈利70亿美元

　　巴菲特用了70年的时间去持续研究老牌汽车保险公司，。该企业的超级明星经理人，杰克·伯恩在一个又一个的时刻挽狂澜于既倒。1美元的留存收益就创造了3·12美元的市值增长，这种超额盈利能力创造了超额的价值。因为GEICO公司在破产的风险下却迎来了巨大的安全边际，在20年中，这个企业20年盈利23亿美元，增值50倍。

·华盛顿邮报公司：投资0.11亿美元，盈利16.87亿美元

　　70年时间里，华盛顿邮报公司由一个小报纸发展成为一个传媒巨无霸，前提在于行业的垄断标准，报纸的天然垄断性造就了一张全球最有影响力的报纸之一，水门事件也让尼克松辞职。

　　从1975年至1991年，巴菲特控股下的华盛顿邮报创造了每股收益增长10倍的的超级资本盈利能力，而30年盈利160倍，从1000万美元到17亿美元，华盛顿邮报公司是当之无愧的明星。

·吉列：投资6亿美元，盈利是37亿美元

　　作为垄断剃须刀行业100多年来的商业传奇，是一个不断创新难以模仿的品牌，具备超级持续竞争优势，这个公司诞生了连巴菲特都敬佩的人才，科尔曼·莫克勒，他带领吉列在国际市场带来持续的成长，1美元留存收益创造9﹒21美元市值的增长，14年中盈利37亿美元，创造了6倍的增值。

·大都会/美国广播公司：投资3.45亿美元，盈利21亿美元

　　作为50年历史的电视台。一样的垄断传媒行业，搞收视率创造高的市场占有率，巴菲特愿意把自己的女儿相嫁的优秀CEO掌舵，并吸引了一批低价并购与低价回购的资本高手，在一个高利润行业创造一个高盈利的企业，1美元留存收益创造2美元市值增长，巨大的无形资产创造出巨大的经济价值，巴菲特非常少见的高价买入，在10年中盈利21亿美元，投资增值6倍。

·美国运通：投资14.7亿美元，盈利70.76亿美元

　　125年历史的金融企业，富人声望和地位的象征，是高端客户细分市场的领导者，重振运通的是一个优秀的金融人才，哈维·格鲁伯，从多元化到专业化，高端客户创造了高利润，高度专业化经营出高盈利，11年持续持有，盈利71亿美元，增值4﹒8倍。

·富国银行：投资4.6亿美元，盈利30亿美元

　　作为从四轮马车起家的百年银行，同时是美国经营最成功的商业银行之一，全球效率最高的银行，15年盈利30亿美元，增值6.6倍。

·中国石油：投资5亿美元，到2007年持有5年，盈利35亿，增值8倍

·以色列伊斯卡尔金属制品公司

　　由于在以色列国内，恐怖袭击时有发生，一般商人都不敢轻易投资到以色列，而巴菲特却以他的独特眼光看事物，2006年做出他人生动用资金最多的一次投资行动。个中奥秘，恐怕常人不能轻易洞察，这是巴菲特首次进军海外，购入一家总部不在美国的企业。

　　环球在线消息：2006年美国著名投资商沃伦·巴菲特最近又有“神来之笔”，以40亿美元购买以色列伊斯卡尔金属制品公司(Iscar metalworking)80%的股份，这是巴菲特在美国以外进行的最大一笔投资交易，也是以色列历史上来自海外的最大一笔投资。

　　据路透社2006年5月7日报道，以色列媒体援引巴菲特的话说，他旗下的伯克希尔哈撒韦公司还计划收购其他几家以色列公司，他本人也将于9月前往以色列视察当地状况。

　　以色列总理奥尔默特7日在获知巴菲特的投资消息后高兴地表示：“他(巴菲特)此举告诉外界，他支持以色列经济，并认为其非常稳定。”奥尔默特相信，继巴菲特之后，将会有越来越多的海外投资商加入投资以色列的队伍当中。

　　巴菲特的投资消息对奥尔默特政府而言简直是“天大的好消息”。据悉，以色列政府预计将会从这笔交易中获得近10亿美元的税金，相当于以色列年平均税收的2.5%。

　　分析人士指出，此次交易将会引起海外投资商对以色列经济潜能的广泛关注。据统计，2005年以色列经济增长了5.2%。2006年，以色列预计将会在此基础之上继续增长4至4.5%，并将逐步向自由市场经济靠拢。

　　以色列一家金融公司的首席经济分析师达尔在接受记者采访时也表示：“他(巴菲特)在以色列投下如此大笔资金，他显然知道我们将会从中获得什么样的信息。这种信息的公开将会令以色列的经济和金融市场受益良多。”

　　以色列一名高级金融分析师告诉记者，在一些投资商看来，以色列是一个高风险投资国家。巴菲特此举表明他对以色列的经济充满信心，足以打消部分投资商对以色列投资的风险因素的担忧。但是分析师也指出，以色列的政治和经济发展才是吸引海外投资的关键。

　　受到国际经济增长和巴以局势缓和的影响，以色列去年吸引海外投资金额约为100亿美元，其中约60亿美元投资在高新技术领域。

　　伊斯卡尔金属制品公司位于以色列北部，主要生产汽车和飞机制造公司所需的零部件，其产品主要销往美国、巴西、中国、德国、日本和韩国等国家。